【讀研報】天元寵物再收監管罰單：甬興證券曾高位推票未提示合規風險

近日，天元寵物發布公告，公司及董事長、董事會秘書、財務總監因信披違規被分別采取出具警示函的監管措施。

此次罰單并非公司首次觸碰監管紅線，早在2025年6月，天元寵物實控人就因違規行為被監管處罰。

而在天元寵物深陷合規與治理危機的背景下，甬興證券于2025年9月公司股價高位發布研報，給予“買入”評級，卻未在研報中提示相關合規風險。

天元寵物合規問題持續發酵

2025年6月，浙江證監局發布監管措施公告，天元寵物董事長、實控人薛元潮因配偶短線交易公司股票被出具警示函。

經查，薛元潮配偶張治文證券賬戶于2025年5月16日買入公司股票8400股，成交金額231069元；2025年5月19日賣出公司股票2100股，成交金額70287元。上述行為構成短線交易，違反《證券法》相關規定，相關收益已全額上交公司。

2026年3月，監管核查發現，天元寵物曾于2025年1月14日召開董事會審議通過《關于使用部分暫時閑置募集資金進行現金管理的議案》，同意使用最高不超過6億元的暫時閑置募集資金進行現金管理，使用期限自2025年1月14日起12個月內有效。前述使用期限到期后，公司繼續使用部分閑置募集資金進行現金管理，直至2026年2月6日才召開董事會會議補充審議。

浙江證監局隨即對天元寵物、董事長薛元潮、董事會秘書葉青、財務總監張中平一并采取監管措施，直指公司內控機制失效、高管未勤勉盡責。

股價高位運行，甬興證券給出“買入”評級

2025年9月2日，天元寵物股價攀升至37.84元/股的階段高位，總市值超45億元。

甬興證券于2025年9月5日發布深度研報《國內國際雙循環打開業績增量，渠道賦能助力公司煥新》，稱公司海外銷售穩定，國內品牌代理與自有品牌協同發展，疊加渠道賦能，有望達成國內+國際雙循環共振向上。

該研報稱，截至9月1日，公司46.51億元市值對應PE為48.2/33.7/25.9X，低于可比公司平均估值；給予天元寵物“買入”評級。

研報發布后，天元寵物股價未能延續漲勢，逐步震蕩走弱。截至2026年4月13日收盤，公司股價報收25.11元/股，市值不足35億元。

在研報發布的節點，天元寵物已暗藏合規隱患。甬興證券在股價高位時給出買入評級，但未對相關合規風險進行充分提示。

證監會《發布證券研究報告暫行規定》明確指出，證券公司、證券投資咨詢機構發布證券研究報告，應當遵守法律、行政法規和本規定，遵循獨立、客觀、公平、審慎原則，有效防范利益沖突，公平對待發布對象，禁止傳播虛假、不實、誤導性信息，禁止從事或者參與內幕交易、操縱證券市場活動。

甬興證券現任董事長為李抱，兼任寧波金融開發投資控股集團有限公司董事長；現任總裁為聞明剛，兼任甬證資管董事長。

（文章序列號：2043585844496961536/PLH）