起拍價9465萬，眾惠相互保險1億債權二拍，有人報名了！去年凈利增33%

本文來源：時代周報 作者：王苗苗 盧泳志

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4月22日，時代周報記者從阿里司法拍賣平臺獲悉，金銀島（寧夏）網絡科技股份有限公司（下稱“金銀島網絡”）持有的眾惠財產相互保險社（下稱“眾惠相互保險”）10%的1億元初始運營資金借款債權及全部附屬權益，將于4月30日再度開拍。

該筆債權評估價1.35億元，起拍價9465.75萬元，較首次拍賣下調近500萬元，相當于評估價7折。

作為國內首家全國性相互保險組織，眾惠相互保險2025年業績表現亮眼：全年實現保險業務收入46.94億元，同比增長52.15%；實現凈利潤1.66億元，同比增長33.87%。

眾惠相互保險對時代周報記者表示，“本次拍賣是司法處置資產，為快速變現，起拍價在評估價基礎上打7折是司法拍賣市場的普遍慣例。這并不代表眾惠相互的經營價值打了折，而是由資產處置的特殊性決定的。”

眾惠相互保險介紹稱，根據《相互保險組織監管試行辦法》，相互保險組織沒有傳統意義上的股東，初始運營資金出借人與組織之間是債權債務關系，而非股權關系。出資人作為債權人，其變更屬于債權轉讓行為，這在市場經濟活動中是常見的商業安排。

債權二度拍賣，已有人報名

2024年7月，該筆債權首次上架拍賣，彼時評估價1.42億元、起拍價9955.24萬元，因無投資者出價流拍。

如今，該標的再度上線司法拍賣，評估價下調至1.35億元，起拍價同步降至9465.75萬元，依舊按照評估價7折處置。

圖源：阿里司法拍賣平臺

眾惠相互保險告訴時代周報記者，“本次債權的評估價遠高于原始出資額，是專業評估機構基于眾惠相互穩健的盈利能力、持續增長的保費規模以及在健康險領域的獨特優勢所作出的公允判斷。”

眾惠相互保險成立于2017年2月，初始運營資金10億元，目前主要發起會員共13家。其中，金銀島網絡出資1億元，出資比例10%，位居第四。前三名為永泰能源集團、聯合創業集團及深圳市分期樂網絡科技有限公司，出資比例分別為23%、12%、12%。

與普通股份制保險公司不同，眾惠相互保險并無傳統股東，初始運營資金出借人與保險社屬于債權債務關系，并非股權權屬，債權質押、轉讓均需符合監管約定與公司章程，必須經董事會審核同意后方可完成變更。

眾惠相互保險對時代周報記者表示，公司建立了規范、明晰的法人治理結構。根據監管規定，初始運營資金出借人不參與公司的日常經營管理，公司的高級管理團隊均為市場化選聘。出資人變動不會影響公司法人治理結構的穩定性，也不會影響經營策略的連續性。

中國金融智庫特邀研究員余豐慧向時代周報記者指出，“相互保險社的出資人在退出機制、收益分配和治理參與權上與股份制保險公司存在顯著差異。出資人作為債權人不享有股東權利，例如投票權或分紅權（除非特別約定），其回報依賴于合同規定的利息支付和本金償還。這種結構可能導致潛在買家對其投資回收路徑存有疑慮，從而影響債權的吸引力。”

從拍賣進展看，官網顯示，截至4月22日發稿前，已有1人報名。

余豐慧認為，基于眾惠相互保險2025年良好的保費收入和凈資產收益率表現，潛在買家更可能是看重穩定回報的財務投資者，而非追求戰略控制權。不過，也不排除有戰略方希望通過獲取會員資格實現長遠布局的可能。

去年凈利潤大漲33.87%

最新償付能力報告顯示，2025年，眾惠相互保險實現保險業務收入46.94億元，較2024年的30.85億元同比增長52.15%；實現凈利潤1.66億元，較2024年的1.24億元同比增長33.87%。截至2025年末，公司總資產71.95億元，凈資產10.47億元；凈資產收益率17.23%，總資產收益率2.95%，投資收益率3.03%，綜合投資收益率3.03%。

從承保端來看，綜合成本率為92.86%，處于承保盈利狀態。其中綜合賠付率僅為12.39%，綜合費用率為80.47%。

健康險是眾惠相互保險第一大險種。數據顯示，2025年公司總簽單保費47.11億元，其中，健康險的簽單保費高達34.79億元，占總簽單保費的73.85%。

眾惠相互保險向時代周報記者表示：“眾惠相互自成立以來，堅定不移地聚焦醫療健康險。公司在帶病體保險（如腎病、肝病保險）、普惠健康險等領域的創新實踐，成功破解了行業‘普惠、服務、可持續’的難題，構建了獨特的競爭壁壘和廣闊的發展前景。”

2025年，眾惠相互保險直銷渠道簽單保費26.31億元，占比55.85%；經紀渠道簽單保費18.20億元，占比38.63%；代理渠道簽單保費2.60億元，占比5.52%。

截至2025年末，其核心償付能力充足率為201.40%，綜合償付能力充足率為202.79%，風險綜合評級穩定為BBB。