一、暴跌速覽：發(fā)生了什么？

2026年4月17日，受伊朗宣布開(kāi)放霍爾木茲海峽影響，國(guó)際油價(jià)遭遇單日重挫。截至當(dāng)日收盤(pán)：

品種 收盤(pán)價(jià) 單日跌幅

WTI原油（5月交割） 83.85美元/桶 -11.45%

布倫特原油（6月交割） 90.38美元/桶 -9.07%

盤(pán)中WTI一度跌超12%，最低觸及83.66美元/桶；布倫特最低跌至88.69美元/桶，跌幅超11%。此前一周（截至4月15日），布倫特和WTI周跌幅分別約12.7%和13.4%，創(chuàng)下2020年以來(lái)最大單周跌幅。

二、暴跌的核心原因

1. 地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)集中回吐

2026年2月底，美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)軍事打擊，霍爾木茲海峽航運(yùn)幾乎完全中斷，國(guó)際油價(jià)隨之大幅飆升。該海峽承擔(dān)全球約20%至25%的海運(yùn)石油貿(mào)易，封鎖期間WTI原油一度突破117美元/桶，現(xiàn)貨布倫特甚至觸及144美元附近的歷史高位。

本輪暴跌的核心驅(qū)動(dòng)，是市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的重新定價(jià)。此前因沖突升級(jí)而被計(jì)入價(jià)格的"地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)"，在停火消息出現(xiàn)后被集中釋放，油價(jià)出現(xiàn)"擠泡沫式下跌"。

2. 需求端壓力疊加

4月14日，國(guó)際能源署（IEA）發(fā)布最新月度報(bào)告，將2026年全球石油需求預(yù)期從增長(zhǎng)73萬(wàn)桶/日翻轉(zhuǎn)為萎縮8萬(wàn)桶/日，單月下調(diào)幅度達(dá)81萬(wàn)桶/日。其中，第二季度全球石油需求將日均下降約150萬(wàn)桶，創(chuàng)下新冠疫情以來(lái)最大季度降幅。需求崩塌最明顯的地區(qū)是中東和亞太，涉及石腦油、LPG和航空煤油等核心產(chǎn)品。

三、最新動(dòng)態(tài)：各方博弈仍激烈

"開(kāi)放"聲明遠(yuǎn)非故事全貌

4月17日，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊宣布，在黎以停火期間對(duì)所有商船開(kāi)放霍爾木茲海峽，通行路線(xiàn)依照伊朗港口與海事組織此前公布的協(xié)調(diào)路線(xiàn)執(zhí)行。然而后續(xù)事態(tài)迅速顯現(xiàn)出復(fù)雜分歧：

· 伊朗內(nèi)部口徑矛盾：伊朗革命衛(wèi)隊(duì)海軍司令部當(dāng)晚發(fā)布通行新規(guī)，要求民用船只必須走指定航線(xiàn)、軍用船只仍禁止通行、所有船只須與革命衛(wèi)隊(duì)提前協(xié)調(diào)；國(guó)防部發(fā)言人隨后進(jìn)一步收窄口徑，強(qiáng)調(diào)這是"有條件、暫時(shí)開(kāi)放"，附屬于敵對(duì)勢(shì)力的船只無(wú)法通行，一旦黎巴嫩面臨壓力，局勢(shì)將恢復(fù)先前狀態(tài)。

· 伊朗議長(zhǎng)直接"打臉"特朗普：伊朗議長(zhǎng)、談判代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)Ghalibaf在X平臺(tái)發(fā)文，直指特朗普的表態(tài)"全部是假的"，并明確警告：如果美國(guó)海上封鎖持續(xù)，海峽"將不會(huì)保持開(kāi)放"。

油輪的"將信將疑"

船舶追蹤衛(wèi)星顯示，至少25艘船只一度駛向海峽，但至少12艘中途掉頭。能源分析機(jī)構(gòu)Kpler分析師直言："伊朗當(dāng)局看起來(lái)仍像門(mén)衛(wèi)一樣，挑選哪些船只可以通過(guò)海峽。"多位石油和航運(yùn)業(yè)高管指出，對(duì)海峽可能已被布雷的擔(dān)憂(yōu)，令部分西方船只準(zhǔn)備撤出海灣。

談判窗口與封鎖的延續(xù)

美伊第二輪會(huì)談?lì)A(yù)計(jì)于4月19日（本周日）在巴基斯坦伊斯蘭堡舉行，美國(guó)或?qū)⒔鈨鲆晾时粌鼋Y(jié)的200億美元資金，以換取伊朗放棄濃縮鈾庫(kù)存。但停火協(xié)議將于周二夜間到期，伊朗的開(kāi)放承諾設(shè)有明確的時(shí)間限制。更關(guān)鍵的是，特朗普本人承認(rèn)，他下令對(duì)伊朗港口實(shí)施的海上封鎖將繼續(xù)維持，直至雙方就結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng)達(dá)成協(xié)議——這意味著封鎖與開(kāi)放的矛盾遠(yuǎn)未解決。

四、市場(chǎng)影響一覽

資產(chǎn)類(lèi)別 表現(xiàn)

美股 標(biāo)普500漲1.2%，連續(xù)第三周周線(xiàn)上漲，4月以來(lái)累計(jì)反彈超9%

航空股 瑞安航空、漢莎航空等漲幅6%至7.5%，因燃油成本預(yù)期下降

歐洲能源價(jià)格 歐洲基準(zhǔn)柴油期貨下跌15%至每噸997.75美元；荷蘭TTF天然氣下跌8%

黃金 當(dāng)日一度逼近4900美元/盎司，收于4829美元，周線(xiàn)連續(xù)第四周上漲

美元指數(shù) 一度觸及2月末戰(zhàn)前水平

五、機(jī)構(gòu)觀(guān)點(diǎn)

機(jī)構(gòu) 核心觀(guān)點(diǎn)

瑞銀 即使海峽重開(kāi)，能源價(jià)格也可能在高位維持更長(zhǎng)時(shí)間，極端情景下油價(jià)或升至130美元/桶

高盛 維持布油2026年均價(jià)83美元/桶的預(yù)測(cè)，但強(qiáng)調(diào)流量恢復(fù)需要時(shí)間，供需兩端均面臨重大不確定性

渣打銀行 油價(jià)回調(diào)幅度可能過(guò)大，局勢(shì)升級(jí)或戰(zhàn)爭(zhēng)重現(xiàn)都可能導(dǎo)致油價(jià)飆升

Sevens Report 美伊持久停火協(xié)議尚未敲定，反彈至85–90美元區(qū)間是合理預(yù)期

南華期貨 雙方立場(chǎng)完全對(duì)立、長(zhǎng)期協(xié)議極難達(dá)成，沖突隨時(shí)可能重啟；85-90美元為強(qiáng)支撐

六、后市展望

近期油價(jià)走勢(shì)仍由談判結(jié)果主導(dǎo)，處于"緩和預(yù)期"與"現(xiàn)貨緊張"的現(xiàn)實(shí)博弈之中。中期看，隨著中東能源基礎(chǔ)設(shè)施修復(fù)和美國(guó)頁(yè)巖油高產(chǎn)的逐步釋放，油價(jià)中樞可能緩慢回落，但中東局勢(shì)的高度不確定性意味著任何反復(fù)都可能迅速點(diǎn)燃市場(chǎng)情緒。

綜合來(lái)看，當(dāng)前暴跌更多反映的是市場(chǎng)對(duì)消息面的第一反應(yīng)，而非基本面已發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)——霍爾木茲海峽實(shí)際運(yùn)輸尚未完全恢復(fù)，中東能源設(shè)施仍存在損傷，全球原油供需格局依然偏緊。