印度財政部最新數(shù)據(jù)顯示，2024-2025財年印度凈外國直接投資僅剩3.53億美元，與2020年前年均430億美元的水平相比，暴跌99%，創(chuàng)下25年來最低紀錄。

與此同時，印度電力部內(nèi)部報告顯示，全國未來三年輸電核心設備缺口高達40%，20多個邦的電網(wǎng)升級項目已延誤18到24個月。

曾經(jīng)喊著“自力更生”口號的莫迪政府，近日悄悄授權(quán)印度重型電氣公司、印度鋼鐵管理局等國有企業(yè)直接采購中國關(guān)鍵電力設備。

外資大逃離，印度經(jīng)濟遭遇“信任危機”

曾經(jīng)被寄予厚望的“世界辦公室”印度，正面臨前所未有的資本撤離潮。2024-2025財年的數(shù)據(jù)顯示，印度凈外國直接投資從以往年均430億美元驟降至3.53億美元，堪稱斷崖式下跌。

細看數(shù)據(jù)更為觸目驚心：雖然印度賬面流入外資810億美元，但外資撤離和利潤匯出高達520多億美元，本土企業(yè)對外投資又流出290億美元。錢進來又出去，印度能真正留住、用于國內(nèi)建設的外資幾乎為零。

中國資本更是幾乎徹底退出印度市場。過去六年，中國對印度的累計投資僅占印度外資總額的0.32%，完全跌出了主要來源國的行列。

印度央行不得已采取緊急“救市”措施，強迫銀行平倉印度盧比的空頭頭寸。但盧比匯率依然一度跌至1美元兌94.84盧比的歷史新低。

國際貨幣基金組織在最新評估中，將印度GDP等關(guān)鍵經(jīng)濟指標的數(shù)據(jù)質(zhì)量評為“C”級，這是該評級體系的次低等級，反映了國際社會對印度經(jīng)濟數(shù)據(jù)的普遍不信任。

外資逃離印度的根本原因，在于其“先畫餅、后收割”的政策陷阱。

莫迪政府最初以“印度制造”為噱頭，用稅收優(yōu)惠、土地承諾吸引外資。可一旦企業(yè)落地投產(chǎn)，監(jiān)管便突然收緊，溯及既往的征稅、突擊稽查、資產(chǎn)凍結(jié)接踵而至。

小米48億元資產(chǎn)被凍結(jié)三年未解，沃達豐勝訴后仍被強征56億美元罰款，三星被要求補繳6.01億美元稅款，亞馬遜因“數(shù)字稅”補繳10億美元。這種“準入易、收割快”的模式，讓外資徹底失去穩(wěn)定預期。

印度政策反復無常，2020年出臺“Press Note 3”，要求陸地接壤國家投資需逐案審批。結(jié)果中國對印直接投資從2020財年的1.638億美元暴跌至2025財年的270萬美元，幾乎歸零。

印度工業(yè)制造業(yè)發(fā)展緩慢，導致外資從長期工業(yè)項目轉(zhuǎn)向短期利潤驅(qū)動。一些備受關(guān)注的大型企業(yè)IPO成了外資套現(xiàn)的契機，出現(xiàn)大量資本外流。

更令人擔憂的是，印度本土企業(yè)也對本土市場失去信心。2025財年，印度本土企業(yè)對外直接投資從170億美元飆升至290億美元，寧愿將資金投向海外，也不愿留在本土發(fā)展。

電力告急，印度基建面臨全面癱瘓

外資撤離的同時，印度基礎(chǔ)設施建設嚴重受阻，特別是電力行業(yè)面臨全面危機。

印度最大的電力設備國企BHEL，本該承擔起設備國產(chǎn)化的重任，但現(xiàn)實表現(xiàn)令人失望。其變壓器年產(chǎn)能只有中國西電的十分之一，電抗器產(chǎn)能更是不足中國同行的二十分之一。

產(chǎn)能低下只是問題之一。印度本土產(chǎn)品故障率是中國產(chǎn)品的三倍，價格卻貴20%到30%，交貨期還要多等半年以上。

印度也試圖尋找“備胎”，但歐美供應商的價格和交貨期都讓人望而卻步。德國西門子的同規(guī)格變壓器售價350萬美元，比中國產(chǎn)品貴75%，交貨期還要多等40%的時間。

全球電力設備本身就短缺30%，歐美產(chǎn)能連自己的市場都不夠用，沒有余力填印度的大窟窿。

泥菩薩過河，自身難保

電力短缺直接拖累了印度工業(yè)生產(chǎn)。多個大型電力、鋼鐵項目因為缺乏關(guān)鍵設備被迫延期，本土鋼鐵企業(yè)因缺乏中國的煤氣化設備，產(chǎn)能擴張計劃推遲了至少兩年，每年減少約2000萬噸的粗鋼產(chǎn)能。

面對嚴峻現(xiàn)實，莫迪政府不得不做出艱難抉擇。今年3月10日，印度內(nèi)閣先行放寬了對華投資限制。中方持股不超過10%且不控股的項目，可以走自動審批。電子元件、多晶硅等領(lǐng)域?qū)徟鷷r間壓縮至60天。

幾周后，允許國企直接采購中國設備的授權(quán)正式簽發(fā)。印度重型電氣公司(BHEL)、印度鋼鐵管理局(SAIL)等國有企業(yè)獲得了從中國采購21種關(guān)鍵設備的授權(quán)。

這一政策調(diào)整標志著，自2020年中印加勒萬河谷沖突以來，印度單方面維持的硬脫鉤政策正式告終。

然而，仔細分析印度的政策松綁，會發(fā)現(xiàn)這只是有限的、充滿算計的妥協(xié)。

采購權(quán)限僅限于少數(shù)國企。BHEL、SAIL等大型國有企業(yè)可以直接采購，但占印度經(jīng)濟主體的私營企業(yè)仍需走繁瑣的審批流程。政府牢牢把控著采購渠道，確保不會失去對市場的掌控力。

開放采購的品類精挑細選，只限于印度本土造不了或造不好的特定設備，比如大型變壓器、煤氣化設備等。這些設備要么技術(shù)難度高，要么投資周期長，印度短期內(nèi)確實搞不定。

印度困境，給新興市場的深刻啟示

印度六年的“自力更生”試驗，最終以失敗告終，給所有新興市場上了生動的一課。

在全球供應鏈重組背景下，印度本土企業(yè)海外布局步伐加快，對外直接投資額飆升，直接拉低了凈外國直接投資的數(shù)值。

制造業(yè)占GDP比重不升反降，目前約為14.3%，與25%的目標相距甚遠。印度服務業(yè)對GDP的貢獻率飆升至55%以上，金融部門持續(xù)膨脹、IT服務產(chǎn)業(yè)快速增長，經(jīng)濟“脫實向虛”風險加劇。

印度股市總市值在2024年突破了5萬億美元，一度備受全球證券投資機構(gòu)的追捧。但自2024年下半年以來經(jīng)歷約14個月的盤整，市場普遍認為印度股市存在被高估的風險，市盈率高達20倍至28倍，遠超新興經(jīng)濟體市場平均水平。

美國對印度輸美商品加征高額關(guān)稅，沖擊印度宏觀經(jīng)濟前景；美國擬對外包服務加征25%稅費，沖擊依賴外包服務的印度IT產(chǎn)業(yè)。這些外部環(huán)境的變化，使印度經(jīng)濟雪上加霜。

印度六年試驗的失敗，證明了經(jīng)濟規(guī)律的不可違抗。在這個高度互聯(lián)的世界里，對抗和封閉只會讓自己付出更大代價。

印度商工部最新數(shù)據(jù)顯示，2025年印度對華貨物貿(mào)易逆差達到1105億美元，同比擴大11.8%。這一數(shù)字比莫迪2014年剛上任時翻了一倍還多。

一邊是持續(xù)擴大的對華貿(mào)易逆差，一邊是不得不依賴的中國設備，印度所謂的“自力更生”戰(zhàn)略陷入尷尬境地。

隨著中東沖突持續(xù)擾亂全球能源供應，印度作為全球第三大原油進口國，能源成本飆升的壓力將進一步加劇其經(jīng)濟困境。莫迪政府面臨的不只是電力危機，更是整個經(jīng)濟發(fā)展模式的嚴峻考驗。

參考資料：
宏觀經(jīng)濟壓力日益嚴峻，印度放寬“關(guān)鍵行業(yè)中企采購禁令”
環(huán)球網(wǎng) 2026-03-31 06:42 環(huán)球網(wǎng)官方賬號
外資連續(xù)23日流出印度股市 2月底以來累計撤資178億美元
財聯(lián)社 2026-04-09 13:48 財聯(lián)社官方賬號