作者 | 樂清

編輯 | 秦酒

西門子官宣西門子醫(yī)療分拆關(guān)鍵時間表。

01

分拆時間表公布

西門子醫(yī)療進入新節(jié)點

近日，西門子官宣重磅消息，正式公布西門子醫(yī)療分拆時間表，計劃在2027年2月的年度股東大會上分拆方案投票表決，西門子醫(yī)療“去母公司化”進程再迎重大進展。

根據(jù)西門子披露，本次分拆將依據(jù)德國《企業(yè)重組法》推進，股東將直接獲得西門子醫(yī)療的股份。西門子認為，這種方法最能為兩家公司的股東保留價值。

西門子想“放手”醫(yī)療業(yè)務(wù)早有跡象，2024年就有德國媒體爆出過評估傳聞，而2025年2月先減持2%股份套現(xiàn)14.5億歐元，而后其首席財務(wù)官 Ralf Thomas 在電話會議中透露，西門子集團計劃在未來18個月內(nèi)將西門子醫(yī)療持股比例從73%逐步降至65%以下。

同年11月，西門子正式官宣，擬 剝離其在西??醫(yī)療剩余的股份（彼時約為 67% ）， 計劃通過分拆的?式將西??醫(yī)療 30% 的股份轉(zhuǎn)讓給西??股份公司的股東，從?將西??醫(yī)療從其合并報表中剝離。

隨著分拆時間表公布，西門子醫(yī)療距離“獨立運行”更近一步，其在未來將迎接全新的估值邏輯和經(jīng)營戰(zhàn)略。

國內(nèi)頭部券商分析師對賽柏藍器械表示：“對于西門子醫(yī)療這類久負盛名的巨頭企業(yè)而言，脫離母公司自立可以視為一場‘成人禮’。西門子醫(yī)療將享有戰(zhàn)略與資源完全自主權(quán)，可以將更多資金投向產(chǎn)品研發(fā)和渠道開拓，且無需向母公司申請，市場響應(yīng)效率全面提升。”

風險方面，他認為：“值得注意的是，盡管西門子醫(yī)療已經(jīng)是業(yè)內(nèi)巨無霸，可失去母公司的信用背書后，資本市場將按純醫(yī)療器械公司的估值體系為其定價，這不一定是壞事，甚至可能是突破原有估值天花板的契機，但這背后的決策和風險都需要西門子醫(yī)療自身承擔。”

從目前反饋來看，西門子醫(yī)療方對分拆持樂觀態(tài)度，在11月的新聞稿中指出，西??醫(yī)療將受益于顯著提?的?由流通股?例，從?作為領(lǐng)先的純醫(yī)療科技公司，在資本市場上更具吸引?。

02

巨頭“瘦身”已成潮流

西門子醫(yī)療迎接新挑戰(zhàn)

西門子醫(yī)療樂觀的底氣是業(yè)績表現(xiàn)和市場經(jīng)驗。

近日，MD+DI發(fā)布最新全球醫(yī)療器械企業(yè)TOP100榜單，西門子醫(yī)療的名字較上年再度提升，成為全球第五械企。

2025財年（截至2025年9月30日），西門子醫(yī)療收入達到233.75億歐元，可比營收同比增長5.9%，調(diào)整后息稅前利潤接近39億歐元，自由現(xiàn)金流約27億歐元，顯著高于上年。從最新財報來看，西門子醫(yī)療的增長態(tài)勢在2026財年得以延續(xù)，整體可比營收增長3.8%，預(yù)計全年可比營收較2025財年增長5%-6%。

依托穩(wěn)健增長的業(yè)績支撐，西門子醫(yī)療作為靈活主體發(fā)展仍能獲得資本市場的信任與青睞。且從市場經(jīng)驗來看，類似的情況在GE醫(yī)療、3M等巨頭身上已經(jīng)走通， 醫(yī)療器械企業(yè)專業(yè)、獨立發(fā)展甚至已算全球潮流。

相較多數(shù)工業(yè)巨頭的起家業(yè)務(wù)，醫(yī)療器械行業(yè)的技術(shù)迭代速度更快，市場競爭烈度也更高。尤其針對前沿賽道， 需要持續(xù)的高強度研發(fā)投入與長期戰(zhàn)略定力，更適合獨立主體來操盤經(jīng)營。

不僅是醫(yī)療領(lǐng)域，全球巨無霸企業(yè)都對“大公司病”保持高度警惕，在技術(shù)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時代，小公司搶跑大企業(yè)的案例比比皆是，而輕裝上陣是保持市場嗅覺和決策效率的重要手段。

在醫(yī)療器械領(lǐng)域，西門子醫(yī)療本就是龍頭企業(yè)，其自身的業(yè)務(wù)精簡也從未停歇。

例如，西門子醫(yī)療可能出售診斷業(yè)務(wù)的傳聞已流傳數(shù)年。近期，彭博 社援引未具名消息人士的消息稱，西門子醫(yī)療正與黑石集團、CVC Capital Partners和KKR等全球頂級私募股權(quán)公司，就其診斷部門的潛在出售事宜展開探索性談判。此次交易若達成，估值可能超過60億歐元。

西門子和西門子醫(yī)療的最終結(jié)果，還需等待2027年股東大會的最終表決，且監(jiān)管審批與市場環(huán)境也可能對分拆進程帶來變數(shù)，西門子醫(yī)療真正的“獨立時刻”還有待時間揭曉。

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