寧德時代，一季度的成績不可復制...

今天，寧德時代股價創新高，市值創新高，收盤于453.98元/股，市值突破2萬億，新能源行業又沸騰了。

寧德時代是動力電池和儲能電池雙龍頭，開年以來市值增長了3800億，縱觀整個電力設備板塊，其貢獻了約三成的市值增量。

2025年，寧德時代財報炸裂，全年營收4237億，同比+17%，凈利潤722億，同比+42.28%，凈利潤增速遠超營收這么多，非常驚人，這種剪刀差意味著寧王的確是一臺超級賺錢機器。

暴利的來源是可追溯的，上游他自建鋰礦資源，嚴控成本，中游他對車廠有溢價，成都還開了自己的城市展廳，就是專門宣傳自己的電池，給消費者一種理念植入：看，我買這輛車有溢價，不是因為你是理想和蔚來，而是CATL inside，你用的是寧德時代的電池。

下游他還能回收廢舊電池提取鋰鹽，上游和下游的完美打通，銷售端賣的起價，成本端緩沖墊夠厚，這才是財報后面的秘密。

而寧王剛公布的2026年一季報更是延續了炸裂，這也是最近幾天股價大漲的催化劑。

不僅大幅超越了此前12家券商給出的"營收約920億元，凈利潤約165億元"的一致預期，更在多項核心指標上創下歷史新高。

2026年第一季度，寧德時代實現營業收入1291.31億元，同比+52.45%；凈利潤達207.38億元，同比+48.52%，和去邊年報對比，營收和利潤雙雙大增，相得益彰。

如果按季度90天進行粗略測算，寧王在2026年前三個月平均每天凈賺約2.3億元，這種體量下的超高速增長是極其恐怖的：僅一季度的營收規模，就已經分別超過了理想汽車，廣汽集團，蔚來和小鵬汽車2025年全年收入的總和，接近了長安汽車和賽力斯全年收入的八成。

但一季度漲這么猛，也不應該大吹狂吹，出了寧王本身優秀，但是政策背景也是有的。

根據中國財政部與國家稅務總局聯合發布的2026年第2號公告，自2026年4月1日起，將電池產品(包括用于電動汽車的鋰離子蓄電池及儲能電池)的增值稅出口退稅率由9%下調至6%，并明確將于2027年1月1日起全面取消電池產品增值稅出口退稅。

這一宏觀政策的初衷，是終結十余年來中國新能源產業通過"退稅補貼外溢"進行海外低價惡性競爭的局面，倒逼落后產能出清（對于毛利率本就微薄的二三線企業而言，退稅率下調3個百分點簡直要了老命了...），由于政策執行嚴格以報關日期為準，它直接引爆了2026年一季度波瀾壯闊的"搶出口"狂潮。

2026年1-2月，中國鋰電池出口額達到142億美元，逆勢大幅增長46%。作為全球最大的動力與儲能電池出口商，寧德時代一季度的動力及儲能電池銷量同比增速超過60%，其產能利用率更是被極端需求迅速拉升至85%-90%的極高負荷區間，故而營收和利潤就表現出了驚人的爆發力。

因此，投資邏輯中必須剔除這部分"虛假繁榮"。

一季報中至少有15%至20%的業績增量，是對2026年第二，第三季度海外真實需求的"透支"，一旦進入4月份退稅政策實質性落地后的陣痛期，全行業必將面臨訂單斷崖式下滑與去庫存的壓力，這是未來6個月內壓制股價爆發的核心逆風因素。

很多朋友想要的上車機會一定還會有的。

比亞迪和寧德時代，賽道和體量都高度雷同，之前也都是高估值標的，動輒上百倍的市盈率，怎么看怎么貴，結果才短短幾年，在飛速發展的過程中，被人詬病的泡沫已經被慢慢擠干了。

即使寧王市值漲到兩萬億，目前PE僅26.24倍，處于31%分位值，看著竟然還有點心動....