外資開始買入了

外資正在重新發現東大資產的安全溢價，而且動作已經開始。第二部分解釋了為什么外資要買入。

過去幾年，全球資本因為各種敘事把東大資產狠狠打了折扣。現在，隨著獨立自主的完整產業鏈和能源底牌的價值被重新認識，南向資金只是冰山一角。更重要的是，部分國際長線資金開始悄然回流，尋找那些既有安全墊、又有成長彈性的標的。

順著港股科技資產重估的思路，這里有幾個值得關注的工具，但也必須把風險擺在明面上。

比如恒生科技ETF南方（520570）及聯接（C類：020989），它緊密跟蹤恒生科技指數，主要覆蓋港股30家市值較大、流動性較好的科技龍頭，涉及互聯網平臺、AI、云計算、半導體等核心領域。當前指數估值處于歷史較低區間（PE-TTM約20倍左右），相比納斯達克100等海外科技基準有折價。而且目前南向資金在持續流入、AI商業化逐步落地以及政策邊際改善，在全球尋找“去美化”替代方案的大背景下，港股作為離岸人民幣資產池+東大產業體系的橋頭堡，其稀缺性正被市場重估。

當然風險也是有的，目前來說港股的定價權還是取決于外資，而外資又受到國際、地緣的影響比較大，這就是為什么港股的上市公司往往都沒A股貴的原因。當然事物也是兩面的，也正是因為港股的便宜，部分長線資金定投港股后，也有不錯的收獲。

在科技自主可控的產業鏈關鍵節點上，如果想更聚焦硬核部分，還可以留意南方信息創新混合C（007491，A類：007490）。這是一只專注半導體設備的基金，今年在半導體賽道業績排名靠前，持倉相對集中，抓住了國產替代與擴產周期的部分機遇。不過半導體也是有周期的，而且由于他主要是集中在半導體上，屬于高彈性的投資產品，所以持倉的波動會比較大，適合能承受大波動的投資者選擇。

這一輪全球亂局，我們其實真該抽空感謝一下老美。

過去兩年，老美在中東點火、關稅亂加、盟友說翻臉就翻臉，還動不動凍結他國美元資產。它本以為自己在玩極限施壓，結果每施壓一次，卻在“全球最安全資產”的招牌上劃一道口子。把全世界的國家、資本和普通人，一個個推向了自己的對立面。

我拋兩個問題，供大家琢磨。

第一個問題：原油這種外部變量，對A股的沖擊是越來越大，還是越來越小？

我的答案很清楚：已經在明顯脫敏。

以前油價一跳，市場就抖三抖；現在基本沒啥反應了。今年行情，內因才是決定性的，外因只負責制造波動。

IMF的“油耗強度”指標顯示，現在每生產100萬美元GDP需要的石油，只有上世紀70年代石油危機時的三分之一不到。同樣一次油價翻倍，當年能把西方世界拍進“滯脹十年”，現在最多讓市場短暫打個寒顫。

加上工資與通脹自動掛鉤的機制基本消失，央行獨立性也遠強于當年，世界對原油的痛感已系統性下降。

這種脫敏，代表市場的定價主權正在從外部拿回到內部。以前中東一打仗，A股第二天大概率條件反射式下跌，現在這套反應明顯失靈，結構正在改變。

另一個關鍵背景是，東大這些年一直在悄悄囤油。路透數據顯示，東大戰略石油儲備目前能覆蓋約200天的凈進口量，遠高于歷史正常水平。2025年原油庫存又增加約4億桶，相當于每天多攢110萬桶。哪怕霍爾木茲海峽出事，全世界最慌的可能是別人，東大手里有糧，心里不慌。

第二個問題更有意思：全球大資金，會不會重新配置回東大？

我的判斷是，這事兒還沒真正開始，安全溢價還沒顯現出真正的威力。

安全溢價很簡單：一個資產本來值10塊，但它能給你足夠的安全感，你愿不愿意多掏兩塊？當然愿意。理論上，越安全的資產，溢價應該越高，這是投資常識。

可過去這些年，我們不但沒享受到安全溢價，反而在全球資本眼里被狠狠打了折扣。美西方敘事體系幾十年鋪天蓋地，把“東大不安全”植入了很多機構的風險模型。我們帶著負資產進場，實際很結實的資產被強行打折，白白把溢價送給了別人。

過去那套敘事下的優等生，典型代表是新加坡。它長期被包裝成亞太避風港，強、穩、中立，全球家族辦公室、私人銀行、主權基金提到亞洲安全據點，第一個想到的就是它。

但這一輪亂局，整個亞太最慌的就是新加坡。

新加坡今天的繁榮都是建立在亞洲瑞士的基礎之上的，他把持著馬六甲海峽，從全球40%的貿易、30%的石油運輸當中收過路費。但很多人都忘了，新加坡就連淡水都需要鄰國來供應，如果不是美國的扶持，馬六甲的事情根本就輪不到他來管。

如今美國在全球四處樹敵，新加坡也別想獨善其身，亞洲避風港的地位也迅速下降。

而當全球的大國陷入博弈，中立反而是最難的，瑞士都頂不住美國的壓力去凍結俄羅斯的資產，那更何況新加坡。

所以全球的央行已經不再相信中立了。

過去三年，全球央行瘋狂買入黃金。2022、2023連續兩年購金量破千噸，2025年黃金價格漲近70%，年內創53次歷史新高。今年年初，全球央行持有的黃金總價值，第一次超過了它們持有的美國國債總值——這是過去30年從未出現過的歷史性反轉。

央行是最慢、最保守、最不情緒化的投資者。當它們集體轉向，說明“什么才是安全資產”的底層共識，正在改變。

資金會流向哪里？

答案指向香港，乃至整個東大資產。這一輪最被低估的敘事，正在這里。

香港的獨特價值在于：它背后是東大這個擁有聯合國產業分類全部工業門類的經濟體；它本身又是全球最大的離岸人民幣資金池，全球70%以上的離岸人民幣支付通過其管道完成。

最懂東大的那批資金，已經先動了。2026年一季度，南向資金凈買入港股高達2209億港幣，3月9日單日凈買入372億港幣，刷新歷史紀錄。

另一個隱秘信號是人民幣跨境支付系統CIPS。2026年3月，CIPS日均交易額飆升至9205億人民幣，環比增長近48%，單日最高突破1.22萬億，雙雙刷新歷史。

安全穩定的前提是獨立自主。沒有完整的工業體系、能源底牌、科技命脈，安全就是別人給的，別人一撤你就裸奔。全世界真正能談獨立自主的經濟體，一只手數得過來。而在能源、糧食、制造、科技、金融、軍事等關鍵維度全部占優的，更是鳳毛麟角。東大在這些維度上的實力，過去被嚴重低估。

安全溢價的錢，來得慢，非常慢。它不像熱錢那樣政策一出就涌入，而是一種緩慢的重估。一旦形成趨勢，又特別難停下來。這種資金遷移，往往以五年、十年為單位。

短期別指望它讓港股和A股立刻一飛沖天，全球資金慣性很大，轉向需要時間。但一旦轉過來，就很難再關住。

這一輪安全溢價，真正的主角是一整類資產：高股息、高現金流、產業鏈關鍵節點、人民幣計價的核心標的，以及港股中真正代表東大體系的龍頭。這些資產都將被重新估值。

無論最終結果如何，對我們都是有利的。就怕沒有結果。一旦塵埃落定，安全溢價會成為未來最重要的主線之一。

所以，有時候真的要謝謝某些人。

沒有他們把盟友資產說凍就凍，全球央行不會這么果斷買黃金；沒有他們把SWIFT當武器揮，CIPS交易額不會在一年內翻番；沒有他們把霍爾木茲、馬六甲搞得風聲鶴唳，世界不會重新發現——原來東大這邊的油罐子、電網、供應鏈和龐大市場體量，疊在一起才是真正的安全港灣。

大道至簡，該來的，終究會來。

基金執業編號:A20260413002694。風險提示:本文僅為市場描述，所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。

點個關注吧~：

風險提示：

以上為個人觀點，僅供參考。短期漲跌不預示未來，如提及公司或基金不代表投資建議。投資需謹慎。

星球已開，了解詳情請點擊：

下面兩個小號，一個說公司，一個說基，建議動動您發財的手指兩個都關注一下：