公募基金首批業績比較基準調整或于4月底拉開大幕，監管劃定三條紅線

財聯社4月25日訊（記者 閆軍）存量基金產品業績比較基準的調整大幕即將拉開，財聯社記者從多家公募基金獲悉，首批基金業績比較基準調整將于4月底開啟。

今年年初證監會發布《公開募集證券投資基金業績比較基準指引》，該指引自2026年3月1日起實施，存量產品需在一年過渡期內完成調整。

經過多輪調整上報以及監管溝通，當前存量基金業績比較基準的調整節奏、調整重點等細節浮出水面。

此次存量產品業績比較基準的調整并非“一刀切”式的集中推進，采取“平穩起步、分步實施”的原則。業內稱，全年預計將安排四輪集中調整窗口，或分別定于4月底、6月中旬、8月中旬及10月中旬期間進行。

其中，首批參與調整的基金公司數量并不多，個別頭部機構+中小主動權益基金居多的公司率先試水，各家在產品選擇上有一定的共性，優先選取運作成熟、業績穩定、基準調整幅度較小產品。

業績比較基準調整今年內或有四輪

監管向來強調公募基金業績比較基準的平穩推進，此次存量產品的調整也將遵循這一原則。

多家公募基金人士向財聯社記者表示，存量基金業績比較基準調整今年有四輪：分別是今年4月底、6月中旬、8月中旬以及10月中旬。

“首批調整在4月底開始，可能會持續至五一之后。”某家參與首批業績比較基準調整的基金公司人士表示，目前已經將調整名單上報給了監管，等待監管反饋。

另一家參與首批調整的基金公司人士表示，公司產品部還在研究上報名單，業務部門組織風控、合規等持續和監管溝通中，很快也將上報。

此次參加首批調整的基金公司并不多，首批上報的基金公司特點如下：

一是兼顧了頭部基金公司與整體權益基金業績較好的中小基金公司；

二是存量基金的產品選擇上，多數基金公司選擇業績相對較好、運作成熟以及業績比較基準調整比例不大的基金；

三是主動權益基金是調整重點與難點，固收+、純債產品相對容易。

“主要的思路是先調整成熟產品，結合過去一年實際運作情況，對業績比較基準進行符合實際運作的調整。因為是首批調整，只能摸著石頭過河，所以公司在上報時選擇了調整較小的產品，比如調整了某些業績比較基準指數的比例，增加了轉債指數等。”某基金公司表示。

更多基金公司選擇了第二批、三批再進行了參與。有基金公司表示，先觀望，看首批調整的效果再參與，也為自己多預留一些時間。

選擇4月底首批開啟業績比較基準原因也比較好理解，剛剛披露完一季報，這個時候調整可以把產品風格調整到符合風險收益特征上。多數基金公司可能會在三批時候，也就是二季報之后，把旗下多數產品調整完成。

要求兼顧對持有人與市場影響，不能降低難度

綜合首批基金公司的調整方向來看，調整業績比較基準時，監管尤為關注以下三大方向：

一是基金公司上報產品需說明對持有人、市場帶來哪些影響。

這也是監管較為關心的重點，既不能因基準調整損害持有人利益，也不能像此前發生此前傳言“公募基金調整業績比較基準向滬深300等指數靠攏”等造成擾動市場的情況。

值得注意的是，業績比較基準調整不能沖擊市場是監管較為關注的方面，早在今年年初，基金公司上報業績比較基準修改初步報告時，就被告知存量基金調整占比不能過高，權益類基金調整占比不能超過70%，固收類基金調整占比不能超過40%。調整占比過高的基金公司還需要繼續修改報告。

二是要求產品名稱與投向做到匹配。尤其是名稱中明確行業主題，比如“新能源”“機器人”“高端制造”等基金，業績比較基準選擇必須為該行業指數。

業績比較基準調整指引的發布本意是避免風格漂移等問題，因此行業主題類產品是調整重點。監管強調，管理人應加強對基金經理、基金產品投資風格穩定性的持續管理，針對不同產品審慎設置差異化指標和閾值。還要加強對投資風格穩定性的監督，對主題型產品投資風格偏離主題、非主題型產品行業集中度過高等風險加強提醒。

“監管對賽道型產品可能也更為謹慎一些，一方面希望賽道型產品承擔著活躍市場、賺錢效應以及支持新質生產力企業發展的作用，另一方面也不希望賽道型產品過多，避免造成某些行業指數的暴漲暴跌。”有公募基金人士坦言。

三是業績比較基準不能降低難度。

這一條比較好理解，即不能選擇表現差的指數作為業績比較基準。“簡單來說，不能出現基金調整完基準之后，過往業績超額反而更高的情況。”有基金公司人士指出，這也是監管未來關注的重點。

公募基金改革配套制度持續完善中

業績比較基準將成為基金投資的“錨”和“尺”，靶向解決當前基金產品風格漂移、名不符實的問題。同時，也將成為基金公司高管、基金經理的薪酬指揮棒。

今年4月17日中基協正式下發的《基金管理公司績效考核管理指引》顯示，業績比較基準指標與基金經理業績考核進行了量化指標掛鉤。

一是對主動權益類基金經理考核時，主動權益類基金產品的業績比較基準對比指標權重應當不低于30%；

二是基金公司建立階梯化績效薪酬調整機制，過去三年基金產品業績低于業績比較基準超過10%且基金利潤率為負的，基金經理績效薪酬應當較上一年明顯下降，降幅不得少于30%低于業績比較基準超過10%但基金利潤率為正的，基金經理績效薪酬應當下降；顯著超過業績比較基準且基金利潤率為正的，基金經理績效薪酬可以合理適度提高。

業內指出，可以預見，隨著首批基金業績比較基準調整的平穩落地與后續批次的有序推進，公募基金產品的風險收益特征將更加清晰，產品名稱與投資方向更為名副其實。結合薪酬改革等相關配套制度，也讓業績比較基準的重要性進一步提升，成為連接產品設計、產品運作、風險控制與人才激勵的指標。