在儲(chǔ)能行業(yè)接連曬出亮眼成績(jī)單之時(shí)，沉寂許久的鈷業(yè)，也開(kāi)始陸續(xù)交上答卷。

昨日，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)（301219.SZ）發(fā)布了兩項(xiàng)業(yè)績(jī)：2025年全年?duì)I收同比增長(zhǎng)27.47%至83.4億元，歸母凈利潤(rùn)大增62.11%至11.11億元；2026年一季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)5.04-5.58億元，同比增幅高達(dá)308.22%-351.95%。

隨著業(yè)績(jī)“雙響炮”的發(fā)布，今天（4月14日），騰遠(yuǎn)鈷業(yè)股價(jià)應(yīng)聲大漲，以20%的漲停板收盤，創(chuàng)下三年來(lái)新高。

在新能源產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化的今天，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)如何實(shí)現(xiàn)如此驚人的增長(zhǎng)？答案或許隱藏在其精心構(gòu)建的"硬核朋友圈"中：

從廈門鎢業(yè)、贛鋒鋰業(yè)等產(chǎn)業(yè)巨頭，到剛果（金）的SAWA集團(tuán)，這家鈷業(yè)新星正通過(guò)戰(zhàn)略聯(lián)盟的力量，在全球鈷產(chǎn)業(yè)鏈中構(gòu)筑起全產(chǎn)業(yè)鏈的競(jìng)爭(zhēng)力。

在有色金屬的周期性波動(dòng)中，縱使有“硬核朋友圈”加持的騰遠(yuǎn)鈷業(yè)，依然需面對(duì)產(chǎn)業(yè)的周期考驗(yàn)。要真正實(shí)現(xiàn)從“拼資源”到“拼產(chǎn)業(yè)鏈”的跨越，并不容易。

爆表的“業(yè)績(jī)兌現(xiàn)力”

在贛州騰遠(yuǎn)鈷業(yè)的新材料生產(chǎn)基地，機(jī)器在24小時(shí)轟鳴。公司的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，也從這里向外傳送。

根據(jù)其發(fā)布的2025年度業(yè)績(jī)快報(bào)，過(guò)去一年?duì)I業(yè)總收入達(dá)到83.40億元，同比增長(zhǎng)27.47%；而歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了11.11億元，同比大增62.11%。

這一數(shù)據(jù)的含金量在于其“高質(zhì)量”。在2025年，新能源產(chǎn)業(yè)鏈曾一度面臨去庫(kù)存壓力，但騰遠(yuǎn)鈷業(yè)通過(guò)“以量補(bǔ)價(jià)”甚至“量?jī)r(jià)齊升”的邏輯，硬生生殺出了一條路。

隨著募投項(xiàng)目的產(chǎn)能爬坡，鈷、鋰、銅、鎳等核心產(chǎn)品的總金屬產(chǎn)量顯著提升，規(guī)模效應(yīng)攤薄了成本，成就了25年的業(yè)績(jī)。

然而，真正讓市場(chǎng)沸騰的是2026年一季度的“利潤(rùn)預(yù)告”。

數(shù)據(jù)顯示，公司預(yù)計(jì)2026年Q1歸母凈利潤(rùn)高達(dá)5.04億元至5.58億元。這是一個(gè)什么概念？?jī)H今年前三個(gè)月的利潤(rùn)，就幾乎快追上了2025年半年的水平、2022年全年的水平；同比增長(zhǎng)更是高達(dá)308.22%-351.95%。

這波業(yè)績(jī)爆發(fā)的直接原因是，鈷價(jià)在經(jīng)歷了漫長(zhǎng)的低位調(diào)整后，伴隨剛果（金）出口配額政策的收緊，迎來(lái)了強(qiáng)勁的價(jià)值回歸。

受業(yè)績(jī)刺激，4月14日早盤開(kāi)盤后，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)股價(jià)一路走高，并在收盤時(shí)封死在20%的漲停板上，創(chuàng)下了2023年以來(lái)的新高。也反映著市場(chǎng)對(duì)其商業(yè)模式的重估。

騰遠(yuǎn)的“硬核朋友圈”

如果說(shuō)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)業(yè)績(jī)暴增是“表”，那么其背后深度綁定的“硬核朋友圈”就是“里”。

在當(dāng)下的商業(yè)環(huán)境中，單打獨(dú)斗已成過(guò)去式，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)聰明的一步棋，便是通過(guò)股權(quán)與戰(zhàn)略合作，構(gòu)建了一個(gè)貫穿上下游的“利益共同體”。

翻開(kāi)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)的股東名單與關(guān)聯(lián)交易公告，兩個(gè)名字赫然在列：廈門鎢業(yè)和贛鋒鋰業(yè)。

這不僅是財(cái)務(wù)投資，更是深度的業(yè)務(wù)捆綁。廈門鎢業(yè)作為國(guó)內(nèi)知名的鎢業(yè)和稀土永磁巨頭，同時(shí)也是鈷資源的消耗大戶。

根據(jù)公告，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)與廈門鎢業(yè)及其子公司在2025年度的關(guān)聯(lián)銷售預(yù)計(jì)金額高達(dá)21億元。這意味著騰遠(yuǎn)的鈷產(chǎn)品擁有一個(gè)極其穩(wěn)定的“出海口”，不需要擔(dān)心生產(chǎn)出來(lái)賣不掉。

與贛鋒鋰業(yè)的合作則更為長(zhǎng)遠(yuǎn)。作為全球鋰業(yè)龍頭，贛鋒與騰遠(yuǎn)的合作不僅限于簡(jiǎn)單的鈷產(chǎn)品買賣，更在于固態(tài)電池與回收領(lǐng)域的“未來(lái)卡位”。

隨著固態(tài)電池技術(shù)逐步成熟，產(chǎn)業(yè)對(duì)高性能金屬材料的要求愈發(fā)苛刻，騰遠(yuǎn)的冶煉技術(shù)結(jié)合贛鋒的鋰生態(tài)，正在為下一代電池技術(shù)儲(chǔ)備原材料解決方案。

而騰遠(yuǎn)鈷業(yè)朋友圈中最具“含金量”的一環(huán)，莫過(guò)于與剛果（金）SAWA集團(tuán)的深度綁定。

SAWA集團(tuán)在科盧維齊地區(qū)深耕超過(guò)20年，是當(dāng)?shù)氐V料貿(mào)易市場(chǎng)中份額靠前的企業(yè)。

對(duì)于中資礦企而言，出海最大的風(fēng)險(xiǎn)往往不是價(jià)格，而是當(dāng)?shù)氐纳鐓^(qū)關(guān)系、物流運(yùn)輸及政策風(fēng)險(xiǎn)。SAWA恰好補(bǔ)足了這一環(huán)。騰遠(yuǎn)擁有全球領(lǐng)先的濕法冶煉技術(shù)，SAWA擁有“在地”的礦產(chǎn)渠道和資源網(wǎng)絡(luò)。

近期，雙方再度加碼，合資建設(shè)年產(chǎn)3萬(wàn)噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠。這不僅僅是建一個(gè)廠，而是通過(guò)合資的方式，將騰遠(yuǎn)的冶煉產(chǎn)能直接深入到非洲的礦脈心臟。

這種 “中國(guó)技術(shù)+非洲渠道”的雙核驅(qū)動(dòng)，讓騰遠(yuǎn)的原料供應(yīng)護(hù)城河遠(yuǎn)比那些只靠貿(mào)易買礦的企業(yè)要寬得多。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局與未來(lái)隱憂

對(duì)于騰遠(yuǎn)而言，“朋友圈”決定了下限，戰(zhàn)略格局則決定了發(fā)展上限。

從一家瀕臨破產(chǎn)的小廠，到如今總資產(chǎn)超百億的跨國(guó)巨頭，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)董事長(zhǎng)羅潔一直秉持著“把中游做大，向上游拓展，往下游延伸”的理念。

在“向上游”方面，騰遠(yuǎn)把雞蛋放在了不同的籃子里。除了深耕剛果（金）的礦山資源，其最具前瞻性的布局在于二次資源（回收） 。

隨著動(dòng)力電池退役潮的來(lái)臨，騰遠(yuǎn)正在構(gòu)建“原生+再生”的雙輪驅(qū)動(dòng)體系。通過(guò)自有的黑粉直接合成三元前驅(qū)體技術(shù)，騰遠(yuǎn)能夠從廢舊電池中高效回收金屬，這不僅降低了對(duì)礦源的依賴，更在ESG（環(huán)境、社會(huì)和治理）維度上拿到了進(jìn)入歐美高端供應(yīng)鏈的通行證。

在“向下游”方面，騰遠(yuǎn)正在從“賣鹽”（鈷鹽）向“賣材料”（前驅(qū)體）轉(zhuǎn)型。其全資子公司贛州騰馳正在快速釋放四氧化三鈷及三元前驅(qū)體產(chǎn)能。

這意味著騰遠(yuǎn)不只做寧德時(shí)代、比亞迪背后的原料商，而是試圖直接參與到新能源電池的材料定制化環(huán)節(jié)中，吃到產(chǎn)業(yè)鏈最豐厚的利潤(rùn)。

當(dāng)然，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在一片繁榮之下，挑戰(zhàn)同樣不容忽視。

剛果（金）的出口配額政策是一把雙刃劍。雖然短期推高了鈷價(jià)，但若配額收緊過(guò)度，或者未來(lái)政策發(fā)生不利于外資的變動(dòng)，將直接影響騰遠(yuǎn)的原料成本和出貨量。

在技術(shù)路線上，雖然目前鈷在消費(fèi)電子和某些高端電池中不可或缺，但“無(wú)鈷化”一直是動(dòng)力電池行業(yè)的終極追求。

隨著磷酸鐵鋰市場(chǎng)份額的持續(xù)擴(kuò)大，以及鈉離子電池的商用化進(jìn)程加速，長(zhǎng)期來(lái)看，鈷的“貴族金屬”地位面臨著被技術(shù)平替的威脅。

最后，是巨頭競(jìng)爭(zhēng)的內(nèi)卷。華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)等老牌對(duì)手同樣在擴(kuò)充產(chǎn)能，且都在布局印尼鎳鈷項(xiàng)目。騰遠(yuǎn)雖然增速迅猛，但在全球化資源的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，稍有不慎就可能面臨利潤(rùn)被上游原材料漲價(jià)侵蝕的風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)語(yǔ)

今日騰遠(yuǎn)鈷業(yè)股價(jià)的漲停，是市場(chǎng)對(duì)周期拐點(diǎn)的反饋，更是對(duì)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)“產(chǎn)業(yè)朋友圈”價(jià)值的認(rèn)可。

在羅潔夫婦的掌舵下，這家從贛南山區(qū)走出的企業(yè)，憑借“技術(shù)出海”的勇氣和“借船出海”的智慧，成功將鈷生意做到了全球。

同樣，中國(guó)鈷產(chǎn)業(yè)的故事也遠(yuǎn)未結(jié)束。在能源轉(zhuǎn)型的宏大敘事中，鈷不再僅僅是周期起伏的小金屬，而是支撐新能源高能量密度革命的戰(zhàn)略支點(diǎn)。

信息來(lái)源說(shuō)明：

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind數(shù)據(jù)

業(yè)績(jī)來(lái)源：騰遠(yuǎn)鈷業(yè)

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議