一年一度的波爾多期酒活動今年將在重重壓力下拉開帷幕，精品葡萄酒市場雖然已顯現(xiàn)出初步企穩(wěn)的跡象，但仍承受著數(shù)年價格下跌、收藏家需求疲軟以及買家和生產(chǎn)商之間信任緊張等諸多不利因素的影響。

倫敦國際葡萄酒交易所Liv-ex在一份最新報告中指出，波爾多期酒市場已面臨關鍵轉(zhuǎn)折點，因為近年來許多期酒在二級市場的價格已跌破其發(fā)行價。

這一趨勢令收藏家、酒商和葡萄酒經(jīng)紀人開始質(zhì)疑該體系能否以現(xiàn)有形式繼續(xù)運作。期酒市場曾經(jīng)的主要目的是為酒莊籌集資金，如今卻已成為檢驗市場對波爾多信心的“試金石”。

報告指出，去年面向收藏家的葡萄酒銷售額大幅下滑，多家Liv-ex會員酒莊報告稱降幅超過50%。即使酒莊下調(diào)了價格，降幅往往也不足以抵消市場整體的下滑趨勢。

買家們還對酒莊在早期年份酒中屢次出現(xiàn)的定價失誤感到不滿，同時，酒莊也不愿承認市場上往往能以更低的價格買到老年份的葡萄酒。

這種落差在2024年份酒發(fā)行前后表現(xiàn)得尤為明顯，Liv-ex將其描述為性價比異常高，但市場供應依然充足。

在往年，像拉菲古堡（Chateau Lafite Rothschild）這樣以低價發(fā)行的葡萄酒，很可能很快就會售罄。然而，如今買家卻更加謹慎，這反映出市場對期酒定價普遍失去了信心。

報告稱，2025年的生長季一直受到水分脅迫的影響，導致產(chǎn)量下降。官方產(chǎn)量數(shù)據(jù)尚未公布，但Liv-ex表示，產(chǎn)量下降可能會迫使酒莊提價，尤其是如果酒評人和資深買家給予該年份酒高分的情況下。

這將形成一種難以平衡的局面：一方面是生產(chǎn)商每瓶酒的成本上升，另一方面是市場對定價過高依然敏感。

在經(jīng)歷了連續(xù)三年的下滑之后，精品葡萄酒市場整體已顯現(xiàn)出一些復蘇跡象。Liv-ex表示，其勃艮第150指數(shù)已接近2018年的峰值，而香檳50指數(shù)已回歸長期趨勢線。波爾多500指數(shù)則高于2012至2014年的峰值，目前似乎正進入橫盤整理階段，而非出現(xiàn)劇烈的漲跌。

這種穩(wěn)定性或許有助于重建市場信心，但并不能保證新酒發(fā)行的需求會更加強勁。

就交易額而言，波爾多葡萄酒仍主導著二級市場，但其份額隨時間推移有所下降。

Liv-ex表示，2000年代初期，波爾多在每周交易額中所占比例遠高于現(xiàn)在。其份額從2010年至2021年持續(xù)下滑，此后穩(wěn)定在30%至40%之間。如今，超過40%的周份額已引人注目，而過去這一數(shù)字曾被視為偏低。

Liv-ex援引Wine-Searcher數(shù)據(jù)顯示，近期美國市場對波爾多的搜索量有所上升，且過去六個月里，美國買家在該產(chǎn)區(qū)的消費占比有所增加。盡管如此，在大多數(shù)采購地區(qū)，整體交易額仍低于2025年初的水平。

Liv-ex表示，關稅仍是導致美國買家今年不太可能大幅回歸期酒市場的原因之一。由于關稅高達15%，酒商更容易圍繞實物發(fā)貨進行規(guī)劃，而不是圍繞存在不確定性的期酒采購進行規(guī)劃。

不過，Liv-ex警告稱，酒莊若試圖將價格推得太高，可能會適得其反。報告指出，許多近年的年份酒仍堆積在庫存過剩的倉庫中，若再次出現(xiàn)判斷失誤的發(fā)售，就連品質(zhì)優(yōu)異的2025年份酒也可能與往年的滯銷庫存一同積壓。

目前看來，市場似乎只愿意在價格反映當前市場狀況而非過去預期的情況下，才愿意再次涉足波爾多葡萄酒市場。

在葡萄酒業(yè)界，關于波爾多期酒的未來似乎已經(jīng)爭論了幾十年。但過去幾年的銷售季表現(xiàn)，尤其是去年慘淡的業(yè)績，進一步強化了人們對這一體系正面臨生存威脅的擔憂。

Wine Lister 對波爾多的第十次年度研究報告顯示，在2025年期酒發(fā)布前夕，市場呈現(xiàn)出喜憂參半的局面，盡管行業(yè)信心雖已回升，但近期價格走勢卻呈現(xiàn)出兩位數(shù)暴跌的慘烈局面。

該報告已連續(xù)發(fā)布十年，通過分析134款頂級波爾多葡萄酒的定量與定性數(shù)據(jù)，全面概述了市場現(xiàn)狀。

同時，報告還對全球葡萄酒行業(yè)的74位資深從業(yè)人士進行了調(diào)研。據(jù)稱，這些受訪者所代表的機構(gòu)總收入占全球精品葡萄酒總收入的三分之一以上。

鑒于精品葡萄酒市場所處的艱難境地，這一調(diào)查結(jié)果（至少在某種程度上）出人意料地樂觀。行業(yè)信心指數(shù)（10分制）已回升至平均6.4分，較去年的5.9分顯著上升，且略高于2024年的6.2分。

在報告涵蓋的134款葡萄酒中，117款的行業(yè)信心水平有所提升（2025年為43款），而信心水平下降的僅有8款（去年為90款）。其中，有14款葡萄酒的信心評分上升了1分以上，而2025年這一數(shù)字僅為2款。

但當報告轉(zhuǎn)向分析過去幾個波爾多年份葡萄酒的價格表現(xiàn)時，該地區(qū)面臨的挑戰(zhàn)之艱巨就顯而易見了。

Wine Lister 分析了過去五個期酒活動（即 2020至2024年份）匯總的定價數(shù)據(jù)，并將其與Wine Decider Pro提供的B2C市場價格數(shù)據(jù)進行了對比。

報告分析指出，2021年份受沖擊最大，自期酒發(fā)售以來，市場最低價平均下跌了27%。而2020年和2022年份的表現(xiàn)也略好一些，平均跌幅分別為19%和17%。

不難發(fā)現(xiàn)，最近幾個年份的情況有所好轉(zhuǎn)。2023年的最低價格比期酒價格低4%，而2024年的價格則持平。不過，這是否足以激勵買家今年重返期酒市場，尚有待商榷。

這些總體結(jié)論同樣得到了個別葡萄酒數(shù)據(jù)的證實。在118款擁有可靠定價數(shù)據(jù)的葡萄酒中，五個年份的平均價格自期酒上市以來下降了13%，明顯低于2025年的預期降幅（-5%）。

值得注意的是，調(diào)研顯示一些體驗式營銷和葡萄酒旅游越來越受歡迎。業(yè)內(nèi)人士一致認為，酒莊與其消費者及行業(yè)受眾之間的聯(lián)系，可以說從未像現(xiàn)在這樣重要。

無論是期酒市場還是更廣泛的波爾多葡萄酒行業(yè)，都正處于一個十字路口（這并非第一次）。波爾多已經(jīng)開始采取措施，將其傳統(tǒng)轉(zhuǎn)化為能夠引起當代消費者共鳴的葡萄酒。

文中部分圖片和內(nèi)容源自thedrinksbusiness、vintur、liv-ex、wine-lister以及Unplash

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