“寧王”刷屏！又創新高！

433.33元。4月13日早盤，寧德時代A股股價一騎絕塵，盤中最高觸及這個數字，刷新了歷史高點。H股漲近2%，A+H股總市值一舉突破2萬億元。

截至收盤，A股報427.13元，漲幅2.68%。

不到一個半月時間，寧德時代股價漲幅超過25%，背后是政策、行業和基本面的合力推動。

2026年的新能源賽道，遠沒有降溫，反而在醞釀新一輪爆發。

01

新高背后的故事

4月9日，工信部等四部門聯合召開動力及儲能電池行業座談會，重點強調抵制惡性競爭，推動產能預警和價格規范。

這個信號很清晰：行業不能再卷下去了，龍頭企業的定價權將被重新確立。無疑是給“寧王”吹了政策東風。

在此之前，鋰電行業經過多年“血戰”，價格戰打到中小企業喘不過氣。現在政策出手，規范價格競爭、修復盈利預期，最大的受益者就是寧德時代這類頭部玩家。

大東時代智庫的調研數據佐證了這一趨勢。2026年4月中國鋰電市場排產總量約235GWh，環比增長7.3%，儲能電芯排產占比41.3%。

價格層面也得到了利好推動。碳酸鋰價格從低位反彈至16萬元/噸以上，全球鋰礦供應偏緊，產業鏈盈利修復正在加速。量價齊升，帶動整個板塊估值修復。

此外就是市場對“寧王”經營能力的認可，下部分進行詳細分析。

02

公司的盈利能力

“寧王”的財報，放在大A，絕對亮眼。

數據來源：寧德時代2025年年報

營收增速看似相對放緩，但賺錢效率更高了。

公司全年營收同比增速僅17%，比往年的高速擴張有所放緩。但凈利潤增速高達42%，扣非凈利潤增速43%，遠高于營收增速。這說明寧德時代不再是靠“堆量”來證明自己了，而是靠利潤。

毛利率從2024年的24.44%提升至26.27%，凈利率從14.92%提升至18.12%。背后的原因在于規模效應持續放大、產能利用率維持高位、成本控制能力不斷增強。

分業務看，動力電池依然是壓艙石，儲能正在變成第二增長極

數據來源：寧德時代2025年年報

動力電池系統營收3165億元，占比74.7%，仍然是絕對核心。

儲能電池系統營收624億元，雖然增速只有9%，但毛利率高達26.71%，已經超過動力電池。

儲能電池銷量121GWh，同比增長29%，系統集成業務出貨規模同比增長超160%。

儲能這個賽道的爆發力，遠比很多人想象的要猛。AI算力耗電、數據中心備用電源、工商業儲能，需求正在井噴。

圖：2025全球主流廠商儲能電池出貨量

數據來源：EIA，東吳證券研究所預測

現金流和資金儲備，已經到了讓 大部分上市公司咋舌的程度

經營活動現金流凈額1332億元，同比增長37%。期末貨幣資金加交易性金融資產合計3925億元。

3925億是什么概念？比很多上市公司的總市值還大。

這意味著“寧王”有充足的彈藥去擴產、研發、全球布局。公司還宣布擬注冊發行不超過400億元債券，用于項目建設。

03

競爭格局

全球市場：根據SNEResearch數據，2025年全球動力電池裝車量1187GWh，同比增長31.7%。寧德時代以39.2%的市占率蟬聯全球第一，較2024年的38%進一步提升，裝車量幾乎是比亞迪的2.4倍。

這是寧德時代連續第9年登頂全球動力電池銷量冠軍。

中國企業包攬全球前十中的六個席位，合計市占率首次突破70%。日韓廠商增速明顯落后，甚至有三星SDI出現了下滑。

國內市場：2025年全年，寧德時代國內動力電池裝車量333.57GWh，市占率43.42%，穩居第一。比亞迪165.77GWh，市占率21.58%，排名第二。兩家企業合計占國內65%的市場份額。

但2025年有一個有趣的變化：寧德時代和比亞迪的市占率合計下滑了近5個百分點，二三線廠商正在加速追趕。車企為了降低供應風險，紛紛引入二供、三供，理想、小鵬、零跑都在做這件事。

不過到了2026年一季度，寧王又發力了。一季度國內動力電池累計裝車量124.9GWh，同比下降4.1%，是2021年以來首次一季度裝車量下滑。

但寧德時代依然裝車59.53GWh，市占率飆升至47.72%，重回50%以上。

同期比亞迪市占率跌至16.8%，創近五年新低。

數據來源：中國汽車動力電池產業創新聯盟

海外布局：德國工廠已盈利，匈牙利工廠即將投產。

2025年，公司境外營收1296億元，同比增長17.50%，增速略超境內業務。全球化布局成效顯著。

德國工廠2025年已實現盈利，匈牙利工廠一期已基本完成產線安裝調試，正在穩步推進投產，計劃2026年初啟動生產。西班牙合資工廠及印尼產業鏈項目也在按計劃推進。

海外產能單位投資強度確實比國內高，但寧德時代正在利用全球化供應鏈和運營經驗持續優化成本。

SNE Research數據顯示，寧德時代海外市場市占率已經躍升至30%。

04

“雙引擎”

儲能：儲能業務的數據太亮眼了。儲能電池出貨量市占率30.4%，連續五年全球第一，全球累計應用項目約2300個。系統集成業務出貨規模同比增長超160%。

圖：2025 年全球儲能電池競爭格局

數據來源：：鑫欏鋰電，東吳證券研究所

2026年一季度，儲能業務基本上是爆發式增長。據測算，2026年全球儲能電芯預計出貨達到953.6GWh，同比增長約60%。

寧德時代作為儲能電池出貨量全球第一的龍頭，將充分受益于這個萬億級賽道的爆發。

固態電池：技術層面，寧德時代早已不只是“做電池”的公司。硫化物全固態電池能量密度突破500Wh/kg，支持15分鐘快充至80%。

公司正在研發第三代無熱擴散技術，目標是在不擴散、不起火、不爆炸的基礎上實現不冒煙。麒麟電池、鈉離子電池等前沿技術也在持續落地。

公司在固態電池領域已積累10余年研發經驗，2025年研發費用221.47億元，同比增長19%，占營收比例5.23%。研發人員數量達22901人，同比增長12.56%。這個投入力度，放眼整個中國制造業，也沒幾家能比。

2026年被公認為動力電池技術商業化的關鍵拐點，半固態電池開啟量產上車周期，多技術路線并行發展的產業格局正式形成。

05

結語

寧德時代不是一夜之間成為“寧王”的。

從政策端對行業“內卷”的整治，到碳酸鋰價格反彈帶動產業鏈量價齊升，再到公司自身的技術壁壘、規模效應和全球化布局，每一步都在夯實護城河。

2026年一季度國內市占率重回50%以上、儲能業務的爆發式增長、固態電池的技術儲備，都是投資者愿意給高溢價的底氣。

但也要保持清醒。行業競爭從未停止，比亞迪虎視眈眈，正在加速在追趕，二三線廠商在崛起，車企自研電池的趨勢也在加速。

全球動力電池裝車量增速放緩至31.7%，行業的“天花板”正在慢慢逼近。技術迭代的速度越來越快，一步走錯就可能掉隊。

當前階段，行業正從規模競爭轉向價值競爭，寧德時代憑借技術壁壘、成本控制能力與全球化布局，有望繼續領跑行業。

對于投資者而言，這家公司的價值不僅在于 2 萬億市值的規模，更在于其在全球新能源產業變革中的核心話語權有多強，未來的預期還能能有多大？

聲明：本文僅為財經熱點分析，觀點僅供參考，不構成任何投資或消費建議。

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