文/紙不語

2026年4月2日，沃飛長空完成科創(chuàng)板上市輔導備案，有望成為A股“eVTOL第一股”。這家由吉利孵化、李書福實控的企業(yè)，若成功上市，將成為李書福掌控的第11家上市公司。此前，億航智能已登陸美股，峰飛航空完成全球首架噸級以上eVTOL交付并獲“三證”，零重力多款產(chǎn)品進入適航審定階段。一個萬億元級別的產(chǎn)業(yè)新賽道正在加速成型，各路資本與產(chǎn)業(yè)力量加速集結(jié)。

低空經(jīng)濟以低空空域為依托，以eVTOL、無人機等為載體，涵蓋研發(fā)制造、運營服務、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等領(lǐng)域。2026年政府工作報告將其明確為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”，與集成電路、航空航天等并列，標志著產(chǎn)業(yè)從培育期邁入高質(zhì)量發(fā)展階段。據(jù)中國民航局預測，2035年國內(nèi)低空經(jīng)濟市場規(guī)模有望突破3.5萬億元，賽道競爭格局加速演變，技術(shù)路線選擇直接決定企業(yè)未來的產(chǎn)業(yè)地位。

eVTOL飛行器在城市上空飛行，展示未來城市空中交通場景。圖源：圖蟲創(chuàng)意

多旋翼、復合翼、傾轉(zhuǎn)旋翼，三條技術(shù)路線如何分野

電動垂直起降飛行器（eVTOL）作為低空經(jīng)濟的核心載體，其技術(shù)構(gòu)型選擇直接關(guān)系到飛行器的性能、安全性、經(jīng)濟性和適航認證難易程度，是企業(yè)戰(zhàn)略決策的核心。目前全球主流eVTOL技術(shù)構(gòu)型主要分為三類：多旋翼、復合翼、傾轉(zhuǎn)旋翼。三種技術(shù)路線各有優(yōu)劣，正在根據(jù)自身特性尋找最適合的應用場景。

多旋翼構(gòu)型如同放大的無人機，完全依靠多個旋翼提供垂直升力與平飛推力，結(jié)構(gòu)簡單、控制邏輯成熟。多旋翼構(gòu)型的優(yōu)勢在于技術(shù)成熟度高、研發(fā)門檻相對較低，且多動力單元設(shè)計帶來較強的冗余性，單個電機失效后仍能保持穩(wěn)定飛行。

但其致命短板在于平飛效率極低，旋翼專門為懸停優(yōu)化，前飛時阻力大，能耗高，導致航程和巡航速度均受限，巡航速度通常在150km/h以內(nèi)，航程小于100km。億航智能旗下EH216-S是多旋翼構(gòu)型的典型代表，該機型已于2023年10月獲得全球首個eVTOL型號合格證，2025年實現(xiàn)“四證齊全”并交付超過200臺，在全球eVTOL商業(yè)化進程中保持領(lǐng)先地位。

億航智能EH216-S載人飛行器飛行場景，多旋翼構(gòu)型設(shè)計。圖源：光明網(wǎng)

復合翼構(gòu)型將升力系統(tǒng)與推力系統(tǒng)物理分離，垂直起降時由專用于懸停的旋翼提供升力，平飛時則像固定翼飛機由推進螺旋槳提供前進動力。這種構(gòu)型兼顧垂直起降能力和較高巡航效率，同時系統(tǒng)分離設(shè)計帶來更高的可靠性。在飛行過程中遭遇風切變、紊流或系統(tǒng)故障時，可快速啟動備用升力單元，實現(xiàn)空中懸停或可控下降，極大提升了復雜城市環(huán)境中的運行韌性。

峰飛航空是復合翼路線的代表企業(yè)，其V2000CG“凱瑞鷗”于2024年3月獲得全球首個噸級以上eVTOL型號合格證，2025年7月完成全球首架“三證齊全”噸級以上eVTOL交付。2026年2月，峰飛航空發(fā)布全球首款5噸級eVTOL V5000“天際龍”，純電版最大航程250公里，混動版可達1500公里，客運版可搭載10人，將eVTOL的應用場景拓展至城際商務出行、重型支線物流運輸?shù)阮I(lǐng)域。

傾轉(zhuǎn)旋翼構(gòu)型通過機械傾轉(zhuǎn)機構(gòu)實現(xiàn)動力單元由垂直向水平方向的過渡，所有動力組件全程參與飛行，避免了停轉(zhuǎn)槳葉帶來的阻力，可實現(xiàn)更高的飛行速度和更遠的航程，但機械復雜度和適航認證難度也最高。傾轉(zhuǎn)旋翼的傾轉(zhuǎn)機構(gòu)、變槳系統(tǒng)等機械組件需采用多重冗余設(shè)計以符合適航安全標準，對材料和飛控技術(shù)要求較高。

沃飛長空AE200采用“八軸內(nèi)四傾轉(zhuǎn)”構(gòu)型，8個螺旋槳中有4個可實現(xiàn)90度傾轉(zhuǎn)，是傾轉(zhuǎn)旋翼構(gòu)型中技術(shù)難度最高的方案。該機型已完成全尺寸全包線傾轉(zhuǎn)過渡飛行試驗，成為全球第二、國內(nèi)首個達成該里程碑的eVTOL產(chǎn)品。

根據(jù)SMG Consulting發(fā)布的《全球eVTOL廠商先進空中交通現(xiàn)實指數(shù)》，截至2025年6月，在全球31家主流eVTOL整機廠商中，選擇復合翼構(gòu)型的占比近42%，為所有構(gòu)型中占比最高，傾轉(zhuǎn)旋翼以35%緊隨其后。這意味著行業(yè)尚未形成單一技術(shù)路線“通吃”的格局，不同技術(shù)路徑正在根據(jù)自身特性尋找最適合的應用場景。多旋翼適合低空物流、城市觀光等短途高頻場景，復合翼兼顧效率與安全性，傾轉(zhuǎn)旋翼則瞄準長距離高效通勤這一高價值場景。

沃飛長空領(lǐng)跑IPO，吉利系資本版圖再落一子

在眾多eVTOL企業(yè)中，沃飛長空率先沖刺科創(chuàng)板上市。

2026年4月2日，沃飛長空向四川證監(jiān)局提交IPO輔導備案，擬登陸科創(chuàng)板，輔導機構(gòu)為中信建投證券。就在此前一天，其完成股份制改造，注冊資本增至3.6億元，吉利科技集團CEO徐志豪接任董事長，標志著沃飛長空從“技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)業(yè)公司”向“集團化產(chǎn)業(yè)平臺”戰(zhàn)略切換。科創(chuàng)板上市輔導周期通常為一年半左右，這意味著沃飛長空的IPO結(jié)果大概率落在2027年。

沃飛長空核心產(chǎn)品為AE200系列6座級純電動有人駕駛eVTOL，最高航程200公里、巡航速度230公里/小時。該機型2024年10月獲全國首個有人駕駛eVTOL設(shè)計保證系統(tǒng)（DAS）批準，2025年9月量產(chǎn)機下線、12月完成第一階段驗證試飛，進入量產(chǎn)前預生產(chǎn)階段。

沃飛長空AE200 eVTOL飛行器停在停機坪上，進行試飛驗證。圖源：紅星新聞

據(jù)其首席市場官費嵐透露，AE200預計2026年完成適航審定和TC取證，進入商業(yè)應用與批量制造階段，成都全球總部基地投產(chǎn)后年產(chǎn)能可達40至50架。目前，沃飛長空已率先進入型號合格證取證第四階段，適航進度居國內(nèi)同類產(chǎn)品前列。

資本的強力支持為沃飛長空提供了發(fā)展底氣。2025年11月至2026年2月的3個月內(nèi)，沃飛長空接連完成C輪、D輪融資，其中D輪近10億元創(chuàng)下2026年開年低空經(jīng)濟最大單筆融資紀錄，由中信建投領(lǐng)投，聯(lián)新資本等機構(gòu)跟投，老股東持續(xù)加注。其股東名單中，吉利系持股45.682%，另有成都策源資本、杭州杭實集團等國資機構(gòu)，以及松禾資本等市場化機構(gòu)，形成多元股東體系。

技術(shù)路徑上，沃飛長空選擇傾轉(zhuǎn)旋翼路線，該路線在續(xù)航、速度等方面優(yōu)勢顯著，但適航認證周期較長。其創(chuàng)始人兼CEO郭亮出身南航飛行器設(shè)計專業(yè)，曾參與國家重點無人機型號研制，2020年并入吉利體系后主導技術(shù)落地。

沃飛長空采取“分步走”商業(yè)化策略：先以成熟直升機打通低空航線，再匹配eVTOL試運營，最終實現(xiàn)規(guī)模化運營。目前，沃飛長空已累計獲得千余架意向訂單，2026年1月與中航租賃、蘇銀金租達成戰(zhàn)略合作，獲300架AE200采購訂單。

當前eVTOL行業(yè)競爭格局加速演變，億航智能登陸美股且“四證齊全”，峰飛航空在貨運領(lǐng)域率先完成“三證”交付，零重力多款產(chǎn)品推進適航申請。業(yè)內(nèi)認為，2027年將成為適航取證集中落地的“決戰(zhàn)之年”，誰先取證誰就能搶占商業(yè)化紅利。沃飛長空也加快布局，2026年3月在供應鏈大會上發(fā)布自研航空電動發(fā)動機“峨眉山”和航空動力電池“大渡河”，通過核心零部件自主可控強化競爭優(yōu)勢，全力沖刺賽道領(lǐng)先地位。

商業(yè)化前夜，誰能率先搶占萬億市場

低空經(jīng)濟已連續(xù)3年寫入政府工作報告，2026年更從“新增長引擎”升級為“新興支柱產(chǎn)業(yè)”。萬億元新賽道正在從技術(shù)驗證加速邁向多場景商業(yè)化落地，行業(yè)內(nèi)不同技術(shù)路線的企業(yè)，也正圍繞差異化生態(tài)位展開探索與競爭。

從場景適配角度看，多旋翼構(gòu)型適合低空物流、城市觀光等短途高頻場景，其技術(shù)成熟度和控制簡單性使其成為無人機配送、農(nóng)業(yè)植保等領(lǐng)域的主力方案。復合翼構(gòu)型兼顧效率與安全性，適航認證難度相對較低，已成為當前商業(yè)化落地的折中方案。傾轉(zhuǎn)旋翼構(gòu)型則瞄準長距離高效通勤這一高價值場景，時的科技、華羽先翔等企業(yè)已驗證其200至300公里航程能力。

飛行汽車在城市建筑屋頂停機坪起飛，展示城市立體交通概念。圖源：圖蟲創(chuàng)意

區(qū)域產(chǎn)業(yè)集群的差異化布局也在加速形成。長三角地區(qū)聚焦傾轉(zhuǎn)旋翼技術(shù)攻堅，目標打造“世界eVTOL之都”；成渝經(jīng)濟圈以復合翼量產(chǎn)落地優(yōu)先，配套低空航線規(guī)劃與起降基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；大灣區(qū)則探索多旋翼物流網(wǎng)絡與傾轉(zhuǎn)載人試點并行模式。上海已規(guī)劃50個標準化垂直起降機場網(wǎng)絡支撐城際航線。這種“技術(shù)-場景-政策”動態(tài)匹配模式，形成多路線協(xié)同發(fā)展的格局。

政策紅利正在為行業(yè)注入強勁動力。2025年6月，中國證監(jiān)會明確將低空經(jīng)濟納入科創(chuàng)板第五套上市標準適用范圍，允許尚未盈利但具備核心技術(shù)優(yōu)勢的企業(yè)上市。科創(chuàng)板第五套標準被業(yè)內(nèi)視為為eVTOL企業(yè)“量身定制”的資本通道。

不過，商業(yè)化道路仍面臨多重挑戰(zhàn)。適航認證不確定性較大，型號合格證（TC）、生產(chǎn)許可證（PC）、適航證（AC）“三證”齊全才能真正投入商業(yè)運營，其中TC通常耗時3至5年。商業(yè)模式尚待驗證，空域開放也滯后于技術(shù)發(fā)展，全國通用機場僅400余個，低空通信覆蓋率不足60%。

業(yè)內(nèi)普遍認為，隨著二級市場預期逐步打開，一級市場資金將更加聚焦具備核心技術(shù)能力與取證進展的頭部企業(yè)。根據(jù)《低空經(jīng)濟發(fā)展報告（2025-2026）》，我國低空經(jīng)濟已基本完成頂層框架搭建，預計將在2026年前后進入“實質(zhì)運營”階段。在這場天空賽道競逐中，誰能率先打通技術(shù)、資本、供應鏈與監(jiān)管資源的全鏈條，誰就能搶占商業(yè)化運營的第一波紅利。

[引用]

①　沃飛長空啟動科創(chuàng)板IPO輔導 系eVTOL制造商 成都、杭州等地國資押注.科創(chuàng)板日報.2026-04-03.

②　李書福的第11家上市公司要來了？沃飛長空闖關(guān)科創(chuàng)板需跨三道坎.新京報.2026-04-08.

③　低空經(jīng)濟第一股來了.新浪財經(jīng).2026-04-11.

④　峰飛航空發(fā)布5噸級eVTOL"天際龍"并完成轉(zhuǎn)換飛行.中國民航網(wǎng).2026-02-06.

⑤　全球首架"三證齊全"噸級以上eVTOL交付 中國制造開啟低空經(jīng)濟新時代.中國日報.2025-07-22.

⑥　逐空而上！低空經(jīng)濟加速啟航萬億新賽道.新華網(wǎng).2025-12-22.

⑦　傾轉(zhuǎn)旋翼VS多旋翼，中國eVTOL技術(shù)路線選擇如何影響低空經(jīng)濟戰(zhàn)略布局.新浪財經(jīng).2026-04-03.

⑧　三年三級跳成新興支柱，低空經(jīng)濟1.5萬億產(chǎn)值后面臨安全與空域大考.騰訊新聞.2026-03-17.