出品｜派財(cái)經(jīng)原創(chuàng)（ID：paicj314）

文：李唐

4月8日下午，來(lái)大陸訪問(wèn)的臺(tái)灣重要人物一行到達(dá)上海，首站來(lái)到美團(tuán)參觀交流。美團(tuán)創(chuàng)始人、CEO王興到場(chǎng)接待，介紹過(guò)程中美團(tuán)無(wú)人機(jī)配送的奶茶更成為媒體焦點(diǎn)。

盡管外界過(guò)去一年來(lái)，總把美團(tuán)與行業(yè)外賣大戰(zhàn)聯(lián)系在一起，甚至今年3月美團(tuán)還交出了一份與往年別有不同的財(cái)報(bào)。

痛苦是難免的，尤其是對(duì)堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，構(gòu)建良性商業(yè)生態(tài)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言。

然而，當(dāng)我們撥開(kāi)數(shù)據(jù)的迷霧，深入到行業(yè)的毛細(xì)血管中，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)截然不同的真相：這場(chǎng)看似讓美團(tuán)元?dú)獯髠膽?zhàn)爭(zhēng)，反而讓它的核心競(jìng)爭(zhēng)力變得更加堅(jiān)固。

這是我們對(duì)美團(tuán)未來(lái)的一個(gè)基本判斷，畢竟外賣大戰(zhàn)帶來(lái)的結(jié)果是全行業(yè)在承擔(dān)。可反過(guò)來(lái)講，美團(tuán)的基本盤依舊穩(wěn)固，同時(shí)外賣大戰(zhàn)試圖表明，美團(tuán)更多依賴于多年沉淀的品牌護(hù)城河，而非單純?nèi)缬焉桃话愕难a(bǔ)貼。

與此同時(shí)，在服務(wù)業(yè)即將迎來(lái)新發(fā)展階段時(shí)，美團(tuán)作為服務(wù)業(yè)類的典型標(biāo)桿，無(wú)論是在低空經(jīng)濟(jì)形態(tài)、即時(shí)零售或者其他經(jīng)營(yíng)，都將發(fā)揮新的引領(lǐng)作用。

01 沒(méi)有改變的基本盤

市場(chǎng)往往有一個(gè)誤區(qū)：本地生活領(lǐng)域某些巨頭不惜以主動(dòng)虧損的方式來(lái)獲得市場(chǎng)，行業(yè)的天平就必然倒向它。

甚至在外賣大戰(zhàn)最激烈的時(shí)候，很多人都以為老玩家，會(huì)在新玩家的沖擊下丟盔棄甲。但事實(shí)是，美團(tuán)的基本盤幾乎沒(méi)有動(dòng)搖。

2025年全年，美團(tuán)外賣以遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的虧損，穩(wěn)定保持了60%以上的GTV市場(chǎng)份額 。客觀而言這個(gè)數(shù)字可能會(huì)讓很多人感到意外，因?yàn)檫^(guò)去一年里，我們幾乎每天都能看到其他平臺(tái)“9.9元包郵”、“0元吃大餐”的廣告。

但僅僅看各家財(cái)報(bào)明面上的數(shù)字，未免過(guò)于膚淺。

美團(tuán)用實(shí)際行動(dòng)證明，某些巨頭引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)只能吸引對(duì)價(jià)格極度敏感的用戶，卻無(wú)法撼動(dòng)那些真正有消費(fèi)能力的核心用戶。

一個(gè)更有說(shuō)服力的數(shù)據(jù)是，在實(shí)付30元以上的中高客單價(jià)正餐市場(chǎng)，美團(tuán)依然占據(jù)著七成以上的份額。這意味著，那些愿意為品質(zhì)和服務(wù)付費(fèi)的用戶，絕大多數(shù)還是選擇了美團(tuán)。而這部分用戶，恰恰是外賣行業(yè)利潤(rùn)最豐厚的群體。

用戶規(guī)模方面，根據(jù)2025年三季度財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)，美團(tuán)APP的日活躍用戶數(shù)同比增長(zhǎng)超過(guò)了20%，餐飲外賣月交易用戶數(shù)也達(dá)到了歷史最高點(diǎn)，過(guò)去12個(gè)月的交易用戶數(shù)已經(jīng)突破了8億大關(guān) 。活躍用戶數(shù)不僅沒(méi)有因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇而下降，反而創(chuàng)下了歷史新高。

商戶端的情況同樣如此。

2025年大眾點(diǎn)評(píng)上新增超4.5億條真實(shí)評(píng)價(jià)，春節(jié)假期，有過(guò)億人次用戶通過(guò)“小團(tuán)”規(guī)劃吃喝玩樂(lè)消費(fèi)，“小團(tuán)”累計(jì)核驗(yàn)了7億次全國(guó)商家信息，并結(jié)合13億條真實(shí)用戶評(píng)價(jià)進(jìn)行二次校準(zhǔn)，帶動(dòng)線下消費(fèi)增長(zhǎng)。

這些評(píng)價(jià)作用非常顯著。它們形成了一個(gè)強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，讓商家無(wú)法輕易離開(kāi)美團(tuán)。因?yàn)橐坏╇x開(kāi)，他們就失去了與數(shù)億消費(fèi)者建立信任的最重要渠道。

與此同時(shí)，美團(tuán)閃購(gòu)作為集團(tuán)即時(shí)零售核心業(yè)務(wù)與第二增長(zhǎng)曲線，全年維持強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)海證券的2025年四季度前瞻數(shù)據(jù)顯示，美團(tuán)閃購(gòu)Q4營(yíng)收達(dá)89億元、同比增長(zhǎng)32%，訂單量12.5億單、同比增長(zhǎng)30%， 30元以上高客單價(jià)訂單市占率超70%，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

很多人只看到了美團(tuán)的虧損，卻沒(méi)有看到它虧損的質(zhì)量。美團(tuán)的虧損主要來(lái)自對(duì)商家的直接補(bǔ)貼和對(duì)新業(yè)務(wù)的投入，而不是為了爭(zhēng)奪低價(jià)用戶而進(jìn)行的無(wú)差別燒錢。這種策略讓美團(tuán)在守住核心陣地的同時(shí)，也避免了陷入“越燒越虧、越虧越燒”的惡性循環(huán)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)就像一場(chǎng)馬拉松，比的不是誰(shuí)在某一段跑得更快，而是誰(shuí)能一直保持穩(wěn)定的節(jié)奏。美團(tuán)用十幾年時(shí)間建立起來(lái)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，不是靠幾百億補(bǔ)貼就能輕易打破的。目前，有關(guān)方面已經(jīng)呼吁，盡快結(jié)束外賣大戰(zhàn)。

從長(zhǎng)期看，補(bǔ)貼的潮水退去是必然，隨著那些被低價(jià)吸引來(lái)的用戶會(huì)慢慢流失，真正有價(jià)值的用戶和商戶，依然會(huì)留在最有價(jià)值的平臺(tái)上。

02 最懂市場(chǎng)的還是美團(tuán)

外賣行業(yè)的本質(zhì)是服務(wù)業(yè)，而服務(wù)業(yè)的核心是對(duì)人的理解。在這一點(diǎn)上，沒(méi)有任何一個(gè)對(duì)手能比得上美團(tuán)。

近期國(guó)家提出要大力發(fā)展服務(wù)業(yè)，這個(gè)賽道，美團(tuán)已經(jīng)做了十幾年的本地生活服務(wù)，從團(tuán)購(gòu)到外賣，從酒店到服務(wù)零售，它幾乎見(jiàn)證了中國(guó)服務(wù)業(yè)數(shù)字化的全過(guò)程，也比當(dāng)下不少進(jìn)入到這個(gè)賽道進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)的友商要早、理解的更深。

在這個(gè)過(guò)程中，美團(tuán)積累了海量的用戶數(shù)據(jù)和商戶數(shù)據(jù)，也沉淀了一套獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)方法論。這套方法論，是任何新玩家都無(wú)法在短時(shí)間內(nèi)復(fù)制的。

舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，當(dāng)打開(kāi)美團(tuán)APP，首頁(yè)展示的內(nèi)容和其他平臺(tái)打開(kāi)的可能完全不同。美團(tuán)會(huì)根據(jù)你的地理位置、消費(fèi)習(xí)慣、歷史訂單等信息，為你推薦最適合的商家和商品。這種個(gè)性化推薦能力，背后是美團(tuán)十幾年積累的算法和數(shù)據(jù)。

更重要的是，美團(tuán)是一個(gè)綜合性的生活服務(wù)平臺(tái)，而不是一個(gè)單一的外賣平臺(tái)。用戶在美團(tuán)上不僅可以點(diǎn)外賣，還可以訂酒店、買電影票、叫網(wǎng)約車、預(yù)約理發(fā)、看病買藥。這種多場(chǎng)景的協(xié)同效應(yīng)，讓美團(tuán)的用戶粘性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他平臺(tái)。

2025年，美團(tuán)全面升級(jí)了會(huì)員體系，將餐飲外賣、酒店預(yù)訂、生活服務(wù)、出行、醫(yī)療健康等多個(gè)場(chǎng)景打通 。用戶只需要開(kāi)通一個(gè)會(huì)員，就可以在所有場(chǎng)景享受優(yōu)惠。這種“一卡通用”的模式，極大地提升了用戶的消費(fèi)頻次和忠誠(chéng)度。

商戶端也是如此。美團(tuán)不僅僅是一個(gè)接單平臺(tái)，更是一個(gè)數(shù)字化經(jīng)營(yíng)的助手。它為商家提供了從線上開(kāi)店、訂單管理到營(yíng)銷推廣的一站式解決方案。很多中小商家，正是通過(guò)美團(tuán)才實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

過(guò)去一年里，美團(tuán)推出了“品牌衛(wèi)星店”、“拼好飯”等創(chuàng)新供給模式，精準(zhǔn)匹配了不同層次的消費(fèi)需求 。“品牌衛(wèi)星店”讓大品牌可以用更低的成本覆蓋更多區(qū)域，“拼好飯”則滿足了用戶對(duì)高性價(jià)比外賣的需求。這些創(chuàng)新，都是美團(tuán)基于對(duì)市場(chǎng)的深刻理解而做出的。

毫不夸張地講，服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，最終比拼的是對(duì)細(xì)節(jié)的把控能力。

美團(tuán)知道用戶在什么時(shí)間、什么地點(diǎn)、想吃什么東西；也知道商家在什么時(shí)間、需要多少食材、多少人手。這種對(duì)市場(chǎng)的洞察力，是在無(wú)數(shù)次試錯(cuò)和迭代中慢慢培養(yǎng)出來(lái)的。它不是靠流量就能買來(lái)的，也不是靠資本就能堆出來(lái)的。

03 新技術(shù)正在打開(kāi)商業(yè)堵點(diǎn)

去年，美團(tuán)的研發(fā)投入再創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)23%至260億元，持續(xù)推動(dòng)AI技術(shù)在物理世界的應(yīng)用落地。此外，美團(tuán)食雜零售和國(guó)際化業(yè)務(wù)均取得突破性進(jìn)展。

很多人都在討論外賣行業(yè)的天花板，認(rèn)為隨著用戶增長(zhǎng)放緩，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了存量競(jìng)爭(zhēng)階段。但美團(tuán)正在用新技術(shù)告訴我們，這個(gè)行業(yè)的潛力還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有被挖掘出來(lái)。

260億的這筆錢，大部分都花在了AI和無(wú)人配送技術(shù)上。這些技術(shù)，正在從根本上改變外賣行業(yè)的商業(yè)模式。

AI技術(shù)的應(yīng)用，讓美團(tuán)的運(yùn)營(yíng)效率得到了質(zhì)的提升。基于自研的LongCat大模型，美團(tuán)推出了面向用戶的AI助手“小團(tuán)” 。用戶只需要用自然語(yǔ)言說(shuō)出自己的需求，比如“找一家適合帶孩子去的川菜館”，“小團(tuán)”就會(huì)綜合距離、價(jià)格、評(píng)價(jià)、實(shí)時(shí)庫(kù)存等多個(gè)維度，為用戶推薦最合適的選擇。

與此同時(shí)，AI也在幫助商家提升經(jīng)營(yíng)效率。美團(tuán)為商戶迭代了一系列AI工具，包括智能菜單設(shè)計(jì)、智能定價(jià)、智能營(yíng)銷等。這些工具可以幫助商家根據(jù)市場(chǎng)變化實(shí)時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，提高訂單量和利潤(rùn)率。

無(wú)人配送技術(shù)則在解決外賣行業(yè)最大的痛點(diǎn)——配送成本。截至2025年底，美團(tuán)無(wú)人機(jī)已經(jīng)在國(guó)內(nèi)外多個(gè)城市開(kāi)通了70條航線，累計(jì)完成訂單超過(guò)78萬(wàn)筆 。在香港汀角村，一條“老年人送餐”專屬航線將原本需要1.5小時(shí)的跨海進(jìn)山送餐時(shí)間，縮短到了10分鐘 。

在廣州、深圳、蘇州等城市，美團(tuán)無(wú)人機(jī)還開(kāi)通低空醫(yī)療配送航線，運(yùn)送檢驗(yàn)樣本、急救物資和特殊藥品等。

地面配送方面，截至2025年12月，美團(tuán)無(wú)人車?yán)塾?jì)完成了超過(guò)550萬(wàn)單配送，自動(dòng)駕駛總里程達(dá)到了1900萬(wàn)公里。這些無(wú)人車可以在公開(kāi)道路、校園、工業(yè)園區(qū)等多種場(chǎng)景運(yùn)行，有效補(bǔ)充了騎手的運(yùn)力。特別是在惡劣天氣和夜間，無(wú)人車的優(yōu)勢(shì)更加明顯。

末端配送機(jī)器人“小黃蜂”可以在機(jī)場(chǎng)、寫字樓、社區(qū)等封閉和半封閉場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)全自動(dòng)交付。目前，“小黃蜂”機(jī)場(chǎng)智能配送服務(wù)已經(jīng)落地深圳、廣州、南京三個(gè)城市，針對(duì)機(jī)場(chǎng)場(chǎng)景，打通了室內(nèi)定位與即時(shí)配送系統(tǒng)。

這些新技術(shù)的應(yīng)用，不僅提升了配送效率，降低了配送成本，還拓展了外賣行業(yè)的服務(wù)邊界。

技術(shù)永遠(yuǎn)是推動(dòng)行業(yè)進(jìn)步的最強(qiáng)大動(dòng)力。當(dāng)很多人還在用傳統(tǒng)的眼光看待外賣行業(yè)，認(rèn)為它只是一個(gè)“燒錢換規(guī)模”的生意時(shí)，美團(tuán)已經(jīng)在用新技術(shù)為這個(gè)行業(yè)打開(kāi)了全新的增長(zhǎng)空間。

未來(lái)的本地生活服務(wù)市場(chǎng)，一定會(huì)是一個(gè)多平臺(tái)共存的格局。但美團(tuán)依然會(huì)是這個(gè)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者。因?yàn)樗疃@個(gè)市場(chǎng)，也最愿意為這個(gè)市場(chǎng)的未來(lái)投入。