銷售目標從47億降到30億！國產葡萄酒龍頭為何越來越保守？

2025年，國產葡萄酒龍頭張裕A營收同比下降8.81%至29.89億元，未達成此前設定的“不低于34億元”目標；歸母凈利潤同比大幅下滑76.64%，僅實現7129.13萬元

投資時間網、標點財經研究員 呂貢

近年來，全球葡萄酒消費量呈現出持續下滑態勢，時至2025年，葡萄酒市場需求仍顯不足。疊加國內葡萄酒市場競爭激烈等因素，國產葡萄酒龍頭企業煙臺張裕葡萄釀酒股份有限公司（下稱張裕A，000869.SZ）經營仍面臨一定挑戰。

據公司近日公布的最新年報顯示，2025年全年，張裕A業績延續上一年的下行趨勢，營收進一步降至29.89億元，同比下降8.81%，歸母凈利潤則同比大幅下滑76.64%，跌破億元規模，僅實現7129.13萬元。

分季度來看，2025年張裕A除第一季度外，其余三個季度的營收、歸母凈利潤均較上年同期有所減少。并且，2025年第四季度，公司還由盈轉虧，單季歸母凈利潤錄得-1.16億元。

對于業績下行，張裕A歸因于兩方面因素綜合影響。其一，2025年度葡萄酒市場需求仍然不足，導致公司營收同比減少，尤其是中高端產品銷售的大幅下滑，削弱了盈利能力。其二，2024年公司處置了萊州葡萄基地，該交易確認資產處置收益為1.27億元，而2025年度資產處置收益較上年度下降較大。

回顧近幾年經營，對于2024年的業績表現，張裕A曾在財報中直言“不盡如人意”。數據顯示，2024年，公司營收和歸母凈利潤同比分別下降25.26%、42.68%，分別降至32.77億元和3.05億元；而此前，公司曾定下“2024年營收不低于47億元”的目標。

或是鑒于上述情況，張裕A下調了年度營收目標。在2024財報中，公司明確表示“2025年將力爭營收不低于34億元”。然而，時至2025年，張裕A全年營收僅實現29.89億元，相較于設定的目標仍有一定距離。在此情形下，公司似乎趨于求穩，將2026年營收目標進一步下調至“不低于30億元”，較2025年實際營收僅增加一千多萬元。

張裕A在2025年報中表示，公司堅持“求生存、夯基礎、尋突破”的宗旨，為應對日益艱難和復雜多變的市場環境，大膽改革創新，不斷采取和嘗試多種市場策略，取得了一定積極成果，但仍未能扭轉市場下滑趨勢，未能完成年初確定的經營目標。

張裕A主要產品包括葡萄酒和白蘭地兩大系列，葡萄酒主要有張裕、解百納、愛斐堡等品牌，白蘭地則涵蓋可雅、派格爾等品牌。近年來，這兩個產品板塊合計為公司貢獻九成以上收入，其中葡萄酒板塊收入占到七成以上。

數據披露，2025年，張裕A主營的葡萄酒板塊收入同比下滑12.25%；而白蘭地收入雖同比增長2.55%至7.59億元，但仍未回升至2023年同期水平（11.53億元）。并且，白蘭地收入僅占到公司全年總營收的25.40%，對整體收入拉動效用較小。盈利層面，這一年，公司的葡萄酒、白蘭地、旅游及其他各產品板塊毛利率同比紛紛下滑，降幅分別為3.72、2.97、3.42和1.51個百分點。

對于收入的下滑，張裕A歸因于銷量下降所致。2025年，公司葡萄酒的銷售量同比下降9.25%至5.23萬噸，與2023年銷量相比，減少約1.34萬噸。同年，公司白蘭地銷售量同比回升6.68%至2.18萬噸，不過仍不及2023年同期數值（2.99萬噸）。

2025年張裕A按行業、產品劃分的主要經營數據及同比變動

數據來源：公司財報

2025年5月，中國酒業協會官方曾發布《宋書玉理事長論中國葡萄酒的破局之策》一文。宋書玉強調，要實現葡萄酒業破局，需要重點從文化、場景兩方面深刻思考。文化層面，要系統構建中國葡萄酒產業的文化，涵蓋中國葡萄酒歷史傳承，釀造技藝的創新發展，以及產品品質與價值表達；消費市場層面，要以潮飲引領葡萄酒產業發展，吸引年輕消費群體，滿足其多元化、悅己型消費需求，同時創新場景營銷。

展望2026年，行業格局與發展趨勢依舊不容樂觀。張裕A預計，2026年，葡萄酒市場競爭仍將十分激烈，葡萄酒行業復蘇跡象尚未顯現，公司面臨的挑戰將更加復雜嚴峻。

作為行業頭部企業，張裕A計劃在守住紅葡萄酒基本盤的基礎上，擴展其市場“寬度”，同時大力攻堅白葡萄酒市場以培育新增量。此外，公司還將持續開拓果汁葡萄酒、無醇葡萄酒、風味白蘭地等新品類。

行業持續承壓下，張裕A能否實現2026年“不低于30億元”的營收目標？

張裕A近年來營收與歸母凈利潤情況

數據來源：公司財報