中國游艇第一股將被ST

中國游艇第一股將被ST

亞光科技集團股份有限公司（300123.SZ）前身為太陽鳥游艇股份有限公司，2010年在創業板上市，系國內復合材料船艇領域規模最大的企業之一，連續多年復合材料船艇產量居內資企業首位。公司擁有太陽鳥游艇、寶達特種艇等品牌，產品覆蓋公務船艇、防務裝備、游艇游船三大系列，并設有國內唯一的游艇研發設計平臺——湖南現代游艇技術研究與工業設計中心，太陽鳥商標被認定為中國馳名商標。生產基地分布于湖南沅江與廣東珠海，具備年產千艘船艇的制造能力。

2026年4月17日晚間，亞光科技集團股份有限公司（證券代碼：300123.SZ）發布提示性公告稱，因觸及《深圳證券交易所創業板股票上市規則》相關規定，公司股票將被實施其他風險警示。根據公告安排，公司股票于2026年4月20日開市起停牌一日，自2026年4月21日開市起復牌。復牌后股票簡稱由"亞光科技"變更為"ST亞光"，證券代碼維持不變，日漲跌幅限制仍為20%。

此次實施其他風險警示的依據為《深圳證券交易所創業板股票上市規則》第9.4條第六項。該項規定，上市公司最近三個會計年度扣除非經常性損益前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一個會計年度審計報告顯示公司持續經營能力存在不確定性的，深交所對其股票交易實施其他風險警示。亞光科技2023年、2024年、2025年三個會計年度均符合前述財務指標條件，且2025年度審計報告對公司持續經營能力出具了非標準審計意見，因此觸發該條款。

近三年主要財務數據

關鍵財務與經營指標

2023財年

2024財年

2025財年

營業收入總額 (人民幣元)

1,588,748,375.59

951,919,554.38

784,064,156.20

營業收入同比增減幅

-5.79%

-40.08%

-17.63%

歸母凈利潤 (人民幣元)

-283,000,000.00

-918,543,647.22

-1,228,727,813.59

歸母凈利潤同比增減幅

+76.41%

-224.57%

-33.77%

扣非歸母凈利潤 (人民幣元)

-362,000,000.00

-963,652,579.15

-1,259,139,028.62

基本每股收益 (元/股)

經營活動現金流凈額 (人民幣元)

+199,000,000.00

負值且持續惡化

-49,246,200.00

籌資活動現金流凈額 (人民幣元)

-180,000,000.00

持續凈流出

-255,000,000.00

綜合毛利率

26.88%

顯著下行

14.57%

營業收入自2023年的15.89億元降至2025年的7.84億元，三年間降幅超過50%。綜合毛利率由2023年的26.88%降至2025年的14.57%，降幅顯著。扣除非經常性損益后的凈利潤連續三年為負，且虧損金額逐年擴大。經營活動現金流凈額由2023年的正值轉為2025年的凈流出，籌資活動現金流亦持續凈流出。

業務板塊與虧損原因

公司主營業務分為軍工電子與智能船艇制造兩大板塊。其中智能船艇制造板塊屬重資產行業，固定資產折舊與財務費用在產能利用率下降時仍須按期計提，對利潤形成剛性壓力。2023年該板塊游艇游船毛利率為0.42%，公務船艇毛利率為8.99%。2024年至2025年，受高端消費市場調整及政府公務采購需求收縮影響，船艇業務收入繼續減少，產能利用率下降，折舊與利息支出難以被收入覆蓋，導致該板塊持續虧損。

為緩解重資產負擔，公司曾與湖南沅江高新技術產業園區管委會就部分閑置土地收儲及資產盤活事宜簽署框架協議，計劃由政府部門收回三宗閑置地塊，并通過招商協助出售其他廠房設備。珠海園區閑置資產亦在尋找買方。但根據2025年年報披露，資產處置進度低于預期。地方政府收儲涉及資金調撥、審計評估及行政審批等環節，周期較長。過渡期內公司將部分新增資產出租，預計年租金收入約900萬元，但該金額相對公司債務規模影響有限。

? 結語

因連續三年扣非前后凈利潤均為負值且審計報告顯示持續經營能力存在不確定性，亞光科技股票被實施其他風險警示，自2026年4月21日起以"ST亞光"簡稱交易。本次警示類別為其他風險警示而非退市風險警示，后續摘帽條件取決于公司經營基本面是否實質性改善及持續經營能力不確定性是否消除。在當前軍工電子行業競爭加劇、船艇制造需求尚未回暖的背景下，資產處置進度、主營收入恢復情況及現金流管理能力仍是市場關注的核心變量。

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