4月10日，上海華瑞銀行披露2025年度報告。

報告顯示，2025年華瑞銀行實現營收23.88億元，同比增加15.55%；實現凈利潤2.56億元，同比增加15.85%。雖然營收與凈利潤的增速，相較于2024年增速都大幅趨緩，但華瑞銀行仍維持了雙位數的增長。

然而，在看似穩定的業績表象下，華瑞銀行對三方渠道的高度依賴，讓該行正面臨巨額的渠道費用。此外，對利差業務的高度依賴、愈發失衡的信貸結構、逐漸承壓的資產質量，都在持續侵蝕華瑞銀行的利潤空間。

營收結構“瘸腿”，渠道手續費13.98億

與前幾年相比，2025年華瑞銀行的營收結構“瘸腿”之勢愈發嚴重。

營收端，華瑞銀行的利息凈收入為36.63億元，同比增長29.57%，占總營收的153.39%，利息凈收入儼然已是華瑞銀行唯一的營收支柱。

反觀非息收入端，自2020年首次出現非息收入負值以來，華瑞銀行的非息收入負值便逐年擴大，到2025年，該行的非息收入為-12.75億元，嚴重侵蝕整體營收及利潤空間。

非息端的負收入，主要源于渠道手續費的巨額支出。

2025年，華瑞銀行的渠道手續費支出高達13.98億元，較2024年多出4.84億元。高昂的渠道手續費，讓華瑞銀行的手續費及傭金凈收入進一步下降至-13.48億元，最終導致營收增長大幅放緩。

對于手續費及傭金支出的連年大增，華瑞銀行曾在財報中解釋稱：公司不斷豐富產品線和擴充合作機構，加大對具有成長性長尾消費客群的金融服務力度，數字化業務增長，帶動手續費支出的增長。

結合突出的“渠道手續費支出”來看，華瑞銀行的言外之意便是，為了向長尾客群投放貸款，加大了與第三方渠道的合作力度，這才導致手續費支出持續走高。

3月5日，華瑞銀行在官網披露最新的個貸業務合作機構名單，截至公告發布日，該行個貸業務合作的機構一共有70家，包括45家獲客機構和25家融資擔保機構，此外還有16家委外催收機構。

與助貸機構的合作，是近幾年華瑞銀行個貸規模大幅擴張的重要原因。截至2025年末，華瑞銀行的個人貸款余額為342.11億元，較年初增長10.97%。其中，個人消費貸余額為252.39億元，占個貸總額的73.77%。企業貸款余額則縮水25.02%至33.6億元。

華瑞銀行的個貸業務也有部分是通過自營展開的，雖然并未在年報中披露自營渠道和助貸渠道的貸款占比，但從連年大增的渠道手續費以及數十家獲客合作機構來看，該行的個貸應更多來源于助貸業務。

長尾消費客群通常是傳統銀行覆蓋不到的高風險客群，可以收取的貸款利率也更高。通過三方合作向長尾消費客群投放貸款，對華瑞銀行的營收起到一定的承托作用。

華瑞銀行并未在年報中披露生息資產平均余額、平均收益率/成本率等息差、利差相關指標。根據企業預警通大致計算，2025年，華瑞銀行的凈息差約為6.25%，同比增長約77bps。在行業息差整體承壓的大環境下，凈息差的逆勢上升，讓華瑞銀行的利息凈收入和整體營收都實現了快速增長。

但值得注意的是，在渠道手續費的連年增長下，華瑞銀行的營收增幅已明顯放緩，2023年、2024年，該行的營收同比增速依次為50.76%、41.31%，2025年則放緩至15.55%。

隨著對助貸業務的依賴加大，利息凈收入的增長被渠道手續費的更快增長抵消，渠道手續費對營收的侵蝕效應也加劇。若未來仍高度依賴助貸業務，一旦凈息差不再上升，華瑞銀行的利潤空間將會被快速擠壓。

資產質量承壓，用戶投訴大幅上升

與此同時，長尾消費客群的信用風險更高，放量的個貸也撕開了華瑞銀行的風險敞口。

盡管華瑞銀行合作的催收機構有十余家，對提升欠款回收率有一定的幫助，但從財報數據來看，該行的資產質量在2025年仍無可避免地下滑了。

截至2025年末，華瑞銀行的不良貸款余額為6.62億元，較2024年末增加10.33%；不良貸款率為1.68%，較2024年末上升3bps。

事實上，這還是華瑞銀行加大不良貸款處置力度后的結果。公開信息顯示，2024年-2025年，華瑞銀行通過批量轉讓個貸不良債權給資管公司的方式，累計處置了超21億元的不良貸款。

2025年下半年，華瑞銀行處置不良的節奏進一步加快。先是9月完成了3.3億元的消費貸不良債權轉讓，11月又連續發布了3條招商信息，合計擬轉讓5.48億元的個貸不良。即便如此，到2025年末，該行的不良率依然上升了。

比起不良率，更讓人擔心的是貸款關注率的變化。截至2025年末，華瑞銀行的關注類貸款余額為23.4億元，較2024年末增加29.78%，在總貸款中的占比也從2024年末的4.95%上升至5.92%。

值得肯定的是，在不良率和貸款關注率雙雙上升的情況下，華瑞銀行將撥備覆蓋率從169.96%提升至199.42%，一定程度上增強了風險抵補能力。

另一方面，與三方平臺的合作也對華瑞銀行的用戶口碑造成一定損害。2023年-2025年，華瑞銀行全渠道接收的用戶投訴量依次為1206件、1418件、2149件，其中超95%的投訴都與個貸業務有關。

至于投訴內容，從第三方投訴平臺的用戶投訴可以窺見一二。黑貓投訴平臺關于華瑞銀行的超3000件投訴，大多數都指向該行助貸業務過高的息費。

如一用戶在4月14日投訴稱，自己于2025年2月通過桔多多向華瑞銀行借款，合同利率23.94%，還需給每年12%的融擔費。另一用戶稱其于2024年6月通過拍拍貸向華瑞銀行申請1萬元貸款，合同標注的年利率是6.5%，實際月供1000.45元，實際年化利率達35.9%。

助貸業務涉及銀行、助貸平臺、融擔機構等多方參與，每方都要“分一杯羹”，除了銀行部分的合同利率，還要疊加平臺費、擔保費、咨詢費、服務費等，這些成本都將轉嫁給借款人。這或許也是為何華瑞銀行頻繁收到關于高息費的用戶投訴的原因。

吝于分紅，卻對董監事大方發薪

回到業績上來，盡管實現了盈利增長，2025年華瑞銀行仍未對股東進行分紅。截至2025年末，各項計提完成后，華瑞銀行的未分配利潤為6.85億元，較2024年末增加1.68億元。

華瑞銀行成立于2015年，共有11位民企股東。自成立以來，華瑞銀行從未對股東進行過分紅。在利潤分配方面的謹慎，或與早期的監管承諾有關。

根據華瑞銀行成立時的發起人協議，均瑤集團等主發起人曾承諾，開業三年內如果華瑞銀行的監管指標不達標，則不分紅；當華瑞銀行進入持續發展期，則實行審慎的分紅政策，控制分紅比例和現金分紅。

縱覽歷年業績，華瑞銀行在剛開業的2015年，以及2022年都出現過虧損，其中2022年虧損了3.41億元，整體盈利能力并不算穩定。或許正因如此，華瑞銀行才更傾向于將利潤留存下來，用于內生資本積累和風險資產擴張。

與吝于向股東分紅形成鮮明對比的，是華瑞銀行對董監事發薪的大方。

2025年，華瑞銀行的董事薪酬總額為802萬元，監事薪酬總額為411萬元。與此同時，該行有13名董事，其中6名在該行領取薪酬、津貼，領取薪酬津貼的監事則有4名(兩名股東監事不領薪)。

計算下來，在華瑞銀行領薪的董事和監事中，董事人均薪酬為133.67萬元，監事人均薪酬為102.75萬元，都超過了百萬。

今年2月，華瑞銀行發布公告確認，該行董事長吳克照的任職資格已經獲得核準。吳克照自2023年加入華瑞銀行，擔任行長兼首席合規官。2025年3月原董事長曹彤辭任后，吳克照便代為履行董事長職責，主導華瑞銀行的經營管理工作。

如今吳克照正式上任，能否帶領華瑞銀行擺脫對助貸渠道的高度依賴，持續提升盈利能力與資產質量，將是吳克照及華瑞銀行管理層面臨的共同課題。