工業機器人龍頭業績成倍惡化，游瑋之招究竟何時才能見效丨讀財報

文丨英英 編輯丨百進

來源丨正經社（ID：zhengjingshe）

（本文約為1000字）

作為國內工業機器人領域的龍頭企業，埃夫特的2025年業績答卷，堪稱“斷崖式下滑”。

2026年4月14日晚間，埃夫特交出2025年成績單。全年實現營業收入9.32億元，同比下降32.12%；歸母凈利潤虧損4.97億元，虧損額較上年的1.57億元擴大到超過3倍。扣除政府補助等非經常性損益后，虧損更是高達5.41億元。

自2020年登陸科創板以來，埃夫特已連續六年虧損，累計虧損逼近14億元。昔日的國產機器人龍頭，為何陷入“越賣越虧”的惡性循環？

這份慘淡的業績背后，是行業內卷與境外業務承壓的多重重壓。

其一，2025年，埃夫特兩大核心業務均遭遇重創。其中，歐洲系統集成業務受當地汽車行業轉型陣痛沖擊，客戶投資延遲、預算壓縮，收入大跌53.60%，規模銳減超50%，甚至出現大額負毛利；國內工業機器人整機業務受行業價格內卷影響，疊加戰略大客戶低價訂單策略，收入同比下降21.49%。

其二，境外系統集成業務商譽和無形資產的客戶關系計提減值1.55億元；同時，為布局具身智能領域，研發投入超過 1.9億元，同比大增47.42%，研發投入總額占營收比例從2024年的9.59%飆升至20.83%；加之計入損益的政府補助減少8349萬元，銷售及管理費用合計增加4842萬元，多重因素疊加下，虧損規模急劇擴大。

其三，現金流的惡化也凸顯出經營壓力。2025年，現金及現金等價物凈增加額為-6820萬元，由上年的正向流入轉為負向流出；經營活動現金流凈額為-1.98億元，同比暴跌1833%，銷售收款減少與研發投入激增的矛盾，讓資金鏈承壓加劇。

正經社分析師注意到，面對業績困局，董事長游瑋，這位深耕智能制造領域的博士，始終在推動埃夫特向“自主化、智能化”轉型：

一方面，牽頭打造智能機器人通用技術底座，整合操作系統、開發工具鏈及數據平臺，試圖降低應用開發門檻，推動機器人在多場景落地；

另一方面，推進蕪湖超級工廠建設，并加大具身智能領域研發投入。新增研發人員68人，研發人員平均薪酬提升至30.39萬元。

在他看來，當前機器人制造業滲透率較低，未來智能化升級將打開巨大市場空間。

然而，理想與現實之間，盡管工業機器人作為制造業皇冠上的明珠，前途光明，游瑋的戰略布局也指向長期發展，“智能機器人通用技術底座”大方向也沒毛病，短期內卻難以緩解業績壓力。埃夫特踩中了國產替代的風口，卻困在盈利模式的泥沼中。

時間不等人。當海外業務還在持續“失血”，當國內價格戰看不到盡頭，游瑋的“靈丹妙藥”，到底要熬多久才能見效？歡迎評論區留言，說出你的看法。【《正經社》出品】

CEO·首席研究員|曹甲清·責編|唐衛平·編輯|杜海·百進·編務|安安·校對|然然

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