“能量之王”到“平臺雄心”

作者 | 勝馬財經 許可

編輯 | 歐陽文

2026年中國軟飲料行業正經歷一場深刻的競爭邏輯重塑。當單一品類紅利逐漸消退，龍頭企業紛紛踏上平臺化轉型之路。在這一輪轉型浪潮中，東鵬飲料“1+6”多品類戰略無疑是最具標本意義的案例之一。從功能飲料冠軍到多品類飲料集團，東鵬正用一份跨越式的成績單，詮釋何為“再繪雙百億增長曲線”的產業邏輯。

多品類戰略持續推進

東鵬的“1+6”戰略并非簡單的品類疊加，而是一套經過精密設計的戰略框架。其中，“1”即以東鵬特飲為核心支柱，鞏固能量飲料賽道的主導地位；“6”則是全面布局電解質飲料、茶飲料、咖啡飲料、植物蛋白飲料等六大高潛力品類，構建覆蓋多元消費場景與人群的產品矩陣。

這一戰略始于2023年，彼時東鵬特飲已連續多年穩居中國能量飲料銷量榜首，董事長林木勤意識到，單一品類難以支撐企業跨越式發展。與此同時，中國飲料市場已進入存量博弈階段，健康化、多元化、年輕化成為核心趨勢。這樣的大背景下，“1+6”戰略本質上是東鵬在賽道切換期的關鍵落子——用基本盤托舉第二曲線，再用第二曲線的成長反哺品牌生態。

近日，東鵬飲料披露了2025年年報，以一份硬核成績單回應了市場的期待。全年實現營業收入208.75億元，同比增長31.8%；歸母凈利潤44.15億元，同比增長32.72%。這一增速在全球頭部軟飲企業中位居前列，也標志著東鵬成功跨越了200億營收的里程碑。分解來看，業績增長主要由兩條清晰的曲線共同支撐。

第一條曲線是東鵬特飲的持續進階。2025年，特飲實現營收155.99億元，同比增長17.25%，正式邁入150億大單品陣營。更具標志性意義的是，根據尼爾森數據，東鵬特飲不僅連續五年穩居中國能量飲料銷量第一（銷售量市占率51.6%），更在2025年首次實現銷售額登頂（銷售額市占率38.3%），完成了對華彬紅牛的歷史性超越。這一里程碑式的突破，標志著中國能量飲料市場的頭部格局已從“紅牛時代”進入“東鵬時代”。

第二條曲線則是“東鵬補水啦”的驚人爆發。2025年全年實現營收32.74億元，同比增長118.99%，營收占比從上年同期的9.45%躍升至15.70%。僅上市三年，補水啦便躍升為中國電解質飲料第一，成為公司堅實的第二增長曲線。其商業邏輯值得深思——將電解質水從專業運動場景向普通日常消費場景轉化，抓住了“非運動場景占比達75%”的市場趨勢，實現了品類的真正破圈。

此外，“其他飲料”品類貢獻營收19.86億元，同比增長94.08%，其中“果之茶”和“東鵬大咖”營收雙雙突破5億元。非特飲產品營收占比從2024年的15.9%提升至2025年的25.2%，公司“1+6”多品類戰略成效卓著，從財務結構看，單一品類依賴的風險正在被顯著稀釋。

渠道網絡與供應鏈能力

如果說品類矩陣是東鵬飲料增長的“面子”，那么渠道網絡與供應鏈能力則是其支撐增長的“里子”。截至2025年末，東鵬飲料有效活躍終端網點已突破450萬家，擁有超過3400家經銷商，覆蓋全國近100%的地級市。這一渠道體系的獨特價值在于其“可復制性”與“協同性”——東鵬特飲用二十余年構建的密集終端網絡，正成為新品類快速鋪市的“高速公路”，渠道賦能的效果已得到充分驗證。

在區域拓展上，東鵬全國化進程提速。2025年，華南大本營市場收入62.15億元，同比增長18.09%；而非大本營地區實現38.69%的同比增長，占比提升至70%，其中華北/華西地區增速分別達到68%和41%，遠超全國平均增速。華北與華西的高速增長，表明東鵬在非傳統強勢區域的渠道下沉取得了實質性突破。

在供應鏈端，公司已布局規劃14大生產基地，適配多品類生產，并通過數字化體系持續優化成本。2026年，公司將持續推進產能端產銷協同與降本增效。在資本市場方面，今年2月，東鵬飲料成功實現“A+H”兩地上市，構筑了雙資本平臺優勢。A+H上市不僅拓寬了融資渠道，也進一步提升了公司的國際品牌形象和治理水平，為后續全球化戰略提供資本支撐。

雙百億曲線兌現路徑

展望2026年，東鵬飲料的增長邏輯相對清晰。從現有數據看，2026年第一季度已迎來“開門紅”。渠道反饋顯示，2026年1—2月公司發貨同比增長34%，其中能量飲料增長20%，補水啦增長95%，預計Q1營收增速有望達到30%左右。從全年看，公司已發布2026年度“提質增效重回報”行動方案，目標營收增長不低于20%，多家券商均給出樂觀預測。

更為長遠的想象空間在于國際化。今年1月，東鵬飲料與印尼華商巨頭三林集團簽署戰略合作協議，標志著海外布局從產品出口邁向了供應鏈與渠道深度本土化的新階段。東南亞常年高溫的環境為軟飲料提供了天然市場基礎，印尼的年輕人口以及高度分散的市場格局，為東鵬特飲這類高性價比品牌提供了絕佳的切入機會。

估值角度看，當前東鵬飲料股價對應2026年PE約20倍左右，顯著低于可比公司水平。考慮到多品類戰略的持續推進、第二曲線的持續放量以及國際化的潛在增量，這一估值水平在一定程度上反映了市場對增長確定性的定價，但同時也隱含了對競爭加劇和利潤波動的謹慎預期。

東鵬飲料“1+6”多品類戰略的推進，本質上是一場從“品類冠軍”向“平臺企業”的躍遷。在2025年跨越200億營收門檻、東鵬特飲首次登頂銷售額第一、補水啦成長為30億級大單品的背景下，雙百億增長曲線的藍圖正在從愿景走向現實。

正如東鵬飲料董事長林木勤多年前的洞察：單一產品難以支撐企業長遠發展，唯有拓展品類、豐富產品矩陣，才能增強抗風險能力。在這一戰略思想的引領下，東鵬飲料正努力從一個功能飲料冠軍，向中國領先的多品類飲料集團邁進。而這條轉型之路能否最終抵達雙百億的彼岸，不僅取決于產品和渠道的硬實力，更取決于在喧囂競爭中的戰略清醒與長期主義。

END

勝馬財經誠意原創，未經授權禁止轉載