總第4560期

作者 |餐飲老板內參 內參君

DQ在華“操盤手”，

殺入糖水賽道！

鮮芋仙，這個2007年誕生，走過19年歲月，曾是無數人心中臺式甜品的“白月光”品牌，如今正式易主。

4月7日，方源資本（FountainVest）控股的CFB集團確認，已與鮮芋仙創始公司休閑國聯集團簽署投資合作協議。

與短期財務投資不同，此次交易明確為“戰略控股”，CFB集團入資鮮芋仙品牌成為其最大及控股股東，并接手鮮芋仙品牌的經營與管理。

截至今年3月，鮮芋仙在國內的在營門店數約為600家。CFB集團首席執行官許惟掄表示，鮮芋仙的加入，將使CFB集團總數迅速增至約2500家，規模優勢明顯。

與此同時，自2019年起，尋求第二增長曲線的鮮芋仙，開始以零售產品切入海外市場，到2025年4月，鮮芋仙Meet Fresh的產品已經進入歐洲、美國等地區的各大商超和連鎖便利店，覆蓋超過3萬家店。

根據CFB集團，鮮芋仙的加入將幫助完善集團的“大享樂品類”布局。

所謂“大享樂品類”，三個月前，許惟掄在接受第一財經采訪時，將冰淇淋、甜品、蛋糕面包烘焙類、茶飲、咖啡統一歸入其中。

此前DQ南京首家手工定制蛋糕店的落地、上海iapm形象店的開業，就可以看做是集團主力DQ在“大享樂”方向上的試水，將業務延伸至消費頻次更高的品類。

小食代報道顯示，CFB集團認為在“大享樂”品類中，消費者對具有地域文化底蘊及原生食材色彩的糖水更加鐘情。

此輪收購鮮芋仙，是CFB集團首次將糖水納入自己的重點布局之中。

糖水徹底翻紅，

成“餐飲新寵”

CFB集團為什么看上了鮮芋仙？很大一部分原因，是看上了當前的糖水賽道。

2019年前后，受奶茶崛起的沖擊，糖水曾一度陷入衰落，許多老牌甜品品牌門店收縮，市場熱度持續下滑。但五年后，隨著奶茶市場增長乏力，以新中式糖水為創新點的糖水，憑借獨特的文化底蘊、健康的產品理念，重新贏得了消費者的青睞，賽道重新翻紅。

公開數據顯示，2024年中國糖水市場規模已達1715億元，2025年中國糖水市場規模更是突破1900億元。

企查查數據顯示，截至目前，國內現存糖水相關企業1.57萬家。其中，2025年相關企業注冊量達4859家，同比增長38.71%，創近十年注冊量新高。

乘著這股東風，一批老牌甜品升級擴張。

鮮芋仙官網數據顯示，截至2025年，其全球門店數量已經回升至近700家。

30周年的滿記甜品，一方面升級自助，增加現烤烘焙產品；另一方面，宣布未來3-5年將聚焦提升消費者滿意度，計劃未來實現直營門店500家，加盟門店突破2000家。

與此同時，糖水高達約65%的毛利，吸引了一批超級加盟商入局，一批主打中式糖水的新銳品牌快速崛起。

• 麥記牛奶公司：成立于2021年，如今在全國31個省份開出了超1100家店鋪，沖刺階段10個月就開出了1000家店；
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• 趙記傳承：2023年升級為“中國甜品”，2025年新開門店274家，如今在營門店數達637家；
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• 糖敘：由茶飲品牌輕茶理投資孵化，始于2022年的江西，如今門店突破377家，其中2025年的新開門店約占九成。
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• 汕心·潮汕甜湯：成立于2024年，主打潮汕風味，已經在北京上海等地開出94家門店；

賽道之火熱，在CFB集團布局之前，就吸引了不少跨界玩家。

如古茗、茶百道等品牌紛紛在菜單中加入糖水產品；茶顏悅色推出“酥山糖水鋪子”店中店模式，悸動燒仙草增設糖水專區；茶理宜世直接孵化RUXU入續糖水鋪……奶茶與糖水的界限進一步模糊，糖水的消費場景也更加豐富。

就連餐飲巨頭海底撈，也嗅到了糖水市場的機遇。2026年2月，海底撈在上海開出了品牌首家“糖水鋪”特色主題店，在現有火鍋店增加糖水鋪，“每日鮮做”，定價集中在9.9元-20元之間，十分親民。該模式推出以來，糖水就成了海底撈重要的引流爆品。

為何重新“起飛”？

新中式糖水的爆火，并非偶然。

從消費端來看，糖水搭上了“漂亮飯”和“健康養生”的快車，成功吸引了年輕客群。年輕消費者既追求顏值與口感，也注重健康與天然，而糖水以原生食材為核心，低卡、溫潤的特質，恰好契合了這一需求。

從品牌端來看，一批新品牌用做奶茶的思維做糖水，創造了差異化的新需求。

場景上，傳統的糖水以堂食為主，而新中式糖水品牌普遍在堂食之外開放了外賣模式，極大提升了消費便利性。如趙記傳承等品牌，還在菜單中增加了主食，打破了糖水“下午茶專屬”的局限。

產品上，將傳統的臺式/港式/廣式風味，拓展至潮汕等小城風味，除了桃膠、木薯等在地食材之外，如汕心，甚至加入了海石花、鴨母捻等極其小眾的潮汕食材。

門店模型上，也更加靈活。根據公開報道，麥記牛奶公司總經理謝永亮稱麥記可大店可小店，且兩種模型均已跑通，降低了擴張門檻。

但與此同時，當下的糖水市場，分散仍是常態。在CFB集團收購鮮芋仙之前，門店數量上排名第一的麥記牛奶公司，也僅有千余家的體量。賽道中更多的，還是中小品牌或夫妻店，品牌化、規模化仍然存在較大的提升空間。

與從零開始創立一個品牌相比，CFB通過收編成熟品牌切入賽道，其實具備一定優勢：供應鏈共享，可降本穩質；產品創新協同，可幫助品牌實現產品迭代；DQ主攻夏季、鮮芋仙覆蓋冬季，兩者互補實現全年無淡季運營。

巨頭加入，

能成為下一個奶茶嗎？

巨頭的入場，無疑給糖水市場注入了一針強心劑。但是糖水本身的局限，仍然存在。

其一，與奶茶賽道接近，但供應鏈相對脆弱。中式甜品品牌的核心食材如芋頭、仙草、蓮子等受季節、地域影響大，價格波動頻繁，且多數中小品牌缺乏自有工廠和中央廚房，難以保證產品標準化，制約連鎖擴張。與此同時，其核心客群以年輕女性為主，與奶茶、咖啡高度重疊，在后者不斷拓店加密的當下，糖水市場難免承受擠壓。

其二，用戶基礎與消費場景的短板。盡管糖水品牌正積極向北方市場滲透，但其日常化屬性尚未形成，仍需長期培養；與此同時，與即取即飲、全場景覆蓋的奶茶不同，甜品消費需要碗、勺，通常需要一個“悠閑的下午”，場景上存在限制。

其三，價格定位尷尬。目前糖水的客單大多在20-35元之間，而奶茶、咖啡的價格已經普遍下探至9.9元左右，源于市井的糖水，向上難以支撐高端定位，向下又無法與平價飲品抗衡，稍有不慎甚至會被扣上“糖水刺客”的帽子。

更值得注意的是，隨著巨頭入場，超大的體量能幫助品牌快速鋪墊市場、獲取流量，對于缺乏規模效應、供應鏈薄弱的中小品牌而言，將面臨更大的競爭壓力，未來可能會出現“強者愈強、弱者淘汰”的格局。

很多人追問，糖水賽道能否實現像奶茶一樣的品類滲透與規模化？目前看來難度仍然較大。奶茶的成功依托于供應鏈革命、資本助推與咖啡因依賴型消費習慣，而糖水的溫和屬性、場景局限與慢節奏體驗，在追求快速的當下節奏中將承擔更大壓力。

千億糖水江湖，巨頭已至，新品牌崛起。這場博弈的終局如何，仍有待時間給出答案。