中經(jīng)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

受中東地緣沖突影響，近日國(guó)際金價(jià)維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。截至4月14日，倫敦現(xiàn)貨黃金開(kāi)盤4744.7美元/盎司，盤中最高超過(guò)4796美元/盎司，月初以來(lái)最大回撤超過(guò)4.5%。

不過(guò)，經(jīng)歷3月份價(jià)格暴跌后，投資者對(duì)黃金資產(chǎn)的配置熱情再度回升。世界黃金協(xié)會(huì)披露的最新數(shù)據(jù)顯示，3月底黃金價(jià)格回升延續(xù)至4月，全球投資者重新將黃金納入投資組合。中國(guó)黃金ETF在3月份持續(xù)擴(kuò)張，第一季度以創(chuàng)紀(jì)錄的590億元人民幣（約合85億美元）資金流入收官。管理資產(chǎn)總額（AUM）飆升26%，至3040億元人民幣（約合440億美元），持倉(cāng)量上漲50噸至298噸。

央行購(gòu)金節(jié)奏也在持續(xù)提速。根據(jù)國(guó)家外匯管理局最新數(shù)據(jù)，3月末黃金儲(chǔ)備規(guī)模為7438萬(wàn)盎司（約2313.8噸），環(huán)比增加16萬(wàn)盎司（約4.98噸），為連續(xù)第17個(gè)月增加。增持節(jié)奏較此前明顯加速。

與此同時(shí)，近來(lái)多家銀行紛紛通過(guò)官微發(fā)布購(gòu)金優(yōu)惠公告，投資者在活動(dòng)期限內(nèi)購(gòu)買實(shí)物黃金或積存金可獲得立減優(yōu)惠。

某銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)理透露，中長(zhǎng)期看黃金市場(chǎng)依然還有較大上漲空間已成為大家的普遍共識(shí)，因此近期金價(jià)的大幅波動(dòng)，給了不少投資者逢低布局的機(jī)會(huì)。“3月底開(kāi)始，不少個(gè)人客戶選擇增加黃金資產(chǎn)配置。”

博時(shí)黃金ETF基金經(jīng)理王祥分析認(rèn)為，中國(guó)央行逢低買入的行為或反映出全球亂局背景下，去美元化的長(zhǎng)期邏輯并未從根本上改變；而土耳其、波蘭等央行的售金更多受到石油美元背景下的短期流動(dòng)性影響。

“整體來(lái)看，在地緣風(fēng)險(xiǎn)、通脹預(yù)期以及市場(chǎng)情緒等多重因素交織影響下，黃金長(zhǎng)期有望保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但短線方向預(yù)計(jì)仍將受到地緣政治局勢(shì)進(jìn)展的擾動(dòng)。”王祥表示。

華泰證券在最新研報(bào)中也分析指出，中長(zhǎng)期看，短期地緣局勢(shì)變化并未破壞黃金的底層邏輯，包括地緣秩序重塑、美國(guó)債務(wù)失控風(fēng)險(xiǎn)、央行購(gòu)金、美聯(lián)儲(chǔ)降息、避險(xiǎn)資產(chǎn)稀缺等。實(shí)際利率+央行購(gòu)金的定價(jià)框架仍有一定解釋力度。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)如果進(jìn)入主動(dòng)加息周期，可能也會(huì)引發(fā)黃金的劇烈調(diào)整。“整體而言，黃金短期面臨多重因素影響，尾部風(fēng)險(xiǎn)降低，但多重因素交織下波動(dòng)仍大，逢調(diào)整增持或待波動(dòng)率收斂后出手可能是合適的應(yīng)對(duì)方式。”

國(guó)泰海通也在研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，總體來(lái)看，影響黃金走勢(shì)的宏觀核心因素尚未發(fā)生轉(zhuǎn)變，黃金牛市基礎(chǔ)仍在，短期的調(diào)整與波動(dòng)仍然可以帶來(lái)較好的配置機(jī)會(huì)。

從趨勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)普遍分析認(rèn)為，二季度逢低布局依然是大勢(shì)所趨。華西證券指出，二季度黃金市場(chǎng)的困境在于，宏觀定價(jià)主線尚未完成實(shí)質(zhì)性切換，黃金隱含波動(dòng)率中樞維持在30之上（較2025年近乎翻倍），高波動(dòng)或?qū)⒊蔀槌B(tài)。然而“弱美元+低實(shí)際利率”長(zhǎng)期格局未改，二季度高波動(dòng)或?yàn)樽髠?cè)布局提供窗口。

（編輯：張漫游 審核：何莎莎 校對(duì)：翟軍）