吉祥航空：遭遇的飛機四重“魔咒”！

來源：市場資訊

　　來源：民航之翼

　　吉祥航空是國內優秀的民營航空公司之一，與春秋航空一時瑜亮。

　　2025年，吉祥航空：

　　營業收入224.99億元，同比增長1.83%；

　　歸母凈利10.4億元，同比增長13.71%。

　　一方面，我們看到吉祥航空收入幾乎陷入滯漲。

　　另一方面，吉祥航空利潤保持了一定程度的增長。

　　超過10個億的凈利潤，在中國民航業的航司當中可以說足夠出色。

　　但是我們看看另外一個數據，2025年吉祥航空：

　　旅客運輸量2719萬人次，同比下降1.69%。

　　是所有上市公司中客運量唯一下滑的，這當然有其航線結構調整的原因，但更為關鍵的原因恐怕處在吉祥航空的飛機方面。

　　近年來，吉祥航空仿佛被一副無形的枷鎖困住，步履蹣跚。

　　從飛機引進、到飛機運營、到財務管控，一連串的難題如同連環扣，將這家航司拖入了前所未有的“飛機劫”。

　　今天，我們就來扒一扒吉祥航空在飛機方面避不開的這四重“魔咒”。

　　魔咒一：波音787的“漫長等待”，錯失的黃金窗口

　　早在多年前，吉祥航空就雄心勃勃地敲定了10架波音787-9寬體機訂單。

　　這本該是吉祥打破窄體機單一結構、進軍國際長航線的“殺手锏”。

　　按照原計劃，早就應完成全部交付，迅速搶占后疫情時代的國際市場份額。

　　然而，現實卻給了吉祥一記悶棍。

　　受全球疫情、經貿關系變化及關稅政策等多重因素“圍剿”，這10架飛機的交付之路走得異常艱難。

　　多架已出廠的飛機在海外“趴窩”數年，遲遲無法回國“上崗”。

　　直到2025年6月，最后一架787-9才姍姍來遲。

　　這場長達數年的拉鋸戰，不僅讓吉祥的國際化戰略被迫“停擺”，錯失了國際航線復蘇的黃金窗口期，更導致巨額購機訂金長期沉淀。

　　寬體機運力無法釋放，國際業務布局陷入停滯，這不僅是時間的損失，更是戰略機遇的流失。

　　魔咒二：發動機“心臟驟停”，主力機隊遭遇“停飛潮”

　　寬體機的煩惱還沒解決，主力窄體機又出了大問題。

　　吉祥航空旗下大批空客A320neo系列飛機，因搭載的普惠PW1100G發動機存在批量質量缺陷，陷入了“修不好、飛不了”的困境。

　　這場危機堪稱“心臟驟停”。

　　近20架A320系列飛機被迫停場，占機隊比例驚人。

　　這些本該在天上賺錢的“現金牛”，如今卻成了地上的“吞金獸”。

　　一方面，運力大幅縮水導致熱門航線訂單無法承接，市場份額被競爭對手瘋狂蠶食；

　　另一方面，停場飛機的維護費、發動機的維修費、配件更換費接踵而至。

　　這場持續兩年的“心臟病”風波，打亂了吉祥航空的發展步驟。

　　直至目前，仍有大量飛機未能恢復，成為運營中難以拔除的“痛點”。

　　實際上，吉祥航空的飛機利用效率還是非常高的，2025年可用飛機日利用率高達11.6小時，在行業內屈指可數。

　　但細一看A320的在冊飛機日利用率只有8.82小時，其原因就是大量飛機不可用，趴在地上。

　　魔咒三：租賃依賴癥，“打工”只為還利息

　　如果說飛機故障是“外傷”，那么資產結構的失衡則是吉祥航空的“內疾”。

　　與國內三大航及頭部民營航司相比，吉祥航空的機隊中自購飛機占比極低，高度依賴融資租賃和經營租賃。

　　這種“重租賃、輕自購”的模式，讓吉祥常年背負著沉重的財務大山。

　　飛機要交租金，借錢買飛機要付利息，高額的財務費用如同“吸血蟲”，持續吞噬著公司的經營利潤。

　　截至2025年底，吉祥航空129架飛機當中：

　　自購飛機39架，占比30%

　　融租飛機32架，占比24.8%

　　經租飛機55架，占比42.6%

　　尤其是經租飛機，昂貴的退租檢費用足以扼殺航司的利潤。

　　這意味著，吉祥航空辛辛苦苦飛一年，賺來的利潤大半都交給了銀行和租賃公司。

　　即便營收增長，最終也被龐大的財務成本稀釋，盈利能力被嚴重擠壓。

　　這種脆弱的財務結構，也讓吉祥在面對市場波動時，缺乏足夠的資金“緩沖墊”。

　　2025年，吉祥航空財務費用10.32億元，比春秋航空高出了7個億。

　　也就是說，如果不是龐大的財務費用，吉祥航空的效益與春秋差距不會那么大。

　　魔咒四：引進速度“龜速”，想擴運力卻“無米下鍋”

　　目前吉祥航空100多架飛機，在這個階段，一般來說是航司快速發展的階段。

　　雖然行業的增速降到了5-6%，但對于吉祥航空這樣實力還不錯，發展情況還不錯的航司，應該要快于行業整體速度。

　　在其他航司紛紛“買買買”擴充運力的背景下，吉祥航空的飛機引進速度卻顯得步履蹣跚。

　　2025年，吉祥+九元，只增加了2架飛機。

　　2026年，吉祥+九元，預計只增加3架飛機。

　　年增速只有2%左右，不僅遠遠慢于南航這樣的大航司，就是比許多小航司還是不如。

　　機隊規模擴張滯后，直接導致新航線開不了、熱門航線加密難。

　　在競爭中，吉祥航空的市場份額必將下滑。

　　無論是國內航線的精細化運營，還是國際航線的重啟拓展，都因飛機問題“無米下鍋”而難以突破瓶頸。

　　這種被動的局面，讓吉祥在激烈的市場競爭中面臨著極大的挑戰。

　　從寬體機的“難產”，到主力機的“趴窩”，再到財務結構的“失衡”和運力擴張的“遲緩”，吉祥航空四重魔咒相互交織，形成了一種連鎖反應。

　　當然，吉祥航空通過精細化經營管理，如果不是高油價影響，業績還會實現提升的。

　　問題是，吉祥航空作為一家上市，沒有一定的發展速度，很難贏得資本市場的青睞的！

　　在此，翼哥再多說一句：

　　飛機對航空公司至關重要，如果飛機不管理好，就不可能賺錢！