消費升級與渠道變革雙重沖擊下，老牌巨頭的增長韌性持續受到考驗。近日，統一企業中國（00220.HK）發布2025年全年業績公告：公司全年實現營收319.65億元，同比增長4.56%；本公司權益持有人應占溢利20.5億元，同比增長10.88%。

可以看到，統一企業中國兩項核心財務指標均創下歷史新高，但這種增長呈現明顯的“前高后低”態勢，下半年盈利大幅縮水。據瑞銀研報數據顯示，2025年下半年統一企業中國營收146.27億元，較2024年同期的148.83億元減少2.56億元，同比下跌1.7%；凈利潤更是同比大跌13.6%，其中第四季度單季凈利潤同比驟降82%，僅為3700萬元，盈利端的壓力集中顯現。

成本壓力持續承壓，核心品類增速驟降

從財報核心數據來看，統一的盈利增長更多依賴于業務結構調整和偶發因素，而非核心盈利能力的提升。據同花順金融數據庫顯示，2025年統一企業中國毛利率為33.2%，較2024年的32.5%僅微增0.7個百分點。但銷售成本增長了3.63%至211.85億元，約為當期公司權益持有人應占溢利的十倍。

成本壓力持續承壓，進一步擠壓了統一的盈利空間。作為食品飲料企業，原材料價格波動對公司盈利具有直接影響，2025年以來，糧食、油脂、包裝材料等核心原材料價格雖有波動，但整體處于高位運行，導致統一的生產成本居高不下。盡管統一在財報中提及“優化商品結構”以緩解成本壓力，但從實際效果來看，其飲料業務增速放緩，公司試圖通過規模效應攤薄成本的可能性降低，進一步加劇了盈利壓力。

據2025年業績公告顯示，統一企業中國全年飲料業務收入194.71億元，同比增幅僅1.2%，較2024年8.2%的增速大幅回落。細分來看，統一飲料業務的三大核心板塊均面臨不同程度的困境，其中茶飲料、果汁業務的下滑壓力尤為突出。茶飲料作為統一飲料業務的中流砥柱，2025年實現收入88.02億元，同比增長2.6%，占飲品業務的45.2%，但這一增速相較于2024年同期13.1%的雙位數增長仍有明顯差距。

在無糖茶這一核心增量賽道，統一并沒有在擁擠的市場中突圍。據公開數據顯示，農夫山泉憑借東方樹葉穩坐無糖茶市場半壁江山，其2023年該品類銷售額已突破百億，此外三得利、元氣森林等品牌通過精準定位分食市場，果子熟了、茶小開等新銳品牌也憑借靈活的渠道策略快速切割份額，統一的新品布局陷入“入局即落后”的尷尬境地。

統一集團董事長羅智先曾公開表示，“大陸無糖茶第一個產品是統一推出，不過去年（2023年）無糖茶大賣，下起傾盆大雨，但統一身上卻是干的，這真的蠻尷尬的。”

果汁業務則成為統一飲料板塊中表現最為疲軟的品類，呈現同比下滑態勢。2025年，統一果汁業務收入錄得33.40億元，較2024年同期的36.05億元下滑約7.4%，成為拖累飲料業務整體增長的重要因素。

奶茶業務的增長乏力則進一步加劇了飲料業務的困境。2025年，統一奶茶業務收入64.80億元，同比微增1.2%，幾乎陷入停滯，而回顧2022年至2024年，該業務同比增幅分別為4.6%、5.0%、1.6%，長期徘徊在低個位數增長區間，增長動能持續不足。雖然“阿薩姆奶茶”是統一旗下的爆款，自2009年推出以來長期占據即飲奶茶品類領先地位，但此后統一的新品創新多為細微調整，產品差異化競爭力不足。2025年統一推出的低糖“茉莉奶綠”等新品，僅是在阿薩姆“煎茶奶綠”基礎上的配方微調，聲量和規模遠不足以形成第二增長曲線，無法應對現制茶飲崛起帶來的替代效應，也難以滿足消費者對“低糖”“鮮奶”的升級需求。

食品業務獨木難支，增長動能持續分化

長期以來，統一企業中國的發展邏輯是“飲料驅動規模、食品穩定基本盤”，但2025年這一格局發生微妙變化，食品業務（以方便面為主）以5.0%的增速反超飲料業務，成為拉動集團整體增長的主力，這種業務結構的反轉，背后反映的是公司增長動能的嚴重分化，且食品業務的增長難以持續支撐公司長期發展。

據統一企業中國2025年業績公告顯示，公司食品業務全年實現收入104.94億元，同比增長5.0%，重返“百億俱樂部”，增速高于集團整體4.56%的營收增速。但細究來看，食品業務的增長主要依賴于方便面品類的高端化升級，且面臨行業需求收縮的長期壓力。世界方便面協會數據顯示，中國方便面消費量已連續四年負增長，從2020年的472.3億份降至2023年的431.2億份，整體需求持續收縮，盡管2024年行業出現小幅回暖，但長期下行趨勢未改。

統一方便面業務的增長，更多依賴于價格提升和產品結構升級，而非規模擴張。2025年，統一通過“湯達人”“滿漢大餐”等中高端產品的推動，實現了方便面業務的增長，其中“滿漢大餐”憑借抖音渠道的達人矩陣傳播，實現高雙位數增長，成為食品業務中增速最快的單品，截至2025年上半年，統一5元以上方便面產品占比高達21%，較上年穩步提升。

但中高端方便面的市場容量有限，且康師傅等競爭對手的激烈擠壓并未停止。財報顯示，2025年康師傅方便面業務實現收入284.21億元，較統一的104.94億元高出近180億元，差距顯著。

更為關鍵的是，食品業務的增長難以彌補飲料業務的失速缺口，導致公司整體增長承壓。2025年，統一食品業務營收僅占集團總營收的33.1%，而飲料業務占比高達61.4%，盡管食品業務增速較快，但對集團整體增長的拉動作用有限，難以扭轉飲料業務失速帶來的增長壓力。

此外，方便面業務的增長還面臨終端消費結構迭代的挑戰，據馬上贏數據顯示，2026年第一季度，方便面銷售額同比下滑超10%，行業回暖的持續性不足，統一方便面業務的增長韌性仍是個未知數。

從業務多元化布局來看，統一除了食品和飲料兩大核心業務外，并沒有其他有競爭力的業務板塊，難以形成新的增長曲線。近年來，統一雖嘗試切入包裝水、功能飲料等賽道，但均未能形成有效突破：2025年推出的飲用天然水市場反響平平，功能飲料“煥神”系列長期被東鵬特飲等頭部品牌壓制，市場份額僅位列行業第七，難以對公司業績形成有效支撐。

在知名戰略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創始人詹軍豪看來，統一企業中國“食品強、飲品弱”，核心在于兩大板塊的運營策略與資源投入存在明顯差異。食品板塊需求穩定、運營效率更高，而飲品板塊面對激烈競爭卻創新投入不足、營銷動作保守，長期守成導致增長動能不足，最終形成板塊間的業績差距。

詹軍豪進一步表示，統一企業中國的價值營銷，是依托品牌與產品品質實現溢價，拒絕低價內卷。但在同質化競爭中，僅靠價值堅守遠遠不夠，還需在產品健康化、口味創新、場景營銷上發力，同時結合靈活的渠道與互動玩法，才能打破僵局，實現真正的增長。

在消費升級持續推進、行業競爭日益激烈的背景下，若統一無法快速解決核心業務創新不足、渠道體系優化滯后等問題，其市場競爭力或將持續下滑，未來的增長之路仍充滿不確定性。