首季市場規模回落，固收產品發行遇冷 銀行理財風險偏好或更為審慎?

金融投資報記者 吉雪嬌

2025年，銀行理財市場成績單亮眼。截至2025年末，銀行理財市場存續規模達33.29萬億元，較年初增長11.15%。不過，2026年一季度，受多重因素影響，銀行理財市場規模環比回落。

分析人士預計，銀行理財產品的整體風險偏好將更為審慎，策略重心將從過去的單向追求收益轉向收益與風險管理并重。

固定收益類產品發行遇冷

隨著存款利率下調，“低波動、穩健收益”的理財產品成為投資者的新寵。在此背景下，多資產理財實現顯著擴張。

“隨著市場波動步入常態化，傳統以固收為主的配置模式面臨收益率持續下行的挑戰。多資產配置通過分散化投資與動態調整，正在成為平衡收益與風險的核心解決方案。”業內人士指出。

如光大理財系統整合資產輪動、風險管理與產品配置三大維度，全面布局多資產配置；民生理財以“固收及固收+”為主體，通過大類資產配置和多資產策略，形成“低波動、穩收益”的產品基本盤。

進入2026年，銀行理財規模一季度市場規模環比回落。據普益標準數據，截至一季度末，理財市場規模降至31.36萬億元。

2026年3月，多家銀行理財子公司發布公告稱，新發行理財產品不成立，主要原因在于募集總金額未達到產品募集下限。其中，固定收益類產品成為發行遇冷的主要品種。在分析人士看來，資產端收益率持續下行導致產品吸引力下滑、投資者流動性偏好與產品期限結構錯配，以及部分理財公司基于降本增效做出主動管理決策，是多家銀行理財子公司固收類產品募集失敗的主要原因。

中長期增長邏輯并未改變

當前，銀行理財行業仍面臨多重挑戰。普益標準指出，一是凈值波動導致投資者信心不足。全面凈值化轉型后，債市、股市波動直接傳導至產品凈值，投資者對波動的容忍度仍有待提升。一季度多款產品募集失敗，凸顯了投資者教育與客戶陪伴的緊迫性。二是收益率下行壓力持續。據《中國銀行業理財市場年度報告》披露，2025年理財產品平均收益率為1.98%，較2024年的2.65%下降67BP，產品吸引力面臨考驗。三是資產端配置壓力凸顯。低利率環境下，理財資金規模穩步增長與優質標的供給不足的矛盾加劇，資產荒現象進一步凸顯。

盡管挑戰重重，但行業中長期增長的基本邏輯并未改變。一方面，存款利率下行預期將推動居民資產配置持續向理財、基金等產品分流；另一方面，理財監管評級新規引導行業從規模擴張轉向價值創造，為行業健康發展提供長期驅動力。

國信證券預計，下一步，銀行理財產品的整體風險偏好將更為審慎。一是優化固收底倉配置。為獲取更具吸引力的票息收入，適度拉長債券組合久期可能成為選擇，但會同步關注由此帶來的利率風險；二是豐富收益增強工具。在傳統資產收益有限的背景下，預計將更主動利用金融衍生品以增設結構化產品；三是拓展多元策略布局。為提升資產組合的風險調整后收益，預計會加大對其他收益來源策略的配置力度。

對于投資者而言，應理性看待理財產品募集失敗現象，并主動調整策略適應新的市場環境。

普益標準建議，投資者應積極調整投資策略，利用好自身的選擇權。一方面，可提升對理財產品的認知，警惕無特色、高度同質化的理財產品，并關注理財公司的管理能力。另一方面，可不斷強化金融素養，建立“資產配置”的觀念，避免高度集中于單一類別產品，應根據自身的資產水平、風險承受能力等要素進行多元化的資產配置。