高市早苗去年10月剛上臺，就在財(cái)政壓力下推出一系列擴(kuò)張預(yù)算，結(jié)果日元進(jìn)一步下滑。到2026年初，日元實(shí)際有效匯率已經(jīng)跌到浮動匯率制以來的低位，跟31年前峰值比縮水不少。

她的財(cái)政政策本來就偏向大膽支出，市場本來就擔(dān)心債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，這回講話又被解讀成政府容忍甚至歡迎弱勢日元。反對黨說她忘了選民最煩物價高漲，而物價高的一大原因正是日元貶值。

日元走弱加上債券價格波動，可能推高利率，對民眾生活和價格調(diào)控都有負(fù)面影響。不過他也提到，高市的話里可能藏著政策打算，如果外匯賬戶盈余多了，就能拿來做降低消費(fèi)稅的資金來源，但前提是把持有的美國國債等資產(chǎn)換成日元。

這不是她第一次因?yàn)轭愃票響B(tài)被批。此前她對臺灣相關(guān)議題的強(qiáng)硬發(fā)言，已經(jīng)讓中日關(guān)系緊張了好一陣。2025年11月她在國會答詢時說，如果臺灣出現(xiàn)嚴(yán)重事態(tài)，可能構(gòu)成日本的存亡危機(jī)事態(tài)，暗示日本可能在法律范圍內(nèi)配合行動。

這話直接戳到北京紅線，中國方面提出嚴(yán)正交涉，還采取了旅游警示等反制措施。外交藍(lán)皮書后來甚至把中日關(guān)系從“最重要的雙邊關(guān)系之一”降級為“重要鄰國”。

盡管政治上鬧得挺僵，高市早苗的政策眼光卻沒完全離開中國市場。2025年前三季度，日本企業(yè)對華直接投資同比大幅增長55.5%，顯示經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在外交摩擦下還是在延續(xù)。她的弱日元立場，客觀上幫了出口導(dǎo)向型產(chǎn)業(yè)，包括面向亞洲包括中國的貿(mào)易。

日本企業(yè)靠匯率緩沖，在美國關(guān)稅壓力下還能維持競爭力，同時也沒完全切斷對華投資渠道。外匯特別賬戶里日本持有大量美國國債，2025年底已經(jīng)達(dá)到1.13萬億美元規(guī)模。

日元貶值讓這些美元資產(chǎn)換算成日元后收益增加，如果真要拿盈余支持國內(nèi)財(cái)政，就得考慮把部分美國國債轉(zhuǎn)換成日元，這在國際金融層面等于間接減少了對美元的需求，多少有點(diǎn)釜底抽薪的效果。

高市早苗把個人職位當(dāng)賭注，提前解散眾議院搞那次投票，目標(biāo)是拿穩(wěn)固民意授權(quán)。結(jié)果自民黨拿下316席，創(chuàng)二戰(zhàn)后最好成績，和日本維新會加起來352席，超過三分之二。

執(zhí)政聯(lián)盟大勝，她不用兌現(xiàn)辭職承諾，2月18日在國會首相指名選舉中以354票高票連任，繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)政府。勝選后她推動更大規(guī)模財(cái)政投資，包括基礎(chǔ)設(shè)施和技術(shù)領(lǐng)域，維持積極財(cái)政基調(diào)。

日元匯率在市場預(yù)期下繼續(xù)走弱，外匯賬戶收益成了財(cái)政緩沖的一部分。她后期政策里試圖平衡出口需求和民生壓力，但弱日元帶來的進(jìn)口通脹問題還是讓不少民眾有意見。