友邦保險（01299.HK）從今年3月底宣布新一輪17.43億美元股份回購計劃以來，已在多個交易日不斷回購。4月15日，友邦保險在港交所發布公告，再次回購3.03億港元。

除了友邦保險之外，今年在香港市場有保誠、宏利金融都釋放了股票回購信息。在此之前，內地保險巨頭也曾經大手筆回購公司股票。

上市保險公司回購股票的用意不一，有的是為了維護公司價值及股東權益，有的是用于員工持股計劃，有的是為了減少已發行股本。不論保險公司因何原因回購股票，對于市場來說都算是“利好”信息，彰顯了公司對未來發展的信心。

友邦三發回購計劃

今年，友邦保險再度拋出回購計劃。

在3月19日友邦保險舉行的2025年業績會上，友邦集團首席執行官兼總裁李源祥宣布，公司新業務價值、盈利及現金生成均實現雙位數增長，將推出17億美元股份回購計劃，彰顯管理層對集團長期價值及資本實力的堅定信心。

與此同時，友邦集團首席財務總監鐘家富指出，集團維持審慎、可持續及漸進派息政策，在符合年度產生自由盈余凈額75%目標派付率基礎上，額外回購10億美元，今年將為股東帶來43億美元整體回報，按年增加13%。股東資本比率維持在200%以上。

在隨后的3月27日，友邦保險就在港交所發布公告稱，公司已與一家獨立經紀商訂立協議，經紀商獲委任全權運作股份回購計劃。根據經紀協議，公司已同意預定參數供經紀商在聯交所回購17.43億美元（相當于約136.4億港元）的公司股份。

對此，友邦保險表示，除非根據經紀協議的條款修改或終止，自動股份回購計劃的持續期限自計劃開始之日起最長為4個月。

4月15日，友邦保險在港交所發布公告顯示，當日以每股83.95港元至87.00港元的價格回購354.58萬股，回購金額達3.03億港元。據統計，自3月30日至4月25日，友邦保險已在10個交易日進行回購，合計回購2702.14萬股，累計回購金額23.48億港元。

近年來，友邦不斷拋出回購股票計劃。2022年3月11日，友邦保險宣布100億美元股份回購計劃。彼時，友邦保險表示，股份回購計劃提升股東回報，同時讓友邦保險保留其財務實力，以繼續投資于可利用的重大增長機遇。股份回購計劃的資金將以友邦保險集團的可用資本及現金儲備撥付。

2024年4月，在披露當年第一季度經營數據的同時，友邦保險還公布了優化的資本管理政策詳情，即在現有的100億美元股份回購計劃中增添20億美元，新增的20億美元股份回購目標在可行的情況下盡快展開，并預期在大約12個月內完成。

2025年3月，友邦保險宣布開啟新一輪16億美元的股份回購。相較于2022的100億美元回購計劃及2024年追加的20億美元的回購計劃，此次回購計劃規模有所縮減。

對此，鐘家富在當時的業績發布會上表示，此次回購計劃是結合目前市場環境變動以及考慮資產負債表中用以支持未來營運業務增長的資本之后所制定的規模，之后會持續謹慎地看待派息政策，并進行定期檢討是否有額外的資本可以動用。

友邦保險回購股票的同時，在內地的布局步伐也在加快。2025年，友邦人壽在內地九個新地區（天津、河北、四川、湖北、河南、安徽、山東、重慶及浙江）的新業務價值增長45%至1.18億美元。

宏利保誠步后塵

今年以來，在香港上市的保險公司，除了友邦保險，宏利金融-S（00945.HK）、保誠（02378.HK）也宣布了回購股票計劃。

1月6日，保誠宣布，將啟動普通股回購計劃，總金額最高達12億美元（約93.4億港元），約相當于公司已發行股本的3%，預計最遲于2026年12月18日完成。

保誠表示，這次回購的目的在于減少已發行股本，以向股東返還資本。董事會認為計劃符合公司整體利益及股東利益。

根據保誠此前公布的資本管理計劃，預計到2027年期間將向股東返還超過50億美元的資本。計劃包括早前已完成的20億美元股份回購計劃，以及印度資產管理公司ICICI保誠資產管理公司（IPAMC）首次公開售股的凈收益返還，這兩項都在2025年12月完成。

保誠這次啟動的12億美元回購包括約5億美元的定期資本回報，以及來自首次公開售股的約7億美元凈收益。剩余的IPAMC首次公開售股凈收益將于2027年返還給股東。

在香港市場，除了友邦、保誠外，宏利金融也做出回購計劃。2月11日，宏利金融宣布有意啟動“常規發行人要約”計劃，該計劃將允許宏利回購并注銷最多達4200萬股普通股，相當于宏利已發行流通普通股約2.5%。加拿大金融機構監理處已批準此次“常規發行人要約”計劃。截至2026年1月31日，宏利已發行流通普通股共約16.76億股。

通過“常規發行人要約”計劃，宏利可靈活地回購普通股，作為其資本管理策略的其中一環。該策略旨在維持穩健的監管資本比率，同時兼顧為股東創造價值的目標。

可以看出，這些港股上市險企的回購行為更多的是增強投資者信心、提振股價，為股東創造更高的利益。

平安太保滬市計劃

事實上，內地的保險巨頭也在戰略性進行股票回購。

2021年8月，中國平安（601318.SH）在公司第十二屆董事會第四次會議審議通過2021年A股回購方案，公司擬使用不低于50億元且不超過100億元（均包含本數）的自有資金，以不超過82.56元/股的回購價格回購公司A股股份。回購的股份將全部用于公司員工持股計劃，包括但不限于公司股東大會已審議通過的長期服務計劃。

中國平安上述回購股票計劃于2022年8月26日實施完成，累計回購公司A股股份1.03億股，支付資金總額50億元（不含交易費用）。

2025年9月，中國平安公告稱，于2025年9月3日注銷根據2021年A股回購方案回購的1.03億股A股股份。本次注銷完成后，公司總股本將由182.1億股變更為181.08億股。其中，內資股（A股）數量將由107.63億股減少至106.6億股，外資股（H股）數量保持不變。

在此之前，中國太保（601601.SH）也發布了回購計劃。2025年4月，中國太保發布公告稱，基于對公司未來發展的信心以及對公司價值的認可，為維護公司全體股東利益，增強廣大投資者信心，公司董事長傅帆于當年的4月8日提議以公司自有資金回購公司部分普通股（A股）股票，回購股份用途包括但不限于維護公司價值及股東權益等法律法規允許的用途，以提升公司長期價值。

中國太保當時如是表述，該事項正在籌劃之中，公司將制定合理可行的回購股份方案，該回購事項需按有關監管規定履行相關審批程序后方可實施。不過，目前從公開信息來看，中國太保的這一項回購計劃還沒有正式實施。

從上市保險公司的種種表述來看，回購股票，是在向市場派發“定心丸”，反映了其對公司長期穩健發展的信心。不過，友邦保險“高分紅+大額回購”雙重股東回報策略成功的前提是審慎的負債端風險控制和穩健增長的新業務利潤率。如果險企在負債端承壓時效仿回購，則可能面臨分紅與資本補充的兩難。