郵儲銀行盈利增長承壓，轉型陣痛凸顯

3月27日，郵儲銀行發布2025年年報，數據顯示其營業收入3557.28億元，同比增長1.99%；凈利潤876.23億元，同比增長1.05%，資產規模突破18.68萬億元。在銀行業整體低利率環境下，這家曾以零售網絡和息差收入為核心優勢的國有大行，正面臨盈利增長放緩、傳統業務承壓的多重挑戰，轉型之路充滿考驗。

利息收入連降兩年，息差收縮成核心壓力

利息凈收入作為商業銀行核心命脈，郵儲銀行已連續兩年下滑。2025年其利息凈收入2816.20億元，同比下降1.57%，盡管降幅較上年有所收窄，但趨勢性拐點尚未顯現。

背后的驅動因素與利率環境變化直接相關。2025年，LPR持續下行疊加存量房貸利率下調，導致生息資產平均收益率明顯走低。全年利息收入4809.03億元，同比減少273.40億元，下降5.38%，放貸“價格”持續壓縮。郵儲銀行向來以零售信貸為優勢，個人住房貸款和消費貸款是重要資產構成，在利率下行周期中，這類資產收益率首當其沖受影響。

從負債端來看，郵儲銀行大量依賴個人存款，雖存款成本相對穩定，但在資產端收益率快速下滑的背景下，凈息差收縮成為必然。2025年凈息差1.66%，同比收窄21個基點，資產端收益率2.84%，較上年下降48個基點，負債端成本雖有改善，但仍難以完全對沖資產端收益下滑。

為應對息差壓力，郵儲銀行提出以RAROC為標尺優化資產布局，不再盲目追求規模擴張，轉而衡量每筆貸款的收益與風險。但在低利率環境下，高RAROC優質資產稀缺，整體市場收益率下行也壓縮了銀行選擇空間，這一策略落地面臨現實挑戰。信貸投放結構的變化，折射出郵儲銀行發展的被動與主動權衡。2025年末，客戶貸款總額9.65萬億元，同比增長8.25%，其中公司貸款4.27萬億元，同比增長17.09%，增量占全部貸款增量的絕大部分。相比之下，個人貸款總額4.84萬億元，同比僅增長1.53%，個人消費貸款和小額貸款增速分別僅為0.67%和5.32%，零售信貸增長乏力。

信貸結構分化，零售引擎動力不足

公司貸款的高速增長，主要源于郵儲銀行加大對國家戰略重點領域的信貸投放，包括水利環境、租賃商務服務、制造業、批發零售等行業。但公司業務向來是競爭激烈的紅海市場，與郵儲銀行長期深耕的零售賽道差異顯著，從零售向公司業務傾斜，更多是零售引擎放緩下的被動補位。

零售貸款增速低迷，既受銀行自身策略影響，也受外部環境制約。居民消費意愿不足、房地產市場調整、提前還貸潮等因素，直接壓制了零售信貸需求。盡管郵儲銀行強調不放棄零售陣地，但市場需求的變化讓其拓展空間受限。零售貸款中，個人住房貸款余額小幅下降，信用卡余額也出現壓降，進一步凸顯零售業務增長困境。在利息收入下滑的同時，郵儲銀行非利息收入板塊呈現增長態勢，成為盈利的重要支撐。2025年，手續費及傭金凈收入293.65億元，同比增長16.15%；其他非利息凈收入447.43億元，同比增長19.73%，非利息收入占營業收入比重提升至20.8%，同比提高2.8個百分點。

非息收入增長存疑，可持續性待觀察

從結構來看，手續費及傭金收入中，銀行卡、結算清算、代理業務是核心來源，合計占比66.5%，理財和投行業務增速較快，分別達36%和38.5%。其他非利息收入主要來自投資收益和公允價值變動，合計449億元，同比增加81億元。

非息收入的增長，一定程度上緩解了銀行對息差的依賴，但可持續性仍存疑問。手續費及傭金收入增長依賴產品創新和客戶經營能力，而代理等傳統業務增長空間有限。其他非息收入受市場波動影響大，投資收益和公允價值變動具有較強周期性，若過度依賴，可能加劇盈利不確定性。此外，非息收入占比仍低于25%，尚未形成對傳統業務的有效替代。

成本與資產質量承壓，轉型隱憂顯現

負債結構與成本管理，成為郵儲銀行面臨的另一大挑戰。2025年末，客戶存款總額16.54萬億元，同比增長8.20%，但存款定期化趨勢明顯，定期存款日均余額占比達74.1%，較年初提升1.4個百分點。定期存款占比上升，推高了存款成本，進一步壓縮凈息差空間。

郵儲銀行近4萬個網點中，相當一部分由郵政集團代理運營，這種“自營+代理”模式帶來了渠道覆蓋優勢，但也產生剛性的代理手續費支出。在息差收窄、利息收入下滑的背景下，成本壓力愈發突出。為優化成本，郵儲銀行近期下調代理儲蓄存款分檔費率，預計可減少業務及管理費支出45.7億元，但這只是短期緩解，網點優化整合是長期系統工程，涉及多方面協調，平衡成本與服務能力難度較大。

資產質量方面，郵儲銀行雖保持不良率低位，但仍有隱憂。2025年末不良率0.95%，較年初微升0.05個百分點，關注類貸款占比1.57%，較上年上升0.62個百分點 。個人貸款不良率1.42%，較上年上升0.14個百分點，其中個人小額貸款不良率達2.44%，零售信貸資產質量壓力較大 。同時，撥備覆蓋率227.9%，較年初大幅下降58.2個百分點，風險抵御能力有所弱化。

轉型陣痛持續，破局之路任重道遠

整體來看，郵儲銀行2025年業績雖保持正增長，但背后是傳統優勢弱化、增長動力切換的陣痛。利息收入連降、零售增長放緩、成本與資產質量壓力，都凸顯出其轉型的緊迫性。

年報顯示郵儲銀行推進多線并進策略，以RAROC優化資產配置、發展非息收入、優化網點結構，但這些措施的效果需要時間檢驗。對于擁有近4萬個網點、數億零售客戶的大型銀行，調整航向必然伴隨陣痛，如何在降低成本與保持服務能力之間找到平衡，如何重塑零售業務增長動力、培育非息收入可持續增長能力，是其未來需持續破解的難題。

隨著低利率環境成為常態，銀行業競爭愈發激烈，郵儲銀行的轉型之路注定不會平坦。如何平衡傳統零售優勢與新業務拓展，如何在息差收縮中找到盈利新支點，將決定其未來的增長空間與市場地位。