文|博望財經

來源|博望財經

4月27日晚，AIGC創意軟件A股上市公司萬興科技（300624.SZ）發布2025年度報告。報告顯示，萬興科技營收15.33億，同比增長6.46%，歸母凈利潤同比減虧44.19%，扣非凈利潤同樣大幅改善，同比增長14.44%。

值得注意的是，萬興科技2025年全年AI服務器調用量超13億次、同比增長140%，印證其AI投入從“成本項”轉向“資產項”，技術投入開始轉化為實實在在的業績回報，技術紅利進入兌現期。

作為深耕數字創意賽道的代表性公司，萬興科技正通過“技術研發+生態投資”雙輪驅動，不斷打開企業增長邊界，實現從工具供應商向創意生態賦能者的升級。

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AI原生應用首破億元大關

作為國內代表性的AI應用公司之一，萬興科技經歷近幾年的高強度AI投入后，已經開始加速AI商業化進程。

根據年度報告，2025年萬興科技加速產品AI化創新與規模化應用，全年AI原生應用收入首次突破億元大關，達1.3億元，同比增長超過90%，付費用戶同比增長超過100%，展現出強勁的增長勢頭。這其中，AI人像生成編輯工具SelfyzAI收入、付費用戶同比增長超過2倍；云端AI創意工具集Media.io收入同比增長超90%。

除了AI原生應用收入快速提升，萬興科技旗下存量產品的AI化升級同樣跑出加速度，并逐步形成穩定的商業化收入來源，奠定公司營收穩步增長的扎實底盤。其中，萬興喵影V15上線了AI視頻續寫等十幾項新功能，AI積分收入同比大幅增長；萬興腦圖V13打通了思維導圖與云筆記，配合AI知識庫和文件解析，付費轉化提升明顯；萬興圖示V15強化了AI繪圖、智能懸浮球和300多個行業模板，還推出了能連續對話的“圖示Agent”；萬興PDF桌面端深度融合AI技術與文檔處理，新增AI翻譯、智能密文、批量簽署等功能，移動端則聚焦創意筆記與AI知識沉淀，雙端升級有效拉動了收入增長。

產品的優異表現的背后，是萬興科技持續的高研發投入，奠定了競爭力的根基。在技術層面，萬興天幕音視頻多媒體大模型2.0成為關鍵突破。該模型的海外版ToMoviee 2.0 AI綜合得分躋身VBench-2.0評測榜單全球TOP3，攝像機運動與運動合理性兩項關鍵指標斬獲全球第一，技術實力獲得國際認可。此外，突出的性價比優勢則成為其驅動增長的另一引擎。據弗若斯特沙利文資料顯示，用戶使用萬興科技旗下模型生成5秒1080P視頻片段的平均成本是業界最低之一。

在技術突破和商業化策略之外，萬興科技還通過“雙模驅動”的模型策略進一步強化競爭優勢：一方面持續投入自研垂類大模型，另一方面開放引入優質的第三方通用大模型，同時保持自身產品的差異化優勢。目前已完成OpenAI、谷歌、阿里、即夢、可靈、Vidu、MiniMax、Deepseek等一批外部廠商優質大模型能力接入，為應用側多元場景創作需求提供更加靈活、高效的技術支撐，這種靈活性使其能夠快速集成最新技術，優化用戶創作體驗，提升產品智能化水平與市場競爭力。

總體而言，萬興科技通過技術投入的精準化和產品化，逐步將AI轉化為業績增長驅動力。這種轉變不僅體現在當期財報中，更為其長期發展奠定了堅實基礎。

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卡位AI漫劇藍海

財務數據之外，更值得關注的是萬興科技業務布局的持續深化與落地。2026年以來，公司成功推出“萬興劇廠”，并先后戰略投資頭部漫劇制作廠商靈漫快創、以及專注于多模態通用大模型研發的人工智能企業生數科技Vidu，精準切入AI漫劇賽道，形成了“大模型+工具+內容”的完整閉環，打造出AI漫劇工業化生產的新范式，開啟生態化升級的新篇章。

這一布局與AI漫劇的爆發式增長恰好同頻共振。2025年被業界視為漫劇爆發的“元年”，進入2026年，AI漫劇作為“文化+科技”深度融合的新興業態，憑借低成本、高產能以及天馬行空的視覺呈現，以驚人的速度完成用戶積累與商業閉環，正迎來指數級增長。據行業預測，未來三年全球AI漫劇市場規模有望突破1000億元，該賽道已成為頭部科技企業搶占數字文創制高點的戰略要地。萬興科技在行業起步階段便通過“戰略投資+業務協同”的方式搶先卡位，展現出敏銳的市場洞察力。

公司于2026年Q1全新推出的萬興劇廠，綜合優勢顯著：單集創作平均周期提速8倍，整劇人力成本下降72%，算力成本平均降低55%，項目整劇AI創作成本降幅超過60%。這些提升直擊漫劇行業內容同質化、制作效率低等核心痛點。通過與靈漫快創、生數科技深度協同，萬興科技構建起“技術迭代—內容反饋—場景優化”的良性循環。今年春節檔，由萬興劇廠賦能、靈漫快創推出的《氣運三角洲，我憑操作吊打全球》上線16小時播放量破億，29小時達2億，登頂多平臺日榜榜首；后續《我在驚悚游戲開診所》《吞噬進化：從螞蟻吃到神明》等作品同樣表現亮眼，為萬興劇廠提供了真實的應用場景與海量反饋數據。

這種“工具+內容”的協同模式，使萬興科技能夠以B端工具為支點切入C端流量市場，開辟全新收入來源。萬興劇廠初期聚焦2D精品漫劇，并快速拓展至AI仿真人劇等新興形態，同時與萬興喵影深度打通，實現從內容生成到后期剪輯的全鏈路閉環。目前已吸引眾多頭部及中腰部漫劇制作團隊入駐使用，支持劇集創作數千集，產品收入與用戶規?？焖倨鹆俊?月正式發布后一個月內，周度AI積分消耗量復合增速達63%，訂單復購率持續上行，產品認可度與用戶粘性初步顯現。

從長遠看，萬興科技通過平臺化能力降低創作門檻，聯合推進多模態大模型在視頻生成、圖像生成等場景的技術創新與應用；共建面向專業創作者和企業的AIGC工具鏈與解決方案，垂直整合產業鏈資源。短期以爆款內容驗證平臺能力，長期則將其20億用戶生態向內容端延伸，構建共創共享共贏的AIGC應用生態體系。圍繞短劇、漫劇等新興內容形態，公司正構建多層次的增長結構——從工具到內容，從軟件到生態，業務邊界不斷拓展，為長期增長打開全新空間。

03

全球化與移動浪潮下的攻守道

從業務整體布局來看，萬興科技已覆蓋200多個國家和地區，累計活躍用戶超20億。萬興科技的全球化布局為其AI技術商業化提供了廣闊市場空間，也徹底分散其經營大幅波動的風險，而運營效率的持續提升則構筑了堅實的競爭壁壘。

近年來，在應對全球市場競爭方面，萬興科技采取差異化策略：一方面深耕北美、歐洲等成熟市場，鞏固高價值用戶；另一方面加大東南亞、拉美、中東等新興市場布局力度。2025年，萬興科技海外銷售收入占比超過90%，這一數據充分證明了其全球化戰略的成功。

從已經披露的2026年一季報來看，全球化布局正在為萬興科技提供新一輪助力。比如AI原生應用Media.io在2025年同比取得90%高速增長的情況下，Q1實現收入同比增長超80%。公司表示，這一成績正是得益于公司通過持續運營全球節日熱點流量紅利與模板化內容玩法，并加強高潛力多語言市場本地化產品版本優化，讓萬興科技的全球化布局切切實實內化在日常的營收之中。

與全球化一同持續深入的，還有移動化轉型。面對全球移動浪潮，萬興科技在2024年末提出移動戰略，在2025年其移動端收入已占比接近25%,全年移動端產品收入同比增長超過60%，成為公司增長的新引擎。其中，公司旗下視頻創意產品萬興喵影/Filmora移動端收入同比增長超過90%；文檔創意產品萬興PDF/PDFelement移動端聚焦創意記錄、智能理解與知識沉淀三大用戶場景，實現銷售收入同比增長超過30%；實用工具產品MobileTrans等三款移動端數據管理類產品共同躋身2025年Sensor Tower全球Google Play工具類收入榜單Top100。

公司稱，報告期內，公司堅持多端矩陣化產品戰略，在保障桌面端優勢能力的基礎上，持續擴張產品移動化、云化陣地，通過統一技術底座與數據體系，不斷強化多端產品之間的能力協同與體驗聯動，推動用戶在不同設備與創作場景間實現無縫銜接與高效協作，持續提升產品使用深度與用戶粘性，放大公司矩陣式產品綜合價值。

總體而言，萬興科技通過全球化布局和擁抱移動浪潮，建立了難以復制的競爭優勢。這種優勢不僅體現在當前財報數據中，更為其未來在AI時代的競爭奠定了堅實基礎。

總結

AI時代席卷而來，技術的繁榮驅動產業繁榮，全球AIGC市場正在爆發。2025年萬興科技的答卷可謂與之形成共振——據IDC和Gartner預測，2026年全球AIGC市場規模將突破1500億美元，年復合增長率維持在35%以上。

作為國內最早擁抱AIGC的企業，萬興科技的業績改善正在驗證其AI技術從投入期向回報期的跨越之路。其業績改善不僅體現萬興科技個體突破，更折射出中國AI應用層企業的商業化潛力。短期業績改善僅是其價值重估的起點，我們有理由相信，隨著AI應用層商業化加速，在 “技術+生態”雙輪驅動模式下，萬興科技有望進一步鞏固全球領先的新生代數字創意賦能者優勢，開啟一輪全新的成長周期。