（圖源：雀巢官網(wǎng)）

大望財訊/文

作為全球食品飲料行業(yè)的百年企業(yè)，雀巢以“優(yōu)質(zhì)食品，提升生活品質(zhì)”為核心愿景，長期處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2026年第一季度，雀巢披露的業(yè)績數(shù)據(jù)及同期發(fā)生的多起事件，呈現(xiàn)出其經(jīng)營過程中的階段性特征。

2026年4月23日，雀巢發(fā)布2026年一季度財報，集團總銷售額達213.17億瑞士法郎，同比下降5.7%。這一業(yè)績表現(xiàn)與同期發(fā)生的嬰幼兒配方奶粉大規(guī)模召回、大中華區(qū)業(yè)績下滑、成本壓力上升等情況疊加，反映出其在全球運營、質(zhì)量管控與區(qū)域市場布局等方面面臨的階段性挑戰(zhàn)。

銷售額同比下滑5.7%

2026年一季度，雀巢實現(xiàn)銷售額約213.17億瑞士法郎，同比下降約5.7%，為近五年同期少見的業(yè)績波動。

從全球區(qū)域布局來看，這一下滑態(tài)勢并非個例，報告期內(nèi)，雀巢三大核心市場均出現(xiàn)不同程度的銷售額下滑：美洲大區(qū)銷售額約為91.06億瑞士法郎，同比下降約6.7%；亞洲、大洋洲和非洲大區(qū)銷售額約為52.16億瑞士法郎，同比下滑約8.7%；歐洲大區(qū)銷售額約為46.15億瑞士法郎，同比下降約0.8%。

（圖源：官網(wǎng)）

對此，知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪表示：“雀巢2026年一季度整體銷售額同比下滑，僅靠漲價撐起有機增長，這一表現(xiàn)凸顯其增長模式陷入畸形。銷量實質(zhì)性下跌，單純依靠提價維持表面有機增長，并非健康發(fā)展態(tài)勢，說明全球市場需求端已顯現(xiàn)疲軟，產(chǎn)品自身競爭力難以支撐銷量穩(wěn)步提升，這種依賴漲價的增長方式不具備長期延續(xù)性，也為后續(xù)業(yè)績埋下隱患。”

雀巢官方披露，2026年一季度集團有機銷售額增長約3.5%，實際內(nèi)部增長率（RIG）約1.2%。從數(shù)據(jù)構(gòu)成來看，有機銷售額增長主要來源于定價策略，其中發(fā)達市場定價貢獻率約為1.6%，新興市場定價貢獻率約為3.4%，實際內(nèi)部銷量增長約為1.2%。

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但這種分化增長的態(tài)勢，并未體現(xiàn)在大中華區(qū)市場。相較全球市場的分化表現(xiàn)，大中華區(qū)作為雀巢新興市場的核心板塊，2026年一季度經(jīng)營表現(xiàn)明顯承壓。

數(shù)據(jù)顯示，一季度大中華區(qū)有機增長率約為-10.6%，實際內(nèi)部增長率約為-10.4%，定價貢獻率約為-0.2%，該數(shù)據(jù)低于集團平均水平。雀巢直言：“主要由于持續(xù)調(diào)整渠道庫存，同時也受到嬰幼兒配方奶粉召回事件的影響。”

（圖源：官網(wǎng)）

業(yè)績的區(qū)域分化，也體現(xiàn)在各核心業(yè)務(wù)板塊之中，雀巢各核心品類2026年一季度銷售額普遍回落，但在實際內(nèi)部增長率方面卻呈現(xiàn)分化態(tài)勢。咖啡、食品零食等業(yè)務(wù)實際內(nèi)部增長率分別為3.5%、2.1%，經(jīng)營具備韌性；寵物護理、水和高端飲料實際內(nèi)部增長率分別為1.7%、0.9%，表現(xiàn)相對承壓；營養(yǎng)品實際內(nèi)部增長率則是同比下滑3.5%，板塊運行表現(xiàn)走弱。

（圖源：官網(wǎng)）

對于營養(yǎng)品板塊的下滑，雀巢也給出了明確原因，雀巢對此表示：“營養(yǎng)品受到嬰幼兒配方奶粉召回的影響，其中受沖擊最嚴重的是大中華區(qū)和中東及北非地區(qū)。”

這一召回事件的具體情況可追溯至2026年1月6日，雀巢宣布在全球31個國家和地區(qū)啟動部分批次嬰幼兒配方奶粉的預(yù)防性自愿召回，后續(xù)召回范圍擴大至50多個國家和地區(qū)。結(jié)合各地市場監(jiān)管部門發(fā)布的公開警示信息，中國市場涉及雀巢、惠氏兩大品牌共71批次產(chǎn)品，覆蓋跨境電商與本土銷售全渠道。

（圖源：監(jiān)管局警示信息）

此次召回的直接原因是供應(yīng)商提供的花生四烯酸油（ARA）及相關(guān)油脂混合物存在污染，可能導(dǎo)致產(chǎn)品中含有蠟樣芽孢桿菌嘔吐毒素。雀巢官方表示，參照ISO18465標(biāo)準(zhǔn)推算，相關(guān)批次產(chǎn)品存在潛在安全風(fēng)險，因此采取“從嚴預(yù)防性收回”措施。

（圖源：監(jiān)管局警示信息）

同時，雀巢多次說明，截至召回啟動時，未收到任何與相關(guān)批次產(chǎn)品相關(guān)的致病確診報告，且中國大陸地區(qū)收回產(chǎn)品的抽樣檢測未檢出蠟樣芽孢桿菌嘔吐毒素。

盡管風(fēng)險得到一定澄清，但召回事件對集團業(yè)績的影響仍不可忽視。據(jù)雀巢一季度財報披露，此次召回事件對集團一季度有機增長率和實際內(nèi)部增長率的整體影響約為-90個基點，影響主要來自兩方面：一是銷售退貨、階段性缺貨及后續(xù)補貨產(chǎn)生的成本，二是消費者需求的沖擊。

（圖源：財報）

嬰幼兒配方奶粉業(yè)務(wù)屬于雀巢營養(yǎng)品板塊，該板塊為集團重要業(yè)務(wù)組成部分，其業(yè)績波動對集團整體盈利能力存在直接影響。

對此，詹軍豪指出：“奶粉作為雀巢在華核心業(yè)務(wù)，召回事件不僅造成短期銷量大幅下滑，更重創(chuàng)了中國消費者對品牌的信任度。在本土奶粉品牌品質(zhì)不斷提升、競爭愈發(fā)激烈的當(dāng)下，此次信任危機，進一步讓雀巢丟失本土市場份額，加劇大中華區(qū)業(yè)績頹勢。”

同時，中國企業(yè)資本聯(lián)盟中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜表示：“這是典型的供應(yīng)鏈黑天鵝事件，短期造成的1.1億瑞郎庫存減值和12億瑞郎潛在銷售損失可控。”

企業(yè)面臨階段性經(jīng)營挑戰(zhàn)

除短期突發(fā)事件沖擊外，企業(yè)中長期還面臨多重階段性經(jīng)營挑戰(zhàn)，在原料端成本波動的持續(xù)作用下，企業(yè)盈利空間進一步受到擠壓。

近年來，全球咖啡豆、可可、乳制品等大宗商品價格持續(xù)波動，2025年以來，咖啡豆和可可成本漲幅較為明顯。為應(yīng)對原料成本上漲，雀巢采取提價策略，2025年全年提價對銷售額增長的貢獻率為2.8%，同期實際銷量增長率為0.8%。

（圖源：官網(wǎng)）

成本上漲疊加終端需求偏弱，也直接反映在企業(yè)全年經(jīng)營數(shù)據(jù)之中。2026年2月19日，雀巢披露了2025年年度財報，數(shù)據(jù)顯示，2025年雀巢實現(xiàn)銷售額894.9億瑞士法郎，同比小幅下滑2%；凈利潤90.33億瑞士法郎，同比下滑17%，基礎(chǔ)交易營業(yè)利潤率下降了130個基點至20.7%。

對于全年業(yè)績的承壓，雀巢也作出了相應(yīng)解釋。雀巢在財報中表示：“既受到咖啡和可可商品通脹的影響，也源于公司在渠道競爭力提升和品牌建設(shè)方面增加的投資。”

值得注意的是，大中華區(qū)的業(yè)績頹勢并非短期現(xiàn)象。大中華區(qū)作為雀巢新興市場的核心布局區(qū)域，近年來業(yè)績呈現(xiàn)下行態(tài)勢。2025年，雀巢大中華區(qū)有機增長率已出現(xiàn)下滑，其中第三季度實際內(nèi)部增長率降至-10.4%，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型過程中面臨的階段性挑戰(zhàn)超出預(yù)期。

（圖源：官網(wǎng)）

盡管雀巢曾試圖改善這一局面，但或是由于突發(fā)情況，該效果尚未顯現(xiàn)。彼時，雀巢在財報中表示：“新管理團隊已就位，并且正在執(zhí)行計劃改變并提升該市場的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。”但從2026年一季度財報來看，在嬰幼兒配方奶粉召回事件的影響下，大中華區(qū)業(yè)績頹勢未能扭轉(zhuǎn)。

（圖源：官網(wǎng)）

在詹軍豪看來：“大中華區(qū)多年增長停滯，管理層更迭、渠道策略調(diào)整均未能扭轉(zhuǎn)局面，核心是本土化戰(zhàn)略徹底失效。雀巢未能精準(zhǔn)適配中國消費市場的升級需求，渠道布局跟不上線上新零售、社區(qū)團購等新興模式發(fā)展節(jié)奏，同時對中國消費者偏好把握不足。再加上新興市場布局過于分散、資源配比失衡，無法彌補核心市場的業(yè)績?nèi)笨冢w區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略陷入被動。”

從區(qū)域布局看，雀巢新興市場業(yè)務(wù)增長依賴南亞、東盟等單一區(qū)域，大中華區(qū)連續(xù)兩年業(yè)績拖累全局，區(qū)域結(jié)構(gòu)失衡凸顯，中東及北非地區(qū)也于2026年一季度出現(xiàn)下滑，區(qū)域戰(zhàn)略布局的均衡性面臨考驗。

（圖源：財報）

對此，柏文喜指出：“大中華區(qū)已連續(xù)兩年有機增長為負，核心原因是原有分銷模式失效——線下商超流量萎縮，經(jīng)銷商為回籠資金引發(fā)的價格踩踏、跨區(qū)域竄貨嚴重破壞價格體系，疊加本土品牌在咖啡、零食賽道的強勢競爭，雀巢的品牌溢價被持續(xù)稀釋。”

未來，雀巢如何重塑大中華區(qū)本土化戰(zhàn)略、優(yōu)化全球區(qū)域資源配比、完善供應(yīng)鏈質(zhì)量管控體系，同時擺脫單一提價的增長依賴，成為雀巢穩(wěn)住基本盤、重回穩(wěn)健增長軌道的核心考題。