騰訊阿里押注的“網約車老三”：年入171億元，完成7.972億筆訂單

2026年4月消息：南京領行科技股份有限公司（T3出行）正式啟動赴港上市計劃。根據灼識咨詢的資料，這是中國第三大智慧出行平臺，僅次于滴滴和曹操出行。2025年總訂單數達到7.972億單，GTV（總交易額）188.91億元。

T3出行成立于2019年4月22日，由一汽集團、東風汽車、長安汽車三大車企，聯合騰訊、阿里等知名互聯網企業共同設立，投資總額近100億元。名字中的“T”代表“Transport（出行）”，數字“3”則寓意三大央企，一入場就有車輛供應、資金實力、流量入口等優勢，可以說是含著“金湯匙”出生的。

7月22日，平臺正式啟動運營，首批覆蓋南京、重慶、武漢、廣州、杭州、長春等6個城市。上線第一年，注冊用戶就突破700萬。到了2020年底，已進駐21座城市，投放運營車輛4萬多輛，日均訂單超過100萬。2021年9月30日，日訂單峰值首次突破200萬單。2022年7月，注冊用戶超1億，注冊司機超80萬。

截至2025年12月31日，T3出行擁有超過2.345億注冊用戶和約140萬輛注冊車輛（主要由第三方持有，例如司機及車輛服務商），業務覆蓋中國內地所有省級行政區的194座城市。月活躍乘客達到3897萬人，月活躍司機為63萬人。

過去三年（2023-2025年），公司營收分別為148.96億、161.06億、171.09億元，復合增長率8.8%。網約車服務是核心支柱，收入分別為137.25億、149.06億、163.35億元，占比一直在90%以上，且呈逐年遞增趨勢。

2023年和2024年，分別錄得19.68億元和6.9億元的凈虧損，2025年成功扭虧為盈，實現凈利潤744萬元，成為國內智慧出行行業中最快實現盈利的大型平臺。毛利率顯著改善，分別為0.4%、10%、13%，主要得益于客單價提高及司機端成本管控優化。其中，網約車服務毛利率穩步提升，分別為-0.5%、9.6%、12.3%。

成立初期，T3出行押注的是強調合規與安全的B2C重資產模式（即由平臺統一提供車輛、招募和管理司機）。從2021年開始向輕資產模式轉型，開放第三方運力加盟。與此同時，公司逐漸對聚合平臺產生依賴，2023年-2025年，通過高德、騰訊出行服務等聚合平臺下達的訂單分別占其總訂單量的61.5%、77.5%、85.9%。對應的交易額占總營收的比重分別為61.8%、78.6%、86.4%。

事實上，這一現象并非T3出行獨有，除滴滴外其他企業都嚴重依賴聚合平臺的流量分發，導致自有用戶留存和品牌認知度薄弱，逐漸淪為“運力供應商”，利潤空間被持續擠壓。

市場亟需“新故事”，AI和Robotaxi（無人駕駛出租車）成為突破口。T3出行把自己定位為“AI+出行”平臺，開發出中國首個能同時協調有人駕駛車輛與Robotaxi的混合調度平臺，并推出行業首個通過雙備案的出行垂直大模型——“領行阡陌”。

據悉，領行阡陌主要包含三大關鍵模型：智能調度模型可精準預測出行需求并合理分配運力，通過城市級整體規劃優化行駛路線，自上線后空駛率下降17.5%；安全模型可實時監測疲勞駕駛、分心駕駛及各類安全風險行為，T3出行每百萬訂單交通事故約15.7起，大幅低于行業平均水平。司乘服務模型優化司機招募管理與乘客服務體系，可定制化處理客訴問題。

去年底，一支300多輛Robotaxi的車隊接入T3出行平臺，在南京、蘇州開展L4級自動駕駛道路測試。截至2026年4月20日，已完成超過4.1萬公里無安全員的道路測試。

不過值得注意的是，這條賽道競爭十分激烈，除了蘿卜快跑、文遠知行、小馬智行，滴滴出行、享道出行、曹操出行、如祺出行也均有布局。有研究機構預測，Robotaxi的遠期毛利率將會達到約45%，T3出行能否脫穎而出？我們將持續關注。