《金證研》巽風(fēng)/作者

2026年4月10日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。該意見提及，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，支持未盈利硬科技企業(yè)上市；推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行、優(yōu)化并購重組、做市商制度；引入創(chuàng)業(yè)板盤后固定價(jià)格交易機(jī)制；適時(shí)推出創(chuàng)業(yè)板股指期貨。

在此背景下，證券相關(guān)主題ETF作為觀測資本市場活力、捕捉行業(yè)景氣度的載體，呈現(xiàn)證券行業(yè)的發(fā)展邏輯。

一、全行業(yè)凈利大增，券商支持科技創(chuàng)新成效凸顯

證券公司是證券市場重要的中介機(jī)構(gòu)，在證券市場的運(yùn)作中發(fā)揮著重要作用。中證全指證券公司指數(shù)(399975)從中證全指樣本股中選取主營業(yè)務(wù)為證券經(jīng)紀(jì)、投行、資管、自營及相關(guān)金融服務(wù)的上市公司證券為樣本，全面反映A股證券行業(yè)整體表現(xiàn)。

中國證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，150家證券公司2025年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5,411.71億元，同比增長19.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤2,194.39億元，同比增長31.2%。

其中，各主營業(yè)務(wù)收入分別為代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入1,637.96億元、證券承銷與保薦業(yè)務(wù)凈收入337.11億元、財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)凈收入57.84億元、投資咨詢業(yè)務(wù)凈收入76.94億元、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入238.87億元、利息凈收入646.87億元、證券投資收益1,853.24億元。

此外，政策端持續(xù)釋放重磅利好。“十五五”規(guī)劃明確資本市場高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國。提高直接融資比重；壯大耐心資本、完善支持中長期資金入市政策體系；培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)。2026年3月《中華人民共和國金融法（草案）》公開征求意見，為金融行業(yè)防范金融風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)經(jīng)營夯實(shí)根基；與此同時(shí)，各類中長期資金不斷加大入市力度，社保、保險(xiǎn)、公募等持續(xù)加碼權(quán)益市場，為券商帶來增量業(yè)務(wù)以及良好市場環(huán)境。

政策春風(fēng)下，證券公司作為連接資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的橋梁，在支持科技創(chuàng)新、助力國企改革等方面能力不斷提升。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025全年滬深交易所A股累計(jì)籌資12,583億元，比上年增加8,332億元。滬深交易所首次公開發(fā)行上市A股90只，籌資1,242億元，比上年增加620億元。滬深交易所A股再融資11,341億元，增加7,712億元。

二、業(yè)績分紅“雙豐收”，指數(shù)的“多元進(jìn)化論”

當(dāng)前，證券公司作為集經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、承銷保薦、自營與資管等證券業(yè)務(wù)于一體的綜合型金融公司，是金融體系不可或缺的重要支柱。中證全指證券公司指數(shù) (399975)不僅囊括傳統(tǒng)券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)龍頭，還覆蓋在金融科技、互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)、財(cái)富管理等領(lǐng)域獨(dú)具特色的券商機(jī)構(gòu)。

具體而言，中證全指證券公司指數(shù)(399975)前十大成分股分別為中信證券、東方財(cái)富、國泰海通、華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、東方證券、申萬宏源、興業(yè)證券以及中金公司。截至2026年4月20日，前五大權(quán)重合計(jì)達(dá)47.47%；前十大成分股權(quán)重占比達(dá)60.03%，構(gòu)建起以行業(yè)絕對龍頭為核心的行業(yè)矩陣。

從業(yè)績表現(xiàn)看，頭部券商憑借較強(qiáng)的資本實(shí)力、多元業(yè)務(wù)布局，盈利能力不斷加強(qiáng)。中信證券業(yè)績保持增長，營收與凈利潤穩(wěn)居行業(yè)首位。2025年?duì)I收748.54億元，同比增長28.79%；歸母凈利潤300.76億元，同比增長38.58%。東方財(cái)富依托互聯(lián)網(wǎng)財(cái)富管理生態(tài)，2025年?duì)I業(yè)總收入160.68億元，同比增長38.46%；歸母凈利潤120.85億元，同比增長25.75%。

值得注意的是，在行業(yè)業(yè)績穩(wěn)步修復(fù)與監(jiān)管政策鼓勵(lì)的雙重支撐下，券商分紅普遍實(shí)現(xiàn)增長，股東回報(bào)得到強(qiáng)化。其中，中信證券2025年累計(jì)分紅總額（已宣告）達(dá)103.74億元，現(xiàn)金分紅比例為34.49%；國泰海通2025年分紅87.74億元，現(xiàn)金分紅比例為31.55%。

總的來說，隨著“十五五”規(guī)劃綱要引領(lǐng)金融強(qiáng)國加快建設(shè)，證券行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新中發(fā)揮著重要作用，助推經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量轉(zhuǎn)型邁向。