盈利高增政策護航 中證全指證券公司指數的“多元進化論”

《金證研》巽風/作者

2026年4月10日，證監會發布《關于深化創業板改革更好服務新質生產力發展的意見》。該意見提及，增設第四套上市標準，支持未盈利硬科技企業上市；推出再融資儲架發行、優化并購重組、做市商制度；引入創業板盤后固定價格交易機制；適時推出創業板股指期貨。

在此背景下，證券相關主題ETF作為觀測資本市場活力、捕捉行業景氣度的載體，呈現證券行業的發展邏輯。

一、全行業凈利大增，券商支持科技創新成效凸顯

證券公司是證券市場重要的中介機構，在證券市場的運作中發揮著重要作用。中證全指證券公司指數(399975)從中證全指樣本股中選取主營業務為證券經紀、投行、資管、自營及相關金融服務的上市公司證券為樣本，全面反映A股證券行業整體表現。

中國證券業協會數據顯示，150家證券公司2025年度實現營業收入5,411.71億元，同比增長19.95%；實現凈利潤2,194.39億元，同比增長31.2%。

其中，各主營業務收入分別為代理買賣證券業務凈收入1,637.96億元、證券承銷與保薦業務凈收入337.11億元、財務顧問業務凈收入57.84億元、投資咨詢業務凈收入76.94億元、資產管理業務凈收入238.87億元、利息凈收入646.87億元、證券投資收益1,853.24億元。

此外，政策端持續釋放重磅利好。“十五五”規劃明確資本市場高質量發展目標，提出加快建設金融強國。提高直接融資比重；壯大耐心資本、完善支持中長期資金入市政策體系；培育一流投資銀行和投資機構。2026年3月《中華人民共和國金融法（草案）》公開征求意見，為金融行業防范金融風險、合規經營夯實根基；與此同時，各類中長期資金不斷加大入市力度，社保、保險、公募等持續加碼權益市場，為券商帶來增量業務以及良好市場環境。

政策春風下，證券公司作為連接資本市場與實體經濟的橋梁，在支持科技創新、助力國企改革等方面能力不斷提升。國家統計局數據顯示，2025全年滬深交易所A股累計籌資12,583億元，比上年增加8,332億元。滬深交易所首次公開發行上市A股90只，籌資1,242億元，比上年增加620億元。滬深交易所A股再融資11,341億元，增加7,712億元。

二、業績分紅“雙豐收”，指數的“多元進化論”

當前，證券公司作為集經紀、投資咨詢、承銷保薦、自營與資管等證券業務于一體的綜合型金融公司，是金融體系不可或缺的重要支柱。中證全指證券公司指數 (399975)不僅囊括傳統券商經紀業務龍頭，還覆蓋在金融科技、互聯網生態、財富管理等領域獨具特色的券商機構。

具體而言，中證全指證券公司指數(399975)前十大成分股分別為中信證券、東方財富、國泰海通、華泰證券、廣發證券、招商證券、東方證券、申萬宏源、興業證券以及中金公司。截至2026年4月20日，前五大權重合計達47.47%；前十大成分股權重占比達60.03%，構建起以行業絕對龍頭為核心的行業矩陣。

從業績表現看，頭部券商憑借較強的資本實力、多元業務布局，盈利能力不斷加強。中信證券業績保持增長，營收與凈利潤穩居行業首位。2025年營收748.54億元，同比增長28.79%；歸母凈利潤300.76億元，同比增長38.58%。東方財富依托互聯網財富管理生態，2025年營業總收入160.68億元，同比增長38.46%；歸母凈利潤120.85億元，同比增長25.75%。

值得注意的是，在行業業績穩步修復與監管政策鼓勵的雙重支撐下，券商分紅普遍實現增長，股東回報得到強化。其中，中信證券2025年累計分紅總額（已宣告）達103.74億元，現金分紅比例為34.49%；國泰海通2025年分紅87.74億元，現金分紅比例為31.55%。

總的來說，隨著“十五五”規劃綱要引領金融強國加快建設，證券行業在服務實體經濟、支持科技創新中發揮著重要作用，助推經濟向高質量轉型邁向。