DeepSeek要融資了。

這幾個(gè)字放在AI圈，分量不亞于一顆深水炸彈。

從2023年7月DeepSeek成立的第一天起，梁文鋒就反復(fù)強(qiáng)調(diào)一條紅線：不接受外部融資。

兩年多來，國(guó)內(nèi)不少頭部VC和科技巨頭都敲過他的門，結(jié)果均未能如愿。

但是現(xiàn)在，這條紅線開始松動(dòng)了。

據(jù)多家媒體報(bào)道稱，DeepSeek正在啟動(dòng)史上首次外部融資，計(jì)劃以超100億美元的估值籌集至少3億美元（折合人民幣超20億元）。

●圖源：微博

有的投資人表示“圈里信息已經(jīng)炸了”，還有國(guó)資背景的投資機(jī)構(gòu)人士透露，即便想投也“完全投不進(jìn)去”。

一個(gè)讓資本圈吃了兩年閉門羹的男人，雖然松了口，但絕大多數(shù)人依然連門縫都擠不進(jìn)去。

此前梁文鋒拒絕融資的底氣，來自他口袋里實(shí)打?qū)嵉恼娼鸢足y。

在創(chuàng)辦DeepSeek之前，他掌舵的幻方量化已經(jīng)是國(guó)內(nèi)量化私募領(lǐng)域的頭部玩家。

●圖源：小紅書

2025年，幻方量化的收益率高達(dá)56.6%，管理規(guī)模超過700億元，僅一年就為梁文鋒個(gè)人帶來了超過7億美元的收入。

光是2025年幻方的管理費(fèi)和業(yè)績(jī)報(bào)酬，就接近50億元人民幣。說梁文鋒“不差錢”，并不是在夸張。

因此，當(dāng)“融資”這兩個(gè)字第一次落到DeepSeek身上時(shí)，市場(chǎng)的第一反應(yīng)除了興奮，還有疑問。

DeepSeek，人才動(dòng)蕩

先算一筆明白賬?；梅搅炕荒昴苜?0億，梁文鋒自己投給DeepSeek的錢據(jù)說已經(jīng)超過200億元，3億美元對(duì)他來說，也就不到半年的利潤(rùn)。

他會(huì)為了這點(diǎn)錢把自己苦心經(jīng)營(yíng)的技術(shù)獨(dú)立性拱手讓人嗎？

顯然，邏輯上完全說不通。那他在急什么？

答案或許藏在過去半年的人才賬本里。DeepSeek的研發(fā)團(tuán)隊(duì)正在被人用錢一層層撬開：

V2模型架構(gòu)的關(guān)鍵貢獻(xiàn)者羅福莉，加盟小米；第一代大語言模型核心作者王炳宣，入職騰訊；GRPO算法的核心作者郭達(dá)雅，去了字節(jié)跳動(dòng)的Seed團(tuán)隊(duì)；多模態(tài)研究員阮翀，跳槽去了元戎啟行。

更要命的是，這份人才流失名單還在不斷拉長(zhǎng)。

●圖源：微博

離開的人不是不認(rèn)同梁文鋒的技術(shù)理想，只是對(duì)面開出的條件實(shí)在太誘人了。

有投資人對(duì)媒體透露，DeepSeek的薪資水平并不低，但競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開出的薪酬包可以翻倍甚至更多。

字節(jié)方面雖然否認(rèn)了“郭達(dá)雅年薪近億”的傳聞，但也承認(rèn)技術(shù)人員四年后收益達(dá)到數(shù)億元并非不可能。

更關(guān)鍵的是，DeepSeek長(zhǎng)期不融資，員工手里的期權(quán)一直沒有市場(chǎng)化的價(jià)格錨點(diǎn)。

所以，DeepSeek這次融資，大概率是為了員工期權(quán)定價(jià)和兌現(xiàn)，只是做得太晚了些。

●圖源：小紅書

當(dāng)智譜和MiniMax的股價(jià)在港股一路上漲，員工手里的期權(quán)有了明明白白的財(cái)富坐標(biāo)，你拿什么說服那些頂尖研究員留下來？

融資3億美元，真正要解決的不是公司的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，而是人心的現(xiàn)金流。

用一個(gè)市場(chǎng)化的交易價(jià)格給期權(quán)定價(jià)，讓過去的貢獻(xiàn)者看到回報(bào)，讓未來的人才看到坐標(biāo)。

一場(chǎng)15個(gè)月的硬仗

但如果只是期權(quán)定價(jià)的問題，梁文鋒完全有別的路可以走。

他可以找第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)做獨(dú)立估值，也可以讓幻方量化出資建立內(nèi)部回購(gòu)基金，根本不需要稀釋自己的股權(quán)。

之所以選擇融資這條路，是因?yàn)檫€有一場(chǎng)硬仗要打。

DeepSeek已經(jīng)15個(gè)月沒有大版本更新了。

這對(duì)一家以技術(shù)實(shí)力立足的AI公司來說，沉默期長(zhǎng)得有些反常。

原計(jì)劃2026年2月發(fā)布的V4模型一再跳票，行業(yè)里的關(guān)于“DeepSeek不行了”和“梁文鋒掉隊(duì)了”等質(zhì)疑聲越來越響。

而真相遠(yuǎn)比表面要復(fù)雜得多。V4延期的背后，是一次極其艱難的技術(shù)路線遷移——

從英偉達(dá)的CUDA生態(tài)，全面轉(zhuǎn)向華為昇騰的國(guó)產(chǎn)算力平臺(tái)。

●圖注：外網(wǎng)爆料V4發(fā)布時(shí)間

據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，DeepSeek在嘗試用華為昇騰910C芯片訓(xùn)練下一代模型時(shí)，遭遇了訓(xùn)練穩(wěn)定性不足、芯片間通信速度未達(dá)預(yù)期等多重技術(shù)障礙，最終訓(xùn)練階段不得不切回英偉達(dá)GPU，昇騰僅用于推理。

這件事的分量，整個(gè)行業(yè)都心知肚明。

英偉達(dá)CEO黃仁勛曾在采訪中公開表示，如果DeepSeekV4真的與華為昇騰芯片實(shí)現(xiàn)深度適配，將削弱美國(guó)在AI技術(shù)生態(tài)的壁壘，這對(duì)美國(guó)來說將是“可怕的結(jié)果”。

能讓老黃公開用“可怕”這個(gè)詞，你該知道梁文峰這一步棋的重要性了。

●圖源：小紅書

據(jù)悉，V4的參數(shù)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá)到萬億級(jí)別，支持百萬級(jí)的上下文長(zhǎng)度，采用全新的MegaMoE架構(gòu)。

要把這樣一個(gè)龐然大物從英偉達(dá)生態(tài)完整遷移到國(guó)產(chǎn)芯片上，工程量是天文數(shù)字。

有消息稱，DeepSeek沒有提前給英偉達(dá)開放V4的測(cè)試權(quán)限，反而優(yōu)先把預(yù)發(fā)布版本交給了華為新一代昇騰950PR芯片做適配。

這個(gè)信號(hào)已經(jīng)足夠明顯：梁文鋒押的不只是V4模型本身，而是整個(gè)國(guó)產(chǎn)AI算力生態(tài)的未來。

●圖源：微博

而這正是他需要3億美元的原因之一。萬億參數(shù)模型的算力投入是指數(shù)級(jí)的，加上適配國(guó)產(chǎn)芯片的研發(fā)成本，以及最近在內(nèi)蒙古烏蘭察布啟動(dòng)的數(shù)據(jù)中心運(yùn)維工程師招聘......每一件事都需要大量資金投入。

幻方量化的50億年收入固然可觀，但當(dāng)投入維度同時(shí)涵蓋算力基建、人才競(jìng)爭(zhēng)和跨國(guó)技術(shù)遷移，再厚的家底也得精打細(xì)算。

百億估值，到底是貴還是便宜

最后一個(gè)問題，100億美元的估值到底合不合理？

先看同行。OpenAI最新一輪融資的估值是8520億美元，Anthropic是3800億美元。

再看國(guó)內(nèi)，智譜AI和MiniMax上市后市值都沖到了500億美元量級(jí)，月之暗面的估值也從40億美元漲到了180億美元。

而胡潤(rùn)2025年全球獨(dú)角獸榜甚至把DeepSeek標(biāo)到了1450億美元。

相比之下，100億美元的定價(jià)低得讓人有點(diǎn)意外。

●圖源：V4網(wǎng)絡(luò)爆料圖

這不是梁文鋒對(duì)自己的公司沒信心，而是他的風(fēng)格使然。他不是一個(gè)喜歡追逐高估值的人，更在意的是這件事做不做得成。

換個(gè)角度看，這輪融資的核心本來也不是融錢，而是“定價(jià)”。

3億美元的融資額對(duì)應(yīng)約3%的股權(quán)，這個(gè)比例恰好可以在不稀釋控制權(quán)的前提下，為期權(quán)體系提供市場(chǎng)化的價(jià)格錨點(diǎn)。

對(duì)于那些虎視眈眈想挖走DeepSeek核心人才的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來說，這無疑增加了一道門檻：

以前你開價(jià)別人不知道DeepSeek期權(quán)值多少，現(xiàn)在有了公開的估值參照，溢價(jià)挖人的成本也將大幅上升。

在全球AI資本競(jìng)賽的大背景下，這筆錢的意義更為深遠(yuǎn)。

2026年一季度國(guó)內(nèi)通用大模型融資額同比下滑了72%，資金正加速向頭部企業(yè)集中。

DeepSeek選擇在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)啟動(dòng)首輪融資，既是順勢(shì)而為，也是為接下來的技術(shù)沖刺儲(chǔ)備彈藥。

●圖源：小紅書

爆料稱，V4預(yù)計(jì)將在4月下旬正式發(fā)布。

屆時(shí)，DeepSeek或?qū)⑹状螌?shí)現(xiàn)對(duì)華為昇騰等國(guó)產(chǎn)AI芯片的深度適配與優(yōu)化，大幅降低對(duì)英偉達(dá)生態(tài)的依賴。

如果技術(shù)遷移成功，那將意味著中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)在算力自主可控的道路上邁出最關(guān)鍵的一步。

楊文峰，一個(gè)量化基金出身的理工男，不缺錢、不差名，卻甘愿放棄悠閑日子，去啃一塊硬骨頭。

他本可以繼續(xù)做私募大佬，舒舒服服賺資本市場(chǎng)的錢。

但他卻選擇了一條艱難的路：追逐AGI，堅(jiān)持開源，在算力被卡脖子的環(huán)境下，硬生生走出一條自主可控的技術(shù)路線。

融資松口，并不是對(duì)資本的妥協(xié)，而是對(duì)更遠(yuǎn)大目標(biāo)的回應(yīng)。V4之后，AI大模型競(jìng)爭(zhēng)的格局或?qū)⒂瓉硇碌淖兓覀兪媚恳源?/strong>。

*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊

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