港股AI儲能雙雄：思格新能首日暴漲，果下科技或業績加速成長

出品 | 子彈財經

作者 | 白楊

編輯 | 方芳

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

全球AI儲能行業持續沸騰，港股AI儲能雙雄，果下科技行業首創“儲能即Token”戰略，并定義“AI Token能源工廠”行業標準，讓AI儲能行業長期受益，思格新能今日港股IPO首日開盤暴漲超79%，最新市值近1500億港幣，思格新能今日正式在港交所上市。

港股市場最近最熱的話題，思格新能（06656）于今日正式登陸港交所。這家AI儲能賽道的明星企業，最新市值有望突破1500億港幣，更創下公開發售超額認購超1000倍、凍資規模刷新年度港股IPO紀錄的驚人成績。全球長線資金瘋狂加碼，即便高門檻的入場費也未能阻擋熱情，徹底點燃了全市場對AI儲能賽道的長期主義信心。

這不是一家公司的勝利，而是整個AI儲能賽道的加冕。思格新能的火爆，正式宣告AI儲能已超越18A創新藥，成為港股當下高成長性、高確定性、高資本關注度的黃金賽道。當創新藥還在為臨床數據、醫保談判、商業化落地而努力時，AI儲能已經憑借AI算力爆發、能源變革、政策加持三重紅利，進入業績一年漲多倍、利潤指數級增長的超級紅利期。

在這場史詩級行情中，一級市場因思格新能Pre-IPO 40億估值到近千億IPO的暴漲狂歡，而二級市場的財富機遇，才剛剛開始。我們通過AI海量深度對比行業數據、對標企業財務模式、拆解商業模式壁壘，果下科技與思格新能的高成長曲線非常重合，可能正站在和思格新能一年前完全一致的業績爆發奇點上，未來可能會迎來業績高成長加速期。

1、千倍認購+千億估值：思格新能，重新定義AI儲能的資本高度

思格新能的IPO，堪稱2026年港股AI硬科技領域的現象級事件，每一項數據都在刷新市場認知：

估值量級：以近千億港元估值發行，直接躋身港股大型科技IPO梯隊，成為AI儲能賽道首只千億級標桿新股；

認購熱度：公開發售超額認購超1000倍，機構與散戶資金蜂擁而入，凍資規模創下港股年度新高；

成長爆發力：從商業化啟動到業績爆發，僅用三年時間，收入暴漲150倍，完成了可能其他企業十年都難以實現的業績。

復盤思格新能的高成長軌跡，就是一部AI儲能企業的爆發教科書：

2023年5月才正式啟動商業化銷售，當年收入僅0.58億元，凈虧損3.73億元；

2024年迎來盈利奇點，收入躍升至13.30億元，成功扭虧為盈，凈利潤達到0.84億元，毛利率攀升至46.9%，商業模式徹底跑通；

2025年業績狂飆，收入飆升至90.01億元，凈利潤狂攬29.19億元，同比增幅接近35倍。從不足1億利潤到近30億利潤，僅僅用了一年時間，這種指數級增長，在全球產業史上都極為罕見。

思格新能不是個例，而是AI儲能賽道的縮影。瑞浦蘭鈞、海博思創等行業頭部企業，均在跨過年收入10億港元的規模臨界點后，實現一年收入數倍增長。這充分證明：AI儲能行業存在明確的業績爆發規律，一旦跨過規模門檻，1-2年內可能就有機會迎來營收與利潤的雙重暴漲。

思格新能的千億IPO與千倍認購，徹底打開了AI儲能賽道的估值天花板，讓市場意識到：這個賽道的企業，值得給予更高的估值溢價、更長期的成長預期。

2、財務高增長曲線相似：果下科技站在思格新能一年前的業績爆發起點

價值投資的核心，是找到重復發生的確定性規律。思格新能已經用業績證明了AI儲能的爆發路徑，而果下科技，可能精準復刻這一路徑，二者財務數據相似，堪稱“鏡像成長”。

先看思格新能的關鍵節點：2024年，收入13.3億元，凈利潤0.84億元，這是它扭虧為盈的第一年，也是后續30多倍利潤增長的起點。

再看果下科技的最新財務表現：

2024年：收入10.26億元，凈利潤0.49億元，提前實現盈利，跑通商業化閉環；

2025年：收入增長至20.57億元，凈利潤突破1億元大關，達到1.03億元，同比增幅超109.5%。

兩組數據對比：果下科技2025年的收入、利潤規模，恰好對應思格新能2024年的爆發奇點。兩者均處于盈利拐點確立后的第一年，利潤規模都在1億左右，收入體量處于同一量級，成長階段完全同步。

思格新能從這個起點出發，一年時間實現收入增長7倍、利潤增長35倍。按照這一成長斜率測算，果下科技2026年業績爆發可能存在機會。如果可以到思格新能2025年增速的一半，其2026年收入也有望沖擊50-100億元，凈利潤達到5-30億元，成長空間完全打開。

對于成長型投資而言，爆發力比當下規模更重要。思格新能的價值，不在于2025年的29億利潤，而在于它從1億利潤到30億利潤的躍遷能力；果下科技的價值在于它能否開啟指數級增長。思格新能近1500億估值，對應2025年29.19億凈利潤，市場給予的是對其爆發能力的認可。而果下科技市值，與思格新能形成巨大的估值差，這是未來高成長潛力的博弈。

3、思格新能極致產品力，果下科技“儲能即Token”，構建AI能源生態壁壘

如果只是財務軌跡對標，果下科技可能只是“下一個思格新能”；但其獨特的“儲能即Token”戰略，為成長為全球AI儲能龍頭，打開長期成長空間。

思格新能的核心競爭力，是優質硬件產品。其旗艦產品SigenStor五合一光儲一體機貢獻超90%收入，依靠產品力搶占市場，是典型的產品型龍頭。

而果下科技走出了一條差異化、高壁壘、長周期的生態之路，打造“硬件入口+AI Token Energy SaaS服務+虛擬電廠”的閉環生態：

硬件鋪量，負成本獲客：以高性價比AI儲能設備快速占領市場，鋪設海量物理節點，完成市場初步布局；

持續創造長期收益：通過AI能量管理算法、峰谷套利策略、智能電力調度，為每一臺設備提供持續服務，獲取高毛利售后收入；

構建AI Token能源工廠：將海量設備節點聚合為虛擬電廠，把每一度電的調度、交易、存儲轉化為Token價值，實現“設備售出，長期服務受益”。

簡單來說，普通儲能公司賣的是硬件，貨到付款，生意結束；果下科技賣的是生態入口，設備賣出，才是價值創造的開始。每一臺AI儲能設備，都是一個24小時不間斷運行的“AI Token ATM”，未來數十年持續貢獻收益。

這種模式，讓果下科技的估值邏輯徹底升級，躍遷至硬科技+AI SaaS+平臺型企業復合估值。用戶終身價值LTV可能是硬件毛利的數倍，且節點越多，邊際成本越低，利潤增長越快。這才是果下科技最核心的Alpha超額收益，也是它能長期站穩千億市值的底層邏輯。

在全球AI大模型競賽愈演愈烈的當下，AI大模型公司是“淘金者”，而AI儲能企業，就是為淘金者提供“鏟子”的核心贏家。AI算力需求每一次指數級增長，都意味著AI儲能需求的同步爆發。果下科技，受益行業Beta紅利與企業Alpha紅利，AI儲能賽道2026年需求持續爆發，行業整體業績上行，整個行業受益，思格新能近1500億估值，為AI儲能賽道定下了估值標準。

*文中題圖來自：攝圖網，基于VRF協議。