德邦爆款基金出一季報了，給基民虧了22個億，從被爆買225億份到僅剩42億份

財聯社4月22日訊（記者 周曉雅）買了名稱帶有“穩盈”的基金，真的能穩穩地盈利嗎？一季度的爆款基金——德邦穩盈增長靈活配置在最新的季報中給出答案。

最新披露的2026年一季報顯示，在今年一季度，德邦穩盈增長靈活配置已實現的收益為-11.19億元；再加上公允價值變動收益，這只基金一季度更是虧損了21.57億元。

這只被資金熱捧的產品，曾一度流出單日吸金120億元的傳聞。最新的一季報中，雖然未披露該基金單日的資金流向數據，但也能看出一季度資金的大幅快進快出，一面是累計225.18億份的總申購份額；另一面是182.93億份的總贖回份額。

短期大幅申贖下，一季度該基金份額總額依舊增加42.25億份，增幅高達411.25%；而基金規模則是從10.24億元，增至51.09億元，增幅為398.93%。但翻倍的規模，卻不能和“基民賺錢”劃等號。

創下單季度虧損新高

具體來看，今年一季度，該基金的A類和C類份額均創下成立以來的季度虧損峰值。數據顯示，今年一季度的A類份額實現利潤為-1.02億元；C類份額更是達到-20.56億元。

根據季報，報告期利潤為當期已實現收益加上當期公允價值變動收益，而當期已實現收益則涵蓋了當期利息收入、投資收益、其他收入扣除相關費用和信用減值損失后的余額。

“直白地說，這只基金所有持有人一季度整體是虧錢的，基民不賺錢。”有業內人士評價。

為什么會出現如此大的虧損？僅從產品凈值表現來看，今年一季度，德邦穩盈增長靈活配置的A/C類份額凈值回報為-2.38%、-2.5%。

“其實產品凈值虧損不多，更多還是因為出現大額申贖。”有業內人士如此猜測。

公開資料顯示，德邦穩盈增長至今運行已超過9年，2023年5月，該基金增設C類份額。

就在這只產品增設C類份額的前后，產品的基金經理也出現變動，雷濤、陸陽先后在2023年3月、2023年10月被增聘為該基金經理。

此后，這只基金單季度的利潤波動也有所加大。Choice數據顯示，從增設份額以來的12個報告期內，有8個報告期該基金的利潤都出現虧損，占比超過六成；而增設前的24個報告期，有10個出現虧損，占比在四成左右。

規模激增的“負反饋”

怎么分析一季度的虧損？晨星中國基金研究中心高級分析師李一鳴認為，這需要結合產品的業績波動以及規模激增背景理解。

“這只基金今年業績波動較大，而且整體規模增長顯著。一季度基金整體呈現虧損狀態，可能意味著一季度高位買入的投資者并未實現獲利。”他表示。

一只虧損紀錄刷新、凈值回撤的產品，能在一季度規模增長近4倍，足見份額申贖的“威力”。數據顯示，德邦穩盈增長靈活配置的基金份額總額增加42.25億份，已經是該基金成立以來增量最多的一個季度。

更何況，期間還曾出現累計225.18億份的總申購份額，和182.93億份的總贖回份額。此前在1月12日，該基金一度傳出單日吸金120億元的消息，但被基金公司與各渠道均予以堅決否認。

目前來看，雖然季報并不公開披露單日產品的申贖情況，因此單日的資金流入情況無法得知，但如果假設所有的總申購都以傳聞當天（1月12日）的凈值（1.2895）進行粗略估算，凈流入金額遠不止120億元。

大額申贖為什么會影響基金當期利潤？李一鳴解釋，一方面，大額申購會迫使基金經理在短時間內被動建倉，若恰逢市場高位還會推高整體持倉成本“另一方面，大額贖回則會讓基金為應對流動性被動賣出持倉標的，不僅產生沖擊成本、交易費用等額外損耗，還可能因集中賣出引發凈值進一步下跌。”

C類份額的“快進快出”

這只基金一季度虧損主要出現在C類份額，逾20億元的虧損，背后是C類份額在一季度快速得到218.09億份的總申購，又同時出現178.12億份的總贖回。

由于德邦穩盈增長從1月13日開始限購，至今維持著A類份額10萬元，C類份額1萬元的限購額，因此，C類份額的大額申購出現在1月中上旬的可能性更大。

而這只產品一季度的業績轉折也出現在此，1月15日至3月底，德邦穩盈增長的C類份額凈值回撤超過25%，此前在一月上半月凈值回報近30%。結合C類份額持有7天以上贖回費減免的因素來看，資金在凈值回撤期間“割肉離場”或是大概率事件。

前十大重倉股5只變更

對比去年底，德邦穩盈增長的前十大重倉股也有5只出現變更，中控技術被一舉買進第一大重倉股，持股數為729.03萬股，占基金資產凈值的9.32%；昆侖萬維、網宿科技、深信服、海天瑞聲也新進前十大重倉股行列。

此前的頭號重倉股合合信息，退至重倉股的第二位，倉位為8.75%。中文在線、慧辰股份、易點天下、泛微網絡、光云科技則退出前十大重倉股。

不過，不少加倉的個股，在一季度出現沖高回落的情況。比如，頭號重倉股中控技術一季度一度觸及93.32元的新高，隨后回落，4月21日收報68.81元，回撤幅度超35%。

調倉過后，持有人離回本還有多久有待觀察。但今年1月底，德邦基金已先是因違規營銷被監管處罰；隨后又在2月出現人事變動，左暢不再擔任公司董事長職務，由德邦證券總經理武曉春代行公司董事長職責。