亞洲不斷惡化的供給沖擊，正席卷美國

來源：環球市場播報

韓國首爾，民眾在加油站為汽車加油

　　如今的亞洲，正上演一系列供給亂象：

　　加油站實施燃油配給、醫院醫療物資告急、民眾囤積塑料袋、工廠普遍面臨包裝材料短缺。

　　這一切正在亞洲真實發生。

　　而這場危機或將波及美國：美國人日常購買的商品中，約半數都來自亞洲。

　　倘若亞洲工廠深陷原料短缺困境，美國是否也會迎來物資緊缺？

　　有可能，但目前尚未發生，至少尚未出現大范圍、嚴重的短缺。但霍爾木茲海峽封鎖持續越久，美國就越難規避全球各地接連爆發的供應鏈危機。

　　美國：暴露風險遠超想象

　　各類風險警報已然拉響。

　　美伊沖突嚴重沖擊全球鋁、塑料、橡膠等關鍵原材料供應。中東地區承擔著全球約 25% 的聚丙烯、20% 的聚乙烯出口量，二者是應用最廣泛的兩大工業塑料；同時，全球四分之一的硫磺、15% 的化肥也產自中東。

　　畢馬威全球油氣業務負責人安吉?吉爾迪表示：“市場高度關注原油、柴油與汽油價格波動，但石化原料與基礎化工品同樣陷入緊缺。”

　　資本經濟學北美首席經濟學家斯蒂芬?布朗指出，韓國麗川石化、新加坡 PCS 等多家大型石化企業已宣布不可抗力，意味著企業無法履行既定供貨合同。

韓國首爾，一名男子準備在加油站加油|鄭延濟

　　多家企業預警，產品塑料包裝即將斷供。一家避孕套生產商于周二坦言，因生產原料斷供，產品價格即將大幅飆升。

　　標普 500 全球供給短缺指標，是衡量大型企業供應鏈承壓狀況的核心數據。該指標近幾周急劇攀升，三年來首次突破長期均值。

　　投資機構貝爾德的投資策略師羅斯?梅菲爾德稱：“我們美國的供應鏈脆弱性，遠比大眾預想的更高。”

　　特朗普此前提前數月公示關稅政策，企業留有緩沖時間；但此次突發戰事毫無預兆，企業幾乎沒有準備時間，高度依賴亞洲供應鏈的行業更是被動承壓。

　　梅菲爾德補充道：“關稅由政府制定、也可由政府撤銷，但地緣沖突引發的供應鏈危機，很難輕易化解。”

　　美伊談判反復僵持、時斷時續，霍爾木茲海峽封鎖暫無解封跡象。大宗商品分析機構 Kpler 預測，截至 4 月底，海峽封鎖將造成7 億桶原油供應缺口。

　　吉爾迪警示，原油供給短缺，后續終將傳導至美國消費品領域。

　　例如，亞洲燃油不足會導致工廠員工通勤受阻，出口產能隨之放緩，進一步拖累全球商品供給。

　　布朗認為，本次物資短缺規模不會達到疫情時期的程度，但時間拖得越久風險越高。吉爾迪表示，若封鎖持續至夏季，油氣行業將迎來多品類、大范圍的商品緊缺。

　　梅菲爾德總結：“當下，封鎖持續時長是決定危機嚴重程度的關鍵。”

　　為何美國目前尚未出現短缺？

　　中東沖突已對美國經濟形成沖擊，主要體現為油氣價格上漲。但據美國能源信息署數據，美國能源進口中，僅有約 7% 需途經霍爾木茲海峽，本國能源產能足以自給自足。

　　花旗集團全球首席經濟學家內森?希茨表示：“因此，美國當下的核心問題是物價上漲，而非物資斷供。”

　　戰前從中東運往亞洲的最后一批能源貨物剛剛完成交付，原料短缺傳導至產業鏈、迫使工廠大規模調整產能，還需要一段時間。

洛杉磯市中心，雪佛龍加油站公示油價

　　布朗表示，無法精準界定海峽封鎖多久會引爆美國物資危機。塑料、尤其是鋁材，本就沒有大規模倉儲儲備。

　　他預判：塑料短缺或將在三個月內蔓延至全球；鋁料短缺導致車企被迫減產，則需要四個月時間。

　　疫情過后，疊加近年關稅政策影響，企業普遍優化、多元化布局供應鏈，一定程度緩沖了本輪突發沖擊，延緩了美國進口行業受到波及的速度。

　　沖突爆發前，全球貿易基本面相對穩健：美國最高法院否決了特朗普大部分進口關稅，貿易壁壘降溫；2 月全球出口小幅回暖，3 月上旬數據表現平穩，亞洲出口韌性較強，部分受益于中國電動車需求增長。

　　但平靜只是暫時的。

　　布朗直言：“倘若霍爾木茲海峽無法盡快全面重啟，一系列連鎖危機將接踵而至。”