“DeepSeek首次融資”傳聞震動市場！寒武紀、沐曦股份、摩爾線程和張雪機車的天使投資人都回應了

　　DeepSeek成立以來的首次外部融資，無疑是這個周末一級市場最大的焦點。

　　4月19日，在上海國投公司、上海科創金融研究院、上海天使會主辦的2026天使投資大會間隙，寒武紀和沐曦股份的天使投資人——和利資本創始合伙人孔令國；摩爾線程天使投資人——深圳數據經濟研究院、AI經濟研究中心聯席主任王捷；張雪機車天使投資人——高信資本創始合伙人兼董事長曹斌，在接受證券時報記者采訪時均對“是否有意向參與DeepSeek融資”的問題進行了回應。

　　其中，孔令國表示，DeepSeek為中國AI產業作出了巨大貢獻，但和利資本聚焦半導體與集成電路產業投資，不會考慮投資DeepSeek；王捷與曹斌則稱有意向投資DeepSeek。

　　孔令國：天使投資其實投的是人

　　深耕半導體與集成電路產業投資近30年，孔令國先后押中寒武紀與沐曦股份，為兩家公司的天使投資人。

　　孔令國在大會間隙接受記者采訪時表示，“2016年覺得AI要起來了，寒武紀做的高端復雜AI芯片，國內當時做的人很少，而且團隊在AI領域確實也有很多積累，在供應鏈上面我們有能提供助力，于是就投了它。”

　　面對記者“現在還持有嗎”的問題，他笑稱，這是一個扎心的問題，“2024年就已退出，一方面是基金期限讓我們沒辦法再持有；另一方面，天使投資人在上市后退出，賺的是公司從一級市場到二級市場估值之間的錢，至于上市后估值一路上揚，這是后話，不是一級市場投資人能預測到的”。

　　他說，常說投資是投人，天使投資尤其是看人。這一理念在投資沐曦股份時體現得淋漓盡致。孔令國與沐曦股份創始人陳維良認識時，陳維良還在超威半導體（AMD），2018年貿易戰時，AMD很多技術對中國數據中心、超算中心都有限制。“那時我勸他‘你早點離職，我們共同孵化創造中國的AMD’。”孔令國說，“他的離職創業有點像我推動的。”

　　沐曦股份成立2個月后，和利資本出手，是沐曦股份最早的天使投資人。“我們認為自己是一個產業投資人，而不是財務型投資人。”孔令國說，沐曦股份成立后，和利資本幾乎所有合伙人都幫著解決發展過程中遇到的問題，“既然投后花這么多時間，為何不在投資上多占一點股份？于是沐曦股份IPO前共融資了8輪，我們投了7輪”。

　　是否會考慮投資DeepSeek？孔令國說，DeepSeek為中國AI產業作出了巨大貢獻，但作為專注于集成電路和半導體的早期投資機構，和利資本不會考慮投資DeepSeek。

　　王捷：3億美元融資對DeepSeek不是那么有意義

　　作為初代AI投資人，王捷是摩爾線程的天使投資人。

　　“2019年至2020年時，在貿易戰背景下，我們認為中國需要GPU，那時不同的創業者紛紛投身創業。”王捷接受記者采訪時說，“最終摩爾線程、沐曦股份等公司脫穎而出，這給了國內創業者特別硬科技創業者很強的信心”。

　　談及為何投資摩爾線程，王捷說，彼時中國缺芯片，幾撥人下場研發芯片，于是產生了賽道，身處其中的投資人肯定會積極關注，預判要不要投資，“這對投資而言是一件自然而然的事，至于具體投哪家公司，確實存在一定的機緣巧合”。

　　今年年初，王捷又參與了Kimi的前輪融資。“去年年初，我判斷影響模型的因素包括算法、算力、數據和工程化，DeepSeek給行業的提示是，工程化也可以帶來模型能力提升。這也會啟示其他的模型公司，從而帶來‘此起彼伏的領先’。”王捷表示，“從我們的角度看，Kimi在2025年已成為一家步入正循環軌道的企業。”

　　談到DeepSeek首次外部融資，王捷接受記者采訪時對“3億美元融資、估值100億美元”的融資信息持懷疑態度，“3億美元的融資，相對幻方的造血能力以及DeepSeek每年開支而言，都不是一個那么有意義的數字；相比其他模型而言，估值只有100億美元，也是要打個問號”。

　　王捷分析，就中國大模型全行業而言，無論是已上市的智譜、MiniMax還是未上市的Kimi、階躍星辰以及DeepSeek，2026年的能力相比前兩年都有顯著增強，尤其是行業爆款應用小龍蝦誕生后，其全球基座模型調用數量相當一部分被中國模型承接，從這個角度，有理由相信DeepSeek會更好。

　　“至于DeepSeek是否會啟動外部融資、上市等安排，肯定還是看創始人的決定，創始人對算法以及AI具有很大熱情，是一個比較純粹的人。”王捷說。

　　曹斌：最喜歡一個獅子帶一群老虎的公司

　　自從在國際頂級賽事中奪冠以來，張雪及張雪機車熱度持續升溫。2024年7月，在張雪機車成立4個月時，高信資本果斷投資2000萬元，成為張雪機車最早的天使投資人。

　　聚焦半導體與商業航天賽道的高信資本，為何會選擇投資張雪機車？曹斌在大會間隙接受記者采訪時表示，主要基于張雪鮮明的個人特質，那就是：對自己從事的事業發自內心的熱愛；把一件事干到極致的專注；碰到困難從不畏縮的韌性；充分的職業訓練。

　　“張雪的找錢能力很強，他想做的事情一定能做成，我們不投，也會有其他機構投。”曹斌說。

　　在曹斌看來，國內不缺資金與技術，缺的是企業家精神，創始人愿意冒險且有足夠領導力整合一批優秀人才，這是市場上最稀缺的資源。“我們最喜歡的創業公司是一個獅子帶一群老虎的公司，業務聚焦，從很小的領域切入，不斷深耕，做深做透做徹底。”曹斌說。

　　據透露，高信資本當時以1億估值投了2000萬元，持股20%；去年底，張雪機車設立員工持股平臺，高信資本以2億元估值賣回給公司10%股權；浙創投今年初以10億估值投了9000萬元。最近聽說，有機構愿意以50億元估值投資張雪機車。這樣計算，高信資本投資不到2年，張雪機車估值已增長近50倍。

　　曹斌透露，暫時沒有退出張雪機車的計劃，“后續還有可能對張雪機車進一步增加投資。”

　　曹斌說，身邊有很多像張雪這樣有韌性的企業家，正在死磕一個領域，幸運的是，張雪機車被“看見”了，“希望其他企業的創始人將來也有機會‘被看見’”。

　　談及DeepSeek的外部融資，曹斌坦言，如果有機會可以投資，高信資本是“非常非常愿意投資的”。

　　責編：葉舒筠

　　校對：王錦程

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