嚯嚯嚯，最近不少朋友都在討論港股的行情，一邊是指數(shù)震蕩走弱，大家風(fēng)險(xiǎn)偏好都不高，另一邊頭部公募基金卻扎堆以基石投資者的身份參與港股IPO，覆蓋科技、消費(fèi)、醫(yī)藥、制造等多個(gè)領(lǐng)域，甚至冷門的消費(fèi)股也能拿到多家頭部公募的抱團(tuán)捧場(chǎng)。很多人都摸不準(zhǔn)這背后的邏輯，其實(shí)所有的消息最終都會(huì)落到資金的交易行為上，與其猜消息的影響，不如直接看真實(shí)的交易行為是什么樣的，反而能少走很多彎路。

一、別憑直覺(jué)判斷股價(jià)高低

很多人參與市場(chǎng)最常犯的錯(cuò)就是憑感覺(jué)判斷高低，小幅走高就覺(jué)得漲多了要調(diào)整，小幅回落就覺(jué)得抄底時(shí)機(jī)到了，最后往往是賣飛了優(yōu)質(zhì)股票，抄底抄在半山腰。之前我身邊有個(gè)朋友拿了某科技股兩年，累計(jì)走高30%就急著出手了，結(jié)果后面翻了好幾倍，回頭去看，就是只看了股價(jià)高低，沒(méi)看到背后的資金行為。 「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)就是用來(lái)反映機(jī)構(gòu)資金活躍程度的，橙色柱體持續(xù)時(shí)間越長(zhǎng)，說(shuō)明機(jī)構(gòu)參與交易的積極性越高。比如大家熟悉的寒武紀(jì)，前幾年大幅拉升之前，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」已經(jīng)持續(xù)活躍了6個(gè)月，這段時(shí)間股價(jià)幾乎沒(méi)動(dòng)，很多人都覺(jué)得漲不動(dòng)就賣了，其實(shí)這段時(shí)間機(jī)構(gòu)一直在積極參與。 看圖1：

二、走勢(shì)背后藏著真實(shí)交易行為

很多時(shí)候走勢(shì)就是用來(lái)迷惑人的，就像寒武紀(jì)早前反彈之后出現(xiàn)了長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的調(diào)整，看著像是行情結(jié)束了，實(shí)際上調(diào)整的過(guò)程里「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」一直很活躍，要是機(jī)構(gòu)不看好，怎么可能連續(xù)這么久保持積極交易的狀態(tài)？ 看圖2：

不止科技股是這樣，其他板塊的股票也是同樣的邏輯。之前有個(gè)大家熟悉的基建類大牛股，在熱門概念爆出之前已經(jīng)連續(xù)走高好幾個(gè)月，很多人都覺(jué)得漲太高不敢碰，結(jié)果概念出來(lái)之后又走出一波大行情，就是因?yàn)榍捌跈C(jī)構(gòu)一直在積極參與。等到后來(lái)「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」消失之后，就算股價(jià)還走高了幾天，后續(xù)也很快進(jìn)入調(diào)整。 看圖3：

三、同板塊分化看資金參與度

很多人喜歡追熱門板塊，但是同一個(gè)板塊里有的表現(xiàn)好有的表現(xiàn)一般，本質(zhì)上還是機(jī)構(gòu)參與的積極性不一樣。就拿前兩年很火的液冷概念來(lái)說(shuō)，漲幅靠前的個(gè)股，在股價(jià)起飛之前的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」就已經(jīng)持續(xù)活躍了，機(jī)構(gòu)提前就開(kāi)始積極參與交易，自然行情的持續(xù)性更強(qiáng)。 看圖4：

但是同板塊里沒(méi)有機(jī)構(gòu)積極參與的股票，表現(xiàn)就差很多。有的個(gè)股「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」只出現(xiàn)了短短幾天，就算整個(gè)板塊都被市場(chǎng)聚焦，它也是一路調(diào)整，根本沒(méi)有像樣的行情，這就是有沒(méi)有機(jī)構(gòu)參與的本質(zhì)區(qū)別。很多時(shí)候我們選股票，不用看它蹭了多少熱點(diǎn)，就看機(jī)構(gòu)參與的積極性夠不夠，比什么都靠譜。 看圖5：

四、建立數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的投資邏輯

現(xiàn)在市場(chǎng)上的消息太多了，一會(huì)是利好一會(huì)是利空，普通人根本沒(méi)辦法分辨哪些是真的有價(jià)值的，哪些是用來(lái)干擾判斷的。就像這次公募扎堆參與港股IPO，很多人猜到底是利好還是利空，其實(shí)根本不用猜，直接看對(duì)應(yīng)股票的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，就能知道機(jī)構(gòu)是不是真的在積極參與。 量化大數(shù)據(jù)的核心價(jià)值，就是用客觀的交易數(shù)據(jù)替代我們的主觀猜測(cè)，不用猜機(jī)構(gòu)是不是要布局，不用猜行情能不能延續(xù)，所有的行為都會(huì)在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)出來(lái)。慢慢養(yǎng)成用數(shù)據(jù)做判斷的習(xí)慣，就能少被情緒左右，少走很多投資上的彎路。

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