三年連降后首現回升！解碼1.8萬億LP基金央地協同新范式

《科創板日報》4月25日訊（記者 余詩琪）4月23日，招商銀行聯合執中、財聯社、《科創板日報》在天津舉辦第二屆“聚力共鏈 資本領航”央地產業基金合作交流會暨《中國機構投資者出資解讀報告2026》發布活動。

本次會議匯聚了20余家央企CVC主要負責人，以及近300家地方政府相關部門及投資平臺代表。

招商銀行副行長雷財華出席交流會并發表致辭，闡述了招行以金融力量服務央地協同、賦能新質生產力的戰略布局與實踐路徑。

雷財華表示，建設現代化產業體系離不開“共鏈”與資本的深度融合。面向2026年，招行將以三大升級為央地合作注入新動能：一是資本協同再升級，發揮總分行協同網絡優勢，打通募資“最后一公里”；二是數字生態再升級，迭代平臺與系統，實現資本與項目精準匹配；三是生態鏈接再升級，打造央地合作生態圈，推動央企產業鏈、投資鏈優勢與地方資源稟賦、產業項目深度融合。

在此基礎上，招商銀行總行股權投資基金戰略客戶部總經理范源遠發表了主題演講。他表示，招行于五年前在總行設立私募基金直營部門，通過建立廣泛而深入的GP客戶關系、總分行協同經營網絡和數字化經營能力，打造了GPLP對接、被投企業服務、地方產業服務和資產交易四大平臺化服務模式，針對各方痛點鏈接資源、創造價值。2024年以來，招商銀行平均每年撮合LP出資超百億元，為地方實體經濟發展注入金融活水。

會上，由執中與招商銀行、財聯社、《科創板日報》聯合發起的《中國機構投資者出資解讀報告2026》正式發布，以詳實數據為與會各方勾勒出當前中國私募股權市場的全景圖譜與深層變革。

私募股權市場邁入新周期

執中創始人、首席執行官李淼在會上做了具體的報告解讀。2025年機構LP出資超1.8萬億元，同比增長超40%；機構LP出資筆數達9319筆，同比增長36%。值得關注的是，這是機構LP出資規模在經歷連續3年下降后，首次實現由降轉增，標志著私募股權市場在深度調整后迎來回暖拐點。

與此同時，國有屬性資金的主導地位進一步強化。2025年國有屬性資金出資占比歷史性突破90%，六年間累計提升近10個百分點。政府引導基金及國有企業出資占比從48.9%躍升至67.5%，國資已成為市場絕對的“壓艙石”與主導力量，市場化募資壓力進一步加劇，行業對國資LP的依賴度持續攀升。

耐心資本體系正在加速構建。社保基金2025年出資480億元，聯合地方國資及銀行AIC設立首期規模達1600億元的社保科創基金，母基金存續期最長可達18年，標志著長周期、大規模資本正式入場。險資出資在連續四年回落后強勢反彈，2025年認繳規模達1145億元，同比增長58.4%。銀行AIC累計出資728億元，出資基金注冊規模達2544億元，投向集中于半導體、新材料、高端裝備等硬科技賽道，成為支持新質生產力的重要資本力量。

區域格局亦呈現分化與躍遷。長三角以超3萬億元的累計出資額“斷層式”領跑全國，中三角、成渝地區2025年出資分別同比增長58%和41%，成為資本擴張的新增長極。投融資市場同步回暖，2025年獲投企業數量重回萬家級別，同比提升近30%，天使輪與A輪等早期投資占比顯著提升，新質生產力賽道占比持續攀升。

這一系列數據揭示了一個清晰的趨勢：中國私募股權市場已進入以國有資本為主導、以耐心資本為支撐、以硬科技為核心方向的新周期。

在此背景下，如何打通央企與地方、資本與產業的對接堵點，成為各方共同面對的時代命題。

央地協同新范式

當天的圓桌論壇由招商銀行股權投資基金戰略客戶部副總經理陳小捷主持，中車資本副總經理楊云濤、中建材新材料基金總經理郭輝、廣州金控基金董事長黃成、招銀金融資產投資有限公司副總裁張春亮四位行業代表圍繞央地協同的核心議題展開深度對話。

與會嘉賓的共識在于：央地雙方以產業培育的全局視野構建新型合作范式，可以最大化央地協同的乘數效應。

廣州金控基金董事長黃成指出，央地合作的核心在于推動國家戰略與地方實踐的有機銜接。具體而言，可由央企發揮資源整合優勢，主導產業路線圖的制定；地方政府則依托屬地優勢，開放應用場景與數據要素資源。這種“央企牽引、地方賦能”的協同機制，本質上實現了合作邏輯從單純的利益分配向產業落地價值共創的躍遷。

從產業資本視角看，協同創新的關鍵在于打破區域壁壘。中車資本副總經理楊云濤表示，無論是央企還是地方平臺，都迫切需要以網絡式、生態化的經營理念打通"斷鏈"環節。他透露，中車轉型基金從2024年至今，通過深度產業研究布局了AI、清潔能源等新賽道，是因為這些企業能夠與中車的產業升級快速形成互動，以產業投資牽引技術團隊與地方產業集群形成協同效應。

在具體落地層面，中建材新材料基金提供了央地融合的典型樣本。據總經理郭輝介紹，該基金落地安徽以來，帶動中建材集團在當地新增投資超300億元，基金自身投資超40億元，在集成電路大硅片等領域實現突破。他將成功經驗歸結為“雙向訴求的深度匹配”——體系化地將集團能力、基金能力、項目資源與地方產業生態精準對接，通過“T字型”布局策略將產業鏈串珠成鏈。

作為金融服務方的銀行AIC，招銀金融資產投資有限公司副總裁張春亮則表示，面對市場周期變化，投資邏輯已從追求短期高回報轉向長期深度陪伴。這種“真投資、長期主義”的定位，恰好契合硬科技企業成長規律。

從數據洞察到實踐探索，本次大會勾勒出一條清晰的路徑：培育新質生產力、建設現代化產業體系，需要政策端、資本端、產業端同向發力。當耐心資本的活水注入硬科技沃土，當央企的產業鏈優勢與地方的發展需求深度耦合，央地協同便不再是簡單的資源疊加，而是生態共建的價值躍遷。