中經(jīng)記者 譚志娟 北京報(bào)道

4月13日，中國(guó)人民銀行公布的金融數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，新增人民幣貸款2.99萬(wàn)億元，同比少增6500億元；新增社會(huì)融資規(guī)模52260億元，同比少增6701億元；3月末，廣義貨幣（M2）同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)。

北京市社會(huì)科學(xué)院副研究員王鵬在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)認(rèn)為，3月金融數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出明顯的“高基數(shù)回歸”與“穩(wěn)健運(yùn)行”特征。3月信貸與社融數(shù)據(jù)的同比少增，主要受2025年同期極高基數(shù)的影響，而非融資需求的劇烈收縮。從絕對(duì)值看，單月新增人民幣貸款近3萬(wàn)億元、社融超5.2萬(wàn)億元，反映出金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持較強(qiáng)的支持力度。

在社融方面，央行數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為14.83萬(wàn)億元，比上年同期少3545億元。該數(shù)據(jù)仍處于高位。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，這體現(xiàn)了適度寬松的貨幣政策狀態(tài)，有力地支持了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)開(kāi)局。同時(shí)，金融市場(chǎng)融資結(jié)構(gòu)變化明顯，一季度企業(yè)債、股票融資占比均提升。

央行數(shù)據(jù)顯示，一季度，企業(yè)債券凈融資1.05萬(wàn)億元，同比多5213億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資1173億元，同比多211億元。

對(duì)于3月社融同比少增的現(xiàn)象，東方金誠(chéng)首席宏觀(guān)分析師王青分析稱(chēng)，這主要受投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款、政府債券融資和表外票據(jù)融資同比少增拖累。其中，政府債券融資少增主要受高基數(shù)影響。

據(jù)東方金誠(chéng)統(tǒng)計(jì)，除投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的人民幣貸款同比少增6708億元外，3月政府債券融資同比少增3244億元，背后是去年3月為政府債券發(fā)行高峰期，導(dǎo)致同比基數(shù)偏高。但從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，3月新增政府債券融資規(guī)模達(dá)到1.16萬(wàn)億元，財(cái)政靠前發(fā)力的趨勢(shì)并未改變。

《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者注意到，3月末M2同比增速為8.5%，繼續(xù)處于較高水平，是本月金融數(shù)據(jù)中的一大亮點(diǎn)。

浙大城市學(xué)院副教授、中國(guó)城市專(zhuān)家智庫(kù)委員會(huì)常務(wù)副秘書(shū)長(zhǎng)林先平在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“3月末M2同比增速雖較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)，但依舊處于較高水平。這主要源于一季度財(cái)政支出靠前發(fā)力、存款派生效應(yīng)持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)流動(dòng)性基礎(chǔ)保持充裕，增速回落屬于短期的合理波動(dòng)。”

王鵬亦對(duì)記者表示，8.5%的M2增速處于合理充裕區(qū)間。雖然受基數(shù)和財(cái)政存款投放節(jié)奏影響，增速比上月末有所回落，但與名義經(jīng)濟(jì)增速保持了基本匹配。

對(duì)于M2繼續(xù)處于較高水平的現(xiàn)象，王青還認(rèn)為：“在近期貸款增速走低、存款派生效應(yīng)相應(yīng)減弱的背景下，政府和企業(yè)債券融資規(guī)模較大，并逐步轉(zhuǎn)化為企業(yè)和居民存款，是近期M2增速處于偏高水平的主要原因。”

展望未來(lái)M2增速，王鵬認(rèn)為：“隨著政府債券發(fā)行節(jié)奏加快，以及貨幣政策維持穩(wěn)健偏寬松的基調(diào)，預(yù)計(jì)M2增速將圍繞8%～9%的區(qū)間窄幅波動(dòng)。”

林先平也預(yù)計(jì)，M2增速將維持在與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配的合理區(qū)間。未來(lái)隨著宏觀(guān)政策持續(xù)發(fā)力、實(shí)體融資需求逐步修復(fù)，貨幣信貸將保持平穩(wěn)運(yùn)行，金融體系將繼續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好提供堅(jiān)實(shí)支撐。

整體來(lái)看，業(yè)界專(zhuān)家認(rèn)為，一季度信貸增長(zhǎng)呈現(xiàn)出更加平穩(wěn)均衡的特征，有利于提高金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)性，也更加注重信貸高質(zhì)量投放，強(qiáng)化供需匹配。短期內(nèi)貨幣政策會(huì)處于觀(guān)察期，預(yù)計(jì)新增信貸、社融將以穩(wěn)為主。

（編輯：郝成 審核：朱紫云 校對(duì)：翟軍）