紫金礦業一季度利潤增長98% 預期鋰將成為利潤核心引擎

在去年的高位上，以紫金礦業(601899)為代表的黃金礦企經營業績進一步高增長。不過，在最新披露的財報中，紫金礦業以更大篇幅探討鋰板塊，并預期鋰板塊將成為公司利潤新的核心增長引擎。

4月21日，紫金礦業披露2026年度一季報顯示，公司實現營業收入985億元，同比增長25%，歸母凈利潤201億元，同比增長98%。環比來看，紫金礦業單季度營收、凈利潤分別較上一季度增長4%、44%。

“公司核心財務指標再創歷史新高。”紫金礦業方面將業績增長歸因為兩點因素：第一，公司持續優化生產組織與運營管理，堅持盡產盡銷，礦產金、碳酸鋰產量同比增長，礦產銅產量受卡莫阿-卡庫拉權益銅產量下滑影響同比有所下降；第二，公司主營金屬品種價格同比上漲，價格紅利充分釋放，推動經營業績顯著提升。

一季度，紫金礦業金板塊，實現礦產金23.5噸，同比增加23%，紫金黃金國際旗下2025年新并購的加納阿基姆金礦以及哈薩克斯坦瑞果多金礦開始逐步貢獻增量。銅板塊，公司實現礦產銅26萬噸，扣除卡莫阿-卡庫拉銅礦減產影響，其余礦山均按照全年計劃產量有序推進。

今年以來，黃金、黃金股價格波動均明顯加大，但整體仍呈現上漲趨勢。COMEX黃金年內上漲9%，振幅達35%。Wind黃金指數年內上漲超10%，但是振幅高達50%。

不過，黃金行業上市公司一季度經營業績仍然亮眼。截至目前，招金黃金(000506)、山金國際(000975)也先后披露一季度業績公告，其中招金黃金實現大幅度扭虧為盈，山金國際凈利潤增幅則達到101%。報告期內，兩家公司均觀察到礦產品價格的上漲和貿易業務量的增加。

展望后續，相關上市公司均對金價走勢保持樂觀態度，法幣信用弱化與避險需求增長的核心邏輯是支持樂觀情緒的核心邏輯。

紫金礦業方面即表示，展望2026年，支撐金價上行的宏觀基本面邏輯依然穩固，貨幣體系競爭與全球產業鏈重構加劇，各國央行預計將維持購金態勢，分散外匯儲備風險，以應對地緣政治不確定性。山金國際高管則表示，未來三到五年，預計黃金價格將呈現“中樞上移、震蕩上行”的核心趨勢。

值得注意的是，過往以銅、金產品作為標志的紫金礦業在一季報中以大篇幅鋰板塊的價值。紫金礦業直言，依托能源轉型浪潮和鋰價上行態勢，鋰板塊將成為公司利潤新的核心增長引擎。紫金礦業預計2026年公司當量碳酸鋰產量12萬噸，并規劃至2028年提升至27萬噸至32萬噸，屆時將成為全球最大的鋰礦生產商之一。

紫金礦業同步更新了公司鋰板塊的擴產路徑：紫金礦業一季度碳酸鋰產量為1.6萬噸，不過目前公司3Q鹽湖鋰礦、拉果措鹽湖鋰礦及湘源硬巖鋰礦項目投產后產能穩步爬坡，馬諾諾鋰礦東北部項目建設穩步推進，預計2026年6月建成投產。