云南白藥一季度經營業績穩健增長，經營質效再上新臺階

4月29日晚，云南白藥發布2026年第一季度報告，營收利潤實現穩健雙增長，再創同期歷史新高。一季度，云南白藥實現營業收入116.03億元，同比增長7.02%；歸母凈利潤20.37億元，同比增長5.31%；扣非歸母凈利潤19.65億元，同比增長4.12%；基本每股收益1.14元/股，同比增長5.56%，以上指標均創同期歷史新高。加權平均凈資產收益率4.96%，同比增加0.10個百分點，創近12年來同期最好水平。

營收利潤保持雙增 運營質效再上新臺階

2026年，云南白藥聚焦“有效益、有質量、可持續”的發展思路，努力打造主業優強、創新領先、治理高效、充滿活力的新時期新白藥。從一季報表現來看，在行業承壓的大背景下，云南白藥不僅實現營收、利潤雙增長，創歷史同期新高，同時通過保持戰略定力、優化資源配置、完善管控體系、全鏈提質增效，實現運營效益再上新臺階。一季度經營性凈現金流8.29億元，同比提升16.17%。管理費用同比顯著降低16.56%。存貨周轉天數69天，營業周期155天，均較上年同期下降，運營質效不斷提升。貨幣資金余額92.23億元，資產負債率25.31%，保持良好的資產結構。

持續推進“大單品”戰略 固本強基與煥新突破同頻共振

云南白藥大力推進“大單品”戰略，通過持續投入、系統管理和長期堅持培育，逐步構建“頭部引領、腰部支撐、底盤穩固”的產品體系。藥品和健康品板塊持續復制和推廣氣血康“大單品”的模式，構建“大單品體系”，進行大單品增長專項管理。

藥品方面，一季度在全國開展“把健康帶回家”“把關懷帶回家”等主題活動，帶動氣血康口服液、云南白藥氣霧劑超預期達成既定目標，同時傷痛中心項目及傷痛守護大使活動在多地啟動，通過專業健康服務與終端動銷深度結合，讓運動場景結合健康指導及產品植入不斷深化，主系列產品顯著增長。

健康品方面，一季度加快推進“拓存量、突品類”，核心渠道量利齊升，新品助力業績增長。賣場渠道口腔品類銷售額穩步增長，可比店同比顯著增長，品類份額持續領先；洗發水品類、酒旅渠道均超額完成階段性目標。新品方面，一季度，云南白藥牙膏光鉆白Pro新品上市，依托科研實力升級配方，通過多平臺活動實現新人群破圈，沖入全網美白牙膏TOP10；養元青至尊防脫高端新品上線，聚焦高凈值人群需求，填補高端賽道空白。

以客戶需求為導向 扎實推進中藥材產業發展

一季度，在中藥材價格持續下行、行業調整壓力加大的背景下，云南白藥緊扣云南省委、省政府將把中藥材產業?培育成?世界一流現代產業的戰略部署，按照公司中藥藥材全產業鏈發展要求，以客戶需求為導向，不斷夯實產業基座。

截至目前，“數智云藥”平臺交易額突破30億元，注冊用戶近2.5萬人，帶動種植戶近55萬人。公司以客戶需求為原點，在流通端，“數智云藥”通過在安國及亳州的線下布局與云南多個產地倉形成協同聯動，構建從云南產地直達華北市場的端到端直供通道。在客戶端，藥食同源產品加速放量，新零售、山姆等終端渠道進入選品階段。

規范化種植方面，公司以GAP體系建設為突破口，推動“一品一策、一鏈一標桿”，推進“一品一鏈”模式不斷升級，建設7個藥材主產區標準化產地倉。其中，在巍山，紅花GAP基地完成水肥一體化設施建設，實現精準灌溉、智能施肥，同步落地田間“快檢小站”。在屏邊，6850畝砂仁GAP基地正式提交評價申報，全流程質量管理體系搭建完成。在文山，三七白名單體系與GAP種植體系同步推進，對符合條件的三七種植戶進行統一登記管理，逐步形成“有身份、有記錄、有信用”的種植主體隊伍。

醫藥商業板塊精益挖潛 數智化轉型持續深化

醫藥商業板塊將數字化賦能作為破局關鍵，通過新特藥房網絡建設、“云找藥”平臺功能迭代與推廣、推動重點品種在終端的覆蓋與上量等一系列重點項目建設，助力公司數字化轉型。

公司搶先布局“低空+醫療”新賽道，將無人機配送作為提升應急保障能力的戰略性新質生產力。3月5日，公司圓滿完成云南省無人機藥品配送首飛任務。

打好中藥創新藥“兩張牌” 創新驅動高質量發展

一季度，云南白藥研發費用同比顯著增長27.72%，研發投入保持持續增長態勢。

公司加快中藥品種二次開發，盤活經典品種，挖掘存量價值。一季度，云南白藥氣霧劑治療閉合性肋骨骨折疼痛的循證醫學研究順利完成前期探索性預試驗，涵蓋云南白藥氣霧劑在急性踝關節扭傷、腰扭傷、四肢軟組織損傷等多種閉合性損傷中的療效與安全性評價專項研究立項，氣血康口服液對高血壓患者血壓及睡眠影響的前瞻性、多中心臨床研究完成首例參與者入組，宮血寧膠囊在藥物流產后減少陰道出血的有效性與安全性研究結題。

創新藥方面，公司自主研發的INB301注射液在一季度正式獲得國家藥品監督管理局臨床試驗批準，該項目是針對腫瘤惡病質的潛在創新干預藥物。腫瘤惡病質作為腫瘤患者常見的并發癥，長期以來缺乏有效的干預手段。此次INB301注射液的臨床獲批，標志著云南白藥在生物藥研發領域實現了重大突破，具備較高的臨床價值與市場潛力。

2026年一季度，在中藥行業整體承壓的背景下，公司憑借堅實的主業根基與不斷優化的經營能力，實現穩健增長，行業龍頭競爭優勢與發展韌性充分彰顯。面向未來，云南白藥將持續深耕主業、守正創新，以精益管理、科技創新與價值創造為核心，持續夯實并提升公司投資價值，致力于成為資本市場長期信賴、股東持續受益的典范。

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