北京
資本市場現在對具身智能公司的產業應用和商業化落地能力提出了更高要求，但量產和交付依然是個難題
文｜《財經》記者 劉以秦 特約撰稿人 唐敏安
編輯｜謝麗容
4月16日，具身智能創業公司它石智航（下稱“它石”）宣布完成超4.5億美元（約合人民幣超30億元）融資，再一次打破中國具身智能創業公司單輪融資紀錄。
《財經》獨家獲悉，它石本輪融資估值約130億元，且該公司下一輪的融資方案也已確定，下一輪估值約180億元。關于估值情況，它石的回應是“估值領跑第一梯隊”。
本輪融資是它石的Pre-A輪，領投方為高瓴資本和紅杉中國，多家老股東跟投。此前它石在天使輪完成兩筆共計約16.5億元融資，打破了具身智能行業天使輪融資紀錄。
它石成立于2025年2月。《財經》獲悉，2025年7月，它石完成天使+輪融資時的投前估值約50億元，當時資本市場看中的更多是團隊背景。它石董事長李震宇曾任百度智能駕駛事業群總裁。首席執行官陳亦倫曾是華為自動駕駛首席技術官，大疆機器視覺總工程師。首席科學家丁文超，是原華為“天才少年”，曾從0到1主導華為智駕端到端決策網絡。
到此次融資，它石的估值已經翻了三倍多，接近它石的投資人告訴《財經》，它石在商業化上已經有相對確定的進展，是主要原因。
它石屬于商業化方向比較清晰的具身智能創業公司，自成立之初就瞄準了汽車和3C制造環節的線束裝配工作。這項工作的特點是高精細度，很難被過去的工業自動化取代。
在今年3月的AWE（中國家電及消費電子博覽會）上，它石的工作人員告訴《財經》，已經交付了15臺機器人給蘇州的某汽車制造工廠。該工作人員稱，它石的機器人在插拔線束環節，可以做到人工70%—80%的水平，但因為人工做這項工作很容易疲累、出錯，而機器人可以長時間工作，因此他們認為已經可以替代人工。
接近它石的投資人告訴《財經》，該公司今年預期產能是1000臺，都已被客戶預定，但還未完全交付。目前行業內，工業場景的機器人售價約20萬—40萬元，但不同公司的產品售價差別較大，出售時還會有不同的折扣。
粗略估算它石今年的預期收入約數億元。對比來看，宇樹科技預期IPO估值是420億元（擬募資42億元，出讓10%股份），宇樹2025年營收約17億元。
今年，具身智能融資熱度持續高漲。據《財經》不完全統計，2026年1月至3月，中國具身智能領域已披露融資額超過300億元。相比2025年同期（約120億元）翻了一倍多，是2024年同期（約70億元）的四倍多。
融資熱度之下，資本市場對具身智能公司的產業應用和商業化落地能力提出了更高要求。而現實情況是，機器人的量產和交付依然是個難題。
《財經》走訪機器人供應鏈時發現，目前頭部具身智能公司的機器人生產、組裝、測試環節依然需要大量人力，一方面因為零部件未做到標準化；另一方面，機器人也還在不斷調試，根據客戶需求做調整，只能依靠人工手動組裝。
目前頭部具身智能公司的出貨量還都在千位數水平，宇樹科技招股書披露的2025年人形機器人出貨量是5500臺。更多中腰部的具身智能公司甚至還沒有開始量產。
一位具身智能公司創始人告訴《財經》，量產1000臺、5000臺、1萬臺機器人需要的能力完全不一樣。一臺機器人里有上千個零件，一旦某個零件備料不足，或是需要調整，整個流程都會被卡死。且隨著數量增加，供應鏈系統和人工都會指數級增加，如何管理供應鏈也是個難題。
對于宇樹這類成立近10年的機器人公司來說，在供應鏈管理方面積累的能力相對多一些，對于目前市面上成立時間不到3年的初創公司來說，還需要補課。
也是因為這個原因，目前不少初創公司能拿到可觀體量的訂單，但在產品的量產和交付上，大多不成熟。一位具身智能行業人士告訴《財經》，即便是同一個型號的機器人，交付給客戶后，還會出現功能不統一的情況，更不用提行業內普遍存在的良品率不夠的問題。訂單爛尾的情況今天依然很常見。
前述接近它石的投資人提到，目前它石的交付方案是，先小規模交付，根據客戶實際使用情況再看是否繼續交付。
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