跨境支付平臺XTransfer遞表港交所：注冊于開曼群島，3年虧損近10億美元

日前，全球最大的B2B跨境支付平臺 Extransfer Limited（XTransfer） 正式向港交所遞交主板上市申請，聯席保薦人為瑞銀與中金公司，擬以不同投票權（WVR）架構上市。

招股文件顯示，據灼識咨詢數據，XTransfer 為全球最大的 B2B 跨境貿易支付平臺，2025 年支付交易總額（TPV）突破605 億美元，市場占有率達5.1%，位居行業第一。

公司成立于 2017 年，主打服務跨境貿易中小企業，依托自研X-Net 全球結算網絡與TradePilot 垂直 AI 風控模型，實現98.5% 交易自動審核率，欺詐率控制在0.003%的行業低位。截至 2026 年 3 月末，平臺累計注冊客戶約89.7 萬家，服務覆蓋全球200 多個國家和地區。

股權結構上，XTransfer創始人兼首席執行官鄧國標為控股股東，機構股東含阿里、高榕資本、招商局創投等。

截至2026年3月31日，XTransfer已與全球多家包括知名國際銀行在內的金融機構建立合作關系，支付服務覆蓋全球200多個國家和地區。在此基礎上，公司進一步將旗下的跨境支付和風控平臺與數字錢包深度融合，使中小企業可以用更直觀的方式接入支付服務網絡，隨時隨地完成跨境資金的收款、匯兌及轉賬。

財務數據方面，2023 至 2025 年，公司營業收入分別為1.15 億、1.62 億、2.48 億美元，三年復合增長率47.1%；同期毛利分別為1.10 億、1.52 億、2.29 億美元，毛利率持續維持在90% 以上。經營利潤由 2023 年646 萬美元，扭虧為盈至 2025 年4414 萬美元，復合增速高達161.4%。

盡管業務規模與調整后利潤持續改善，XTransfer 合并報表仍連續虧損。2023 至 2025 年，公司分別錄得凈虧損1.53 億、3.53 億、4.84 億美元，三年累計虧損約9.9 億美元。虧損主要源于可轉換及可贖回優先股的公允價值變動，三年相關影響分別達1.62 億、3.52 億、5.24 億美元。剔除優先股、股份支付等因素后，2025 年經調整凈利潤為4767 萬美元，盈利能力顯著修復。

截至 2025 年末，公司現金及現金等價物為1.53 億美元，經營活動現金流連續三年為正，2025 年達5787 萬美元。同期凈流動負債12.82 億美元、凈負債12.15 億美元，主要與上市前融資發行優先股相關。

招股書同時披露，公司經營面臨多重風險：

監管合規層面，全球跨境支付、反洗錢、反恐怖融資、數據隱私及外匯管制規則趨嚴，任一合規瑕疵可能導致牌照暫停、罰款甚至業務中斷。

公司治理層面，XTransfer 采用雙重股權結構，創始人鄧國標通過A 類股 1 股 10 票及一致行動協議，掌握絕對投票權，中小股東對公司決策影響有限，或存在利益不一致風險。

行業競爭層面，公司面臨全球支付平臺、傳統銀行、本土服務商的多重競爭，價格戰、獲客成本上升可能壓縮利潤；同時，平臺變現率已由 2023 年0.47%降至 2025 年0.34%，增長持續性存在不確定性。