“IP全鏈路運營”加速跑 2025電影上市公司財報觀察

4月下旬，多家電影上市公司陸續披露2025年財報。光線傳媒憑借《哪吒之魔童鬧?！返谋钚?，全年凈利潤飆升472.62%至16.72億元；貓眼娛樂凈利潤大漲209.6%，橫店影視、金逸影視、儒意電影均實現扭虧為盈。中國電影營收同比增長5.65%，凈利潤同比下降17.03%；博納影業虧損進一步擴大至14.64億元，連續4年陷入虧損。同時，多家公司的財報顯示，《流浪地球3》《美人魚2》等重磅儲備項目蓄勢待發。行業正從“內容為王”加速向“IP全鏈路運營”轉型，影院空間重構、衍生品開發、AI賦能成為新一輪競爭焦點。

中國電影

《流浪地球3》等項目正在開發中

4月17日，中國電影披露2025年年報。報告期內，公司實現營業收入48.33億元，同比增長5.65%；歸母凈利潤1.17億元，同比下降17.03%。

公告顯示，2025年，中國電影主導或參與出品并投放市場的電影共39部，累計實現票房146.04億元，占全國同期國產電影票房總額35.37%，公司出品影片在國產影片票房前十中占據五位。其中，公司主投出品的電影《南京照相館》于2025年暑期檔上映，取得票房超30億元，獲2025年度國產影片票房第三。

在發行業務方面，中國電影2025年共發行影片616部，實現票房365.93億元，占全國票房總額78.38%，保持較為穩固的市場份額。其中，公司主導或參與發行國產影片469部，累計票房303.6億元。

放映業務方面，截至2025年年末，中國電影旗下控參股院線和控股影院合計覆蓋全國25818塊銀幕和319.46萬席座位，公司銀幕市場占有率31.26%?？萍及鍓K，截至2025年年末，國內已開業CINITY影廳248個，海外開業和在建CINITY影廳26個。

目前，公司正在創作開發中項目80余部，包括紀念建軍百年的重點影片《無限之戰》、紀念改革開放50周年的電影《我不是梵高》、硬科幻電影《流浪地球3》等。

2026年，中國電影主導或參與出品多部電影項目，其中，《過家家》《飛行家》《熊出沒·年年有熊》等已上映；《大圣崛起》《一點就出發》《三國第一部：爭洛陽》等待上映；《美人魚2》《水滸1：風雪山神廟》《流浪地球3》（上、下部）等作品處于拍攝、后期制作中。

儒意電影

凈利潤5.14億元 同比扭虧

4月27日，儒意電影發布2026年度一季報及2025年度財報。報告期內，儒意電影市場份額同比上漲，春節檔期間在全國票房TOP10影城中占6席，票房TOP100影城中占65席，經營效率保持行業領先。2025年度財報顯示，該公司全年營收126.5億元，歸屬上市公司股東凈利潤5.14億元，同比實現扭虧為盈。

財報提到，受去年同期爆款內容供給和票房高企影響，今年一季度電影市場同比明顯回落。面對市場波動，儒意電影持續優化經營策略，提高票房和非票收入，一季度累計市場份額14.5%，同比上漲。此外，儒意電影下屬澳洲院線一季度實現票房7595萬澳元，同比增長26.3%，觀影人次370萬，同比增長11.8%，澳洲地區市場份額保持第一，業績同比大幅增長。

報告期內，儒意電影出品及聯合發行影片《飛馳人生3》《熊出沒·年年有熊》、參與出品影片《驚蟄無聲》《鏢人：風起大漠》上映，取得較好的口碑和票房表現。其中，《飛馳人生3》累計票房突破44億元，獲得春節檔票房冠軍，主控發行影片《寒戰1994》在五一檔上映。同時，公司積極推進影劇聯動項目，首部合作劇集項目《黑夜告白》首映會于4月26日在多家萬達影城舉辦，打通從劇集合作、平臺對接到線下影城落地的全流程。

一季報披露，公司影片儲備豐富，《澎湖海戰》《群星閃耀時》《轉念花開》《蠻荒禁地》《歡迎來龍餐館》《抓特務》《女足》等國產影片和《蜘蛛俠：嶄新之日》《沙丘3》《復仇者聯盟5》《奧德賽》等進口影片預計年內上映。

4月19日，萬達電影發布公告，宣布更名為“儒意電影娛樂股份有限公司”。2024年，儒意入主萬達電影后，在行業內率先提出“超級娛樂空間”戰略，讓電影院從觀影場所升級為多元化娛樂綜合體。兩年來，公司推動“內容+渠道”深度協同，打造“內容開發—院線放映—IP運營”行業閉環，并拓展衍生品、潮玩、食飲等多元線下娛樂消費場景和增長引擎。

光線傳媒

營收40億元 增長1.5倍

4月21日，光線傳媒發布2025年年報。報告顯示，公司2025年營業收入40.40億元，同比增長154.80%；歸母凈利潤16.72億元，同比增長472.62%。同日，光線傳媒發布2026年第一季度報告，報告期內，公司實現營業收入1.91億元，同比下降93.59%；歸母凈利潤2327.56萬元，同比下降98.85%。

根據財報，光線傳媒去年業績大增主要得益于《哪吒之魔童鬧?！罚ㄏ路Q《哪吒2》）的電影票房及相關IP運營收入。光線傳媒在財報中解釋，“公司上年在爆款產品帶動下，業績實現高速增長，本期受高基數影響，同比有所調整，但公司經營基本面保持穩健，主營業務運行正常，現階段持續聚焦主業發展與業務優化?！?/p>

2026年Q1，光線傳媒投資、發行并計入當期票房的影片包括《不過是上班》《飛馳人生3》《驚蟄無聲》《重返·狼群》（重映）。截至3月末，這些影片的總票房約為57.31億元。儲備項目方面，光線動畫制作團隊的首部動畫電影《去你的島》預計將于2026年內上映，《羅剎海市》《大魚海棠2》《西游記之大圣鬧天宮》《茶啊二中2》《昨日青空2》《姜子牙2》等動畫電影項目在推進中。

《哪吒2》成功后，光線傳媒董事長王長田提出，從“高端內容提供商”向“IP創造者和運營商”轉化。在衍生業務方面，光線傳媒規劃在動畫電影《大魚海棠》上映十周年之際，推出相關IP衍生產品，其中，唱演活動《大魚海棠十周年重逢之夜》將于2026年7月18日舉辦。光線傳媒還啟動藝人IP化戰略，圍繞藝人IP，深度布局內容創作、品牌建設、產品研發、推廣銷售等多元業務。

上海電影

動畫IP全產業鏈運營成效顯著

根據上海電影4月22日披露的年報，2025年公司營業收入9.18億元，同比增長33.02%；歸母凈利潤1.13億元，同比增長25.38%。其中，影視作品分賬及份額轉讓業務板塊，上海電影實現營收1.69億元；電影發行（含版權代理及銷售）業務營收2173.60萬元，同比增加6.54%；電影放映業務營收5.16億元，同比增長13.56%。

2025年8月2日，公司主控的動畫電影《浪浪山小妖怪》上映。該片以17.19億元票房，摘得中國影史二維動畫票房冠軍。財報稱，《浪浪山小妖怪》為公司首個“內容投資+發行放映+IP運營”全鏈項目。據上影元披露，該IP合作品牌60+，涵蓋9大消費品類，授權衍生+自研文創產品超800款，衍生品銷售金額突破2.5億元，終端消費GMV（商品交易總額）超25億元。

作為上影集團旗下聚焦IP開發和商品化運營的子公司，上影元在2025年實現業績大幅提升。財報表示，圍繞“元潮力”“元生活”“元文旅”“元非遺”“藝術元計劃”等主題，上影元全年累計開品1000+款，線上布局天貓、京東、抖音、拼多多等平臺，線下加速進駐連鎖書店、精品店、文旅景區及B端渠道等全渠道，銷售額同比增長300.81%。

由于報告期內衍生品銷售業務增加，商品業務為上海電影貢獻7667.41萬元營收，同比增加25.98%。上影方面表示，IP開發逐漸成為電影核心的產業邏輯，中國電影正從單一的“票房經濟”轉向多元產業結構。

橫店影視

凈利潤1.59億元 扭虧為盈

2025年，橫店影視實現營業收入22.98億元，同比增長16.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比扭虧為盈。

根據財報，公司主營業務按產品劃分為兩大類，一是電影放映及相關衍生業務，二是影視投資、制作及發行業務。2025年，電影放映及相關衍生業務營收21.40億元，同比增長24.76%。2025年，公司院線實現票房19.83億元，同比增長19.67%，累計觀影人次5695.35萬，同比增長23.83%。IP衍生品業務方面，公司提前布局《哪吒之魔童鬧?！贰动偪駝游锍?》《熊出沒》等熱門IP衍生品零售，同步推進影視IP授權和自有IP培育，以及IP產品開發業務等。

在影視投資、制作及發行業務方面，橫店影視2025年實現營收8572.25萬元，同比下降57.72%。據財報，主要由于報告期內電影行業投資風險加劇，公司主動采取審慎策略，投資出品影片數量減少，以及部分影片票房表現不及預期。

在AI快速發展的背景下，公司董事會認為，IP價值壁壘作用或將進一步凸顯，優質IP資源未來可能成為內容差異化競爭的重要抓手，是核心戰略資產之一?；诖?，公司計劃在現有“渠道+內容”業務基礎上，穩步向“以IP為核心的全鏈路運營模式”轉型升級，嘗試構建從IP資源獲取、開發運營到多渠道變現的完整產業生態，打造“IP+內容+技術+衍生品+場景”的全產業鏈業務布局。

此外，公司重點發力短劇賽道，成立“大橫小豎”短劇品牌，并重點布局AI短劇、AI漫劇，組建或合作專業化的短劇制作團隊，加速AI技術賦能內容創作。

金逸影視

深化“影院+”模式創新

金逸影視2025年年度營業收入11.5億元，同比增長13.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2952.36萬元，同比增長132.68%。報告期內，公司圍繞“放映提效、非票增收、業態創新、成本優化、投資賦能”五大核心方向，深化全產業鏈布局。

從收入結構來看，電影放映收入9.77億元，同比增長14.02%，占總營收85.01%；賣品收入1.02億元，同比增長26.30%；院線發行收入846.45萬元，同比增長15.27%。截至報告期末，公司旗下院線共擁有403家已開業影院，銀幕2573塊，其中，直營影院150家、銀幕1097塊；院線實現票房19.40億元，同比增長18.35%，直營影院票房10.66億元，同比增長13.80%。

影視投資方面，截至2025年12月31日，公司參投并上映的電影共2部：《唐探1900》《奇遇》，其中，《唐探1900》收獲36.12億元票房。公司升級“金逸電影”微信公眾號、小程序、App等自營電商矩陣，強化與短視頻平臺的深度合作，構建“內容創作+直播帶貨+異業合作+團購核銷”的全域營銷體系。

金逸影視方面表示，2026年，公司將繼續從影院硬件條件出發，深化“影院+”模式創新，推動影院向綜合文化消費空間轉型，在現有非影內容基礎上，進一步拓展新內容，實現非影內容的常態化、多元化落地，提升影廳閑時利用率；加強與潮玩、餐飲等行業的跨界合作，打造“影院+潮玩”“影院+輕餐”等融合模式，豐富影院消費場景；優化影院大堂空間開發，引入更多優質業態，提升大堂空間的盈利效率，實現影院空間價值最大化。

博納影業

持續虧損 探索劇集與AI業務

4月26日，博納影業發布2025年年度報告。報告顯示，公司全年實現營業收入12.53億元，同比下降14.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-14.64億元，同比下降68.93%，延續自2022年以來的虧損態勢。

財報顯示，受全國電影市場結構性調整及“二八效應”加劇影響，公司電影業務收入有所下滑。值得注意的是，公司經營性現金流較去年增加5.79億元，同比增加131.42%，顯示公司在復雜市場環境下仍保持良好的資金回籠能力和運營效率。

從業務結構來看，電影院業務成為博納影業2025年運營的穩定支撐，總票房與營業收入均同比增長，成為現金流改善的核心動力。截至2025年年末，公司擁有自有影城109家、銀幕888塊，影投票房收入排名升至全國第6位；旗下院線加盟影院137家，院線票房排名全國第13位。公司持續推進“減租降租”、提升包場業務與線上自有渠道票房收入，有效對沖市場波動。

在內容方面，博納影業全年投資發行影片共計5部。其中，公司參與出品的春節檔影片《飛馳人生3》表現突出，以29.27億元的檔期票房，名列2026年春節檔票房首位，累計票房已突破44億元。在2026年儲備項目中，《四渡》《一個男人和一個女人》已定檔年內上映，《克什米爾公主號》《蠻荒禁地》等多部影片進入后期制作。

在劇集與AI影視劇方面，博納影業持續探索新增長點。2025年劇集業務收入主要來自《上甘嶺》電視端播放，另有多部現實與歷史題材劇集進入籌備階段。AI影視劇業務方面，《三星堆：未來往事》已取得龍標，預計2026年全國上映。

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