廣汽集團，開始動手

改革紅利，剛剛開始釋放。

當中國汽車行業仍在消化一季度“價格戰”余波和國內銷量下滑時，廣汽集團用一份超預期的成績單和一場“動真格”的品牌煥新，在2026年北京車展上劃出一道醒目的逆勢增長弧線。

在《汽車K線》看來，行業整體收縮的背景下，廣汽集團逆勢跑贏大盤的含金量遠超數字本身，更讓資本市場重新審視“番禺行動”改革一年后的真實成色。

令人關注的是，盡管改革已現成效，但資本市場反饋始終平淡。

不過，筆者認為，隨著組織效率、技術落地、品牌勢能與科技生態形成合力，廣汽集團價值重估的窗口期，或許用不了多久。

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以廣汽集團董事長馮興亞“三年造房”為喻的改革路徑，在2026年進入關鍵的“精細裝修”階段。

回顧2025廣汽改革元年，廣汽集團完成了“夯基壘臺、立柱架梁”，兩大整車BU（傳祺BU、昊鉑埃安BU）、動力總成BU和智能座艙產品線完成組建，徹底打破傳統“煙囪式”管理，實現研發、制造、銷售一體化協同。

這不僅是組織架構的調整，更是決策邏輯的重構。

IPD流程體系成功導入，需求決策效率提升85%，產品立項評審效率提升67%，新車開發周期從26個月壓縮至18~21個月。這些“內部看不見的功夫”已經為后續市場爆發打下制度基礎。

2026攻堅之年的核心任務，是讓這套體系高效“跑起來”。一季度的銷量數據證明，改革效果已經顯現。

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今年一季度，廣汽集團累計銷量近38萬輛，同比增長2.38%。而乘聯會同期數據顯示，全國乘用車累計零售同比下降17.4%、批發銷量同比下降6.7%。

《汽車K線》統計上市車企一季度銷量情況前十位中，廣汽集團是與上汽集團、吉利汽車僅有三家保持增長的上市車企集團。所以，在行業整體收縮的背景下實現正增長，這不僅是增速的領先，更是改革紅利的首次市場化驗證。

更關鍵的是，今年一季度廣汽自主品牌銷量同比大增42%，節能與新能源車銷量占比突破56%，標志著廣汽集團成功跨越“油電切換”的臨界點，實現產品結構優化后的高質量增長。

海外市場同樣爆發，銷量達4.2萬輛，同比飆升86%，全球化第二增長曲線已從規劃變為現實。

這些數據印證了廣汽集團的“番禺行動”并非運動式改革，而是一套可沉淀、可迭代的制度工程，其設計的長期性體現在2027年“落成入住”，形成具有廣汽自身特色、適配企業發展的流程型組織。

這種“慢功出細活”的改革路徑，在急功近利的中國車市中顯得尤為稀缺。

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隨著銷量指標向好，廣汽集團財務數據也實現明顯改善。

今年一季度，廣汽集團營業收入為200.39億元，同比增長1.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤同比改善10.29%。

這些數字有力證明，以IPD為核心的流程重構、三大BU的體系整合，不僅轉化為實實在在的市場競爭力，也帶來了真金白銀的流水和盈利。

更重要的是，《汽車K線》認為，這證明了改革不是“燒錢換增長”，而是“效率換利潤”的良性循環。

隨著廣汽集團旗下多款新車上市放量、IPD流程持續提效、成本削減計劃推進，其盈利拐點或將在未來一段時期逐步兌現落地。

屆時，市場將不再質疑改革的成效，而是開始重估廣汽集團的長期價值。

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2026北京車展上，廣汽集團以“全家桶”式陣容宣告全面煥新，系統輸出改革成果。

最值得關注的是，廣汽各個自主品牌的定位清晰切割，傳祺主打主流家庭守護，以溫暖科技與卓越品質守護家庭美好出行；埃安主打科技普惠，以“智悅生活·Easy Life”讓高階智能人人可享；昊鉑主打超凡科技享受，以“智享生活”面向人生進階用戶。

這一變化的意義被市場嚴重低估。

過去三年，中國車企多品牌戰略的最大陷阱就是“內耗式競爭”，品牌定位模糊、產品重疊、資源分散。廣汽集團此次品牌煥新，本質上是一次“戰略布局”，告別內耗、形成合力。

品牌煥新背后是廣汽集團對消費趨勢的深刻洞察：用戶已從單純的功能滿足，升級為對移動空間中安心、舒適與愉悅出行體驗的更高層次追求。

此次煥新，是廣汽集團回歸造車本質、系統性強化體系競爭力的關鍵戰略舉措。

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技術落地的時間表比技術本身更重要。星源動力、星艦車身、星河智艙、星靈架構4.0以及芯片生態，直接指向用戶體驗升級與成本結構優化。

廣汽集團明確給出了量產時間表：所有技術陸續將于今年“上車”。

埃安N60、傳祺E8（參數丨圖片） PHEV、昊鉑S600、啟境GT7等多款重磅新車密集落地，覆蓋從15萬級到豪華市場的全價格帶。這種“飽和式攻擊”的產品節奏，正是IPD流程提效后的直接成果。

其中，啟境作為華為乾崑核心聯創品牌，在北京車展華為乾崑技術大會上發布了新一代技術，涵蓋操控、智能化等多個領域。

與華為的深度合作，不僅提升了啟境的技術上限，更讓廣汽集團在智能化賽道上擁有了“雙保險”。

這套“品牌+技術+產品”的組合拳，不僅是廣汽集團銷量增長的驅動力，也為其利潤與毛利率修復提供了清晰路徑。

當技術真正“上車”，當品牌真正“上位”，盈利能力的提升將是水到渠成的結果，這將是資本市場樂見的。

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國內市場逐漸厘清，廣汽集團未來增長也不再依賴單一驅動力，而是自主和海外同步發力，形成“雙輪驅動”格局。

隨著自主品牌銷量占比持續攀升，且增速遠超合資板塊，意味著更高比例的利潤將留存于集團內。

過去廣汽集團的利潤結構高度依賴合資公司貢獻，即便自主品牌能擔起銷量的時刻，也扮演不了“利潤擔當”的角色。

如今，隨著自主品牌新能源占比突破56%，傳祺高端系列向往S7、M8、S9等產品上市，以及埃安、昊鉑的產品結構向上，自主品牌的盈利模型正在發生根本性改變。

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海外業務上，廣汽集團則進入“跨越式”發展階段，旗下業務覆蓋102個國家和地區，建成5座海外KD工廠，落成全球9大零部件倉庫。

更重要的是，海外市場盈利水平普遍優于國內3~5倍，這既是因為海外市場競爭強度相對較低，也是因為廣汽集團在海外采取了更具定價權的品牌策略。

本屆北京車展上，廣汽集團正式發布以“信賴/Trust”為核心的全新全球品牌價值體系及品牌口號“信賴，相伴每一程”，AION雙子星埃安i60、埃安N60正式啟程全球，助力GAC全球產品矩陣實現ICE、HEV、PHEV、BEV、REEV全動力路線覆蓋。

全動力路線覆蓋不僅滿足了全球不同市場的多樣化需求，更讓廣汽集團在海外市場擁有了“組合拳”優勢。

隨著廣汽集團不斷加碼海外市場，其2026年25萬輛海外目標有望超額完成。

展望2030年，廣汽集團將全力沖刺海外年銷百萬輛目標，進入全球120國，建成超2000家海外網點。

海外市場的成功，不僅將提升廣汽集團的盈利水平，更將重新定義其估值邏輯——從“中國車企”到“全球車企”的轉變。

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當前廣汽集團A股市值處于歷史底部區域，這與公司基本面的積極變化形成了鮮明的“剪刀差”。

一季度自主銷量和海外銷量增長，以及車展上密集釋放的積極信號，都在指向一個結論：廣汽集團的基本面正在發生質變。而從廣汽集團當前的估值來看，尚未充分反映改革成效。

有分析指出，這種“基本面向上、估值向下”的背離，正是價值投資者的天堂。

市場可能仍在用舊框架評估廣汽集團，將其視為“合資依賴型”車企，而忽視了自主品牌的結構性崛起、海外業務的高增長高盈利，以及“番禺行動”帶來的制度性效率提升。

當“效率提升”最終傳導至“利潤表修復”，當前資本市場所隱含的悲觀預期，將迎來系統性修復。

09

引人注意的是，廣汽集團更長期的想象空間正在打開。今年，《汽車K線》實地見證了廣汽集團在機器人、固態電池、飛行汽車等前沿領域的布局，雖然短期難以貢獻業績，但為其長期估值提供了“期權價值”。

特別是在固態電池領域，廣汽集團依托累計超620億元的自主研發投入、超6800人的全球研發團隊，以及“維護一代、開發一代、儲備一代、研究一代”的梯次創新體系，已經具備了從跟隨到引領的實力。

如今，北京車展品牌煥新和技術發布，是廣汽集團向市場傳遞改革成效的重要窗口；后續季度銷量持續驗證、海外業務加速突破，以及盈利數據實質改善，都將成為價值重估的催化劑。

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當前的廣汽集團，所處的是一個基本面持續改善，而估值仍處于歷史底部的“黃金窗口期”。當市場最終意識到這家企業正在發生的深刻變化，價值重估或許比大多數人預期的來得更早。

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