又有新利空了……

美伊第二輪談判要開始了。

你問我會談成什么樣，我只能老老實實地說不知道。我只能說，我不覺得這次談判能談出太多結果、能解決主要問題。

理由也很簡單，兩邊都還不夠痛。

對于美國，目前共和黨選情一塌糊涂，特朗普無法接受在中東沒有任何收獲就退出。而距離11月的中選，畢竟還有一定時間。

對于伊朗，暫時沒聽到有民生打亂、社會崩潰的消息，革命衛隊恐怕不愿意放棄把海峽當錢袋子的想法。

我猜，估計繼續往后拖。拖到伊朗社會崩潰、拖到特朗普必須直面大選選情時，可能才會有結果。

當然，這只是瞎猜。特朗普和伊朗都是沒譜的。更何況即便談成了他們第二天也可以反悔。

反正市場已經對中東局勢逐漸脫敏，只要炮彈不要重新響，問題就不大。

1 今天A股整體回調。原因昨天就說了，美股在創1992年以來記錄的13連漲之后，短期有巨大的調整需求。于是昨夜美股順理成章地調整之后，今天A股也順理成章地軟腳蝦跟跌。

我不覺得A股目前已經完全釋放了風險，目前A股的交易集中度仍然很高。光正在虹吸所有方向的資金。不是說光不好，而是說這種市場結構是不健康的。

說到底，A股是一個沒有做空機制的市場。一個只能靠單邊做多獲利的市場，它一定會反復遇到這樣的問題。

2今天液冷龍頭英維克業績暴雷，股價直接10厘米跌停，整個液冷板塊被連帶通殺。但光模塊那邊其實后排也有不少業績暴雷的，甚至三弟的業績都有問題。而市場竟然選擇原諒它們。只能說被偏愛的都有恃無恐。但歸根結底最終還是要回歸業績，市場的偏愛無非是拉長證偽的時間而已。

那光模塊的部分我也反復跟大家說了，這是一個龍頭效應極強的賽道。而大哥二哥就是全球最好的光模塊公司。注意，不是全國最好，是跟英偉達、臺積電、三星海力士一樣全球最好。光模塊的部分，要么看大哥二哥，要么看上游，后排小卡拉米沒啥關注的必要。

液冷業績miss這個事情其實挺重要的。大家記不記得市場第一次炒AI是什么時候？是chatgpt3.0橫空出世的2023年初。那時候游戲ETF半年翻倍，硬件的寒武紀，軟件的三六零全部炒上天。

那為什么在炒了半年后行情忽然嘎然而止，直到25年初才死灰復燃呢？因為23年的時候包括中際旭創寒武紀在內的AI概念股全都沒業績。故事稍微吹一吹泡沫就爆了。

而為什么25年年初至今整個AI產業鏈大爆發呢？因為美國巨頭極大極大地提高了在AI硬件上的投入，以中際旭創為代表的北美AI鏈真的有業績，寒武紀也扭虧為盈。

包括今年年初的商業航天也是一樣，故事隨便吹，吹到星際文明的程度都有韭菜買單。但行情有沒有持續性，終究還是要拿業績說話。

那現在，北美巨頭的投入仍在不斷增加，國內巨頭也在加碼。大方向上AI硬件當然沒問題，但誰吃得到訂單，誰的業務有利潤，這都是需要去偽存真的。

說得再明白一點，雞犬升天的時候可能已經結束了。未來會是更加結構化的行情，行業至于大盤如此，細分概念之于行業也是如此。

3商業航天繼續上漲。載荷雙雄之一的臻鐳科技今天被ST，而股價從開盤-20%后迅速拉回，收盤“只”跌15%。這個表現其實相當強勢，因為有不少基金是不允許買ST的。也就是說哪怕經理看好臻鐳，因為進入ST的緣故也必須拋出。在這樣的情況下臻鐳科技都沒跌停，足見商業航天的情緒之強。

不過我個人還是不太想碰。說便宜，它不夠便宜。說技術拐點，反正至少目前還看不到。商業航天商業邏輯成立的關鍵在于回收成功，只有回收成功才能顯著降本，才能讓發射火箭這件事具有經濟性。其他什么入軌成功、海上回收這都是逗逗樂子的。純炒作情緒的投資我個人不擅長。

4中韓半導體溢價回到個位數，盤中溢價最低時一度不到5%，收盤大約7%。同時股價突破了30日均線的壓制，可以開始關注了。

5 日本地震。對光刻膠、樹脂、銅箔、硅的供給都會造成影響。另外，小日子最近在一些領域日益囂張，對于光刻膠等日本領先的、咱們的國產替代正在發力的細分，是利好。

6 美聯儲太子沃什今天發言偏鷹。沃什的發言除了致謝和吹牛逼以外，主要就兩個要點：

A、保持低通脹（而非沒有提到的就業數據、增長數據）是美聯儲的第一要務。這顯然偏鷹

B、美聯儲必須保持獨立性，不能被美國政府所干擾。考慮到特朗普是大鴿派，這條發言仍然偏鷹。

所以，沃什的這個發言對全球市場而言都是一個不大不小的利空。不過還是要提醒兩點：

A、沃什的這個太子位只是極大概率，暫未板上釘釘。

B、一個人言行不一也是常事。之前鮑威爾就屢屢用言行不一的套路對市場預期進行極限拉扯。

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