上海
現(xiàn)在談復(fù)蘇為時(shí)過早，這輪周期的底部會(huì)比想象的更長。
畜牧業(yè)周期分析關(guān)注三組數(shù)據(jù)：能繁母豬存欄、仔豬出生量、凍品庫容率。只要這三個(gè)數(shù)據(jù)不轉(zhuǎn)向，復(fù)蘇就是遙遙無期。
截止到2026年4月初，豬肉市場的真實(shí)面貌是上游產(chǎn)能難降，中游仔豬過多，下游消費(fèi)接不住。
能繁母豬方面。2026年1月末全國能繁母豬存欄3958萬頭，數(shù)據(jù)依然高企。對比2021年和2023年兩輪周期，這一輪產(chǎn)能去化速度明顯偏慢。主要是前兩年賺到錢的養(yǎng)殖戶底子厚，持續(xù)硬抗虧損。大企業(yè)就是虧本也繼續(xù)擴(kuò)欄搶份額。該退出的沒退出，供給端的堰塞湖越積越高。
仔豬出生量過多。2月末仔豬出生量578.04萬頭，環(huán)比還在增加。2026年下半年的生豬出欄量，現(xiàn)在就已經(jīng)鎖定，不會(huì)少，只會(huì)多。仔豬已經(jīng)在產(chǎn)床上等著了，這批豬下半年必然涌入市場。供給端壓力大概率緩解不了。
凍品庫容率加速提升。凍品庫容率已經(jīng)抬升到23%，增速之快前所未有。凍品不會(huì)無緣無故進(jìn)庫，進(jìn)庫是因?yàn)轷r銷走不動(dòng)，屠企被迫入庫。這是終端需求疲軟最直接的證據(jù)。二次育肥那點(diǎn)零星入場，杯水車薪，根本接不住源源不斷的出欄壓力。
真正的復(fù)蘇信號(hào)需要關(guān)注：能繁母豬存欄連續(xù)三個(gè)月低于3900萬頭。不到這個(gè)數(shù)，所有的反彈都是下跌中繼。
這一輪周期的磨底，考驗(yàn)的不是技術(shù)，是現(xiàn)金流。扛得住的企業(yè)活，扛不住的出局。
對于整個(gè)行業(yè)而言，真正的復(fù)蘇，是在那些該退出的產(chǎn)能真正退出之后。
目前看，還需要時(shí)間。
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