財報里的教育公司：K12增長延續，銀發教育成為新布局

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近日，多家教育上市公司陸續發布最新季度財報及2025年年度報告。芥末堆注意到，相較部分民辦高教、職業教育公司在收入或利潤端承壓，以K12相關學習服務、素質教育、個性化培訓等為核心業務的教育公司，整體仍延續了增長態勢。

其中，新東方2026財年Q3季度實現凈營收14.17億美元，同比增長19.8%；經營利潤1.80億美元，同比增長44.8%。好未來2026財年全年實現凈收入30.09億美元，同比增長33.7%；歸屬于好未來的凈利潤5.31億美元，同比增長527.4%。在A股市場，學大教育、昂立教育等公司也在2025年錄得營收或利潤增長。

此外，教育公司們也在繼續尋找新的業務增量。芥末堆注意到，銀發經濟成為昂立教育報告期內重點布局的第二增長曲線之一。年報顯示，昂立教育孵化了聚焦中老年客群的銀發服務品牌“快樂公社”，圍繞50歲以上人群的興趣、精神文化與健康管理需求構建產品體系。

新東方2026財年Q3季度凈營收14.17億美元，凈利潤同比增長45.3%

近日，新東方發布截至2026年2月28日的2026財年Q3季度未經審計財務業績。財報顯示，本季度新東方實現凈營收14.17億美元，同比增長19.8%；經營利潤1.80億美元，同比增長44.8%；歸屬于新東方的凈利潤1.27億美元，同比增長45.3%。新東方表示，本季度收入增長主要由公司新教育業務收入增長帶動。

財報表示，本季度海外考試培訓收入同比增長約7.4%，面向成人及大學生的國內考試培訓業務同比增長約14.5%，新教育業務收入同比增長23.3%。其中，非學科輔導課程已在約60個城市推出，本季度吸引約45.8萬人次報名；智能學習系統及設備已在約60個城市使用，活躍付費用戶約36.7萬人。

新東方FY2026 Q3各業務披露情況

電話會中，新東方管理層提到，海外考試培訓本季度收入同比增長約7%，海外留學咨詢收入同比下降約4%，成人及大學生業務收入同比增長15%；包括非學科培訓和智能學習系統及設備在內的新教育業務收入同比增長23%。電話會還提到，非學科培訓業務在高線城市滲透率穩步提升，前十大城市貢獻該業務超過60%的收入；智能學習系統及設備業務中，前十大城市貢獻超過50%的收入。

關于K12業務，管理層表示，2026財年 Q3的K12業務再次超過此前指引，并預計2026財年Q4 K12業務收入仍將實現約15%—20%的同比增長。其中，九年級業務收入同比增長20%以上，高中業務增速低于15%—20%。管理層還表示，未來新增容量大部分將投向K12業務，并預計下一財年K12收入增速在15%—20%左右、接近20%或更高。

好未來2026財年全年收入30.09億美元，線下培優素養小班業務全年保持增長

近日，好未來發布截至2026年2月28日的2026財年第四季度及全年未經審計財務業績。財報顯示，好未來2026財年，全年實現凈收入30.09億美元，同比增長33.7%；經營利潤2.76億美元，上年同期為經營虧損315.5萬美元；歸屬于好未來的凈利潤5.31億美元，同比增長527.4%

在2026財年Q4季度，好未來實現凈收入8.02億美元，同比增長31.5%；經營利潤7247.3萬美元，上年同期為經營虧損1601.5萬美元；歸屬于好未來的凈利潤2.45億美元，上年同期為凈虧損731.1萬美元

電話會上，好未來管理層表示，學習服務仍是公司最大收入來源。報告期內，線下培優素養小班業務在第四財季及全年均保持同比增長，全年新增進入5個城市，覆蓋中國40多個城市；培優小班全年留存率整體穩定在約80%，部分季度超過這一水平。

管理層還提到，進入2027財年，公司線下學習中心擴張將更強調既有城市的密度提升，而非激進擴大地理覆蓋，相關業務收入增速預計會較上一年度有所放緩。

在線素養學習業務方面，管理層在電話會上稱，公司繼續通過技術提升用戶體驗和服務質量，并在第四財季和全年升級了關鍵產品，增加內容和技術功能。學習設備業務也在第四財季及全年實現同比增長。2026年3月，好未來推出X5 Ultra Classic，增加內容和AI能力；管理層稱，學習設備用戶周活躍率約80%，日均活躍使用時長約1小時。

AI方面，好未來管理層在電話會上表示，AI仍是公司長期戰略的關鍵，但公司采取“應用優先”的方式，并不追求自研基礎大模型，而是將AI用于提升用戶體驗、改善運營效率、增強產品和服務，包括內容生產、客服、軟件開發等環節。

學大教育2025年營收32.27億元，同比增長15.84%

近日，學大教育發布2025年年度報告及2026年第一季度報告。財報顯示，2025年，公司實現營業收入32.27億元，同比增長15.84%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.95億元，同比增長8.58%。2026年一季度，公司實現營業收入9.51億元，同比增長10.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9067.06萬元，同比增長22.90%

從收入結構看，教育培訓服務費仍是學大教育最主要收入來源。2025年，學大教育教育培訓服務費收入為31.20億元，占營業收入比重96.67%，同比增長15.66%；對應營業成本為20.95億元，同比增長17.34%，毛利率為32.83%，較上年同期下降0.96個百分點。

業務層面，學大教育在年報中提到，公司持續推進個性化教育、職業教育、文化閱讀、醫教融合等業務。報告期內，公司個性化學習中心從約300所增加至約330所，覆蓋100余座城市，專職教師超過5100人。同時，公司已在全國多個省市布局34所全日制培訓基地，為高考復讀生、藝考生等學生群體提供學習服務。

在職業教育方面，學大教育表示，公司職業教育涵蓋中等職業教育、高等職業教育及產教融合、職業技能培訓三個板塊，通過聯合辦學、校企合作、投資舉辦、專業及產業學院共建等模式推進相關業務。截至報告期內，公司已經收購東莞市鼎文職業技術學校、大連通才中等職業技術學校、沈陽國際商務學校、珠海市工貿技工學校。

芥末堆注意到，學大教育也在報告中提及低空經濟相關產教融合布局。公司稱，其結合低空經濟產業發展規劃，建設拓展“低空+應用+服務”協同發展體系。截至報告披露日，公司已聯合北斗伏羲與長春市建設技工學校共建校企合作平臺及人才培養體系，公司稱該項目為東北地區首個基于北斗網格碼體系構建的低空經濟產教融合項目。

昂立教育2025年營收13.73億元，素質教育業務同比增長23.52%

近日，昂立教育發布2025年年度報告及2026年第一季度報告。財報顯示，2025年，昂立教育實現營業收入13.73億元，同比增長11.63%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8657.02萬元，上年同期為虧損4858.47萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為421.48萬元，上年同期為虧損6794.31萬元。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為2.28億元，同比增長31.06%。

在分業務方面，2025年，昂立教育青少兒素質教育實現營業收入7.38億元，同比增長23.52%，毛利率為49.23%；高中業務實現營業收入4.24億元，同比增長9.09%，毛利率為45.52%；職業及成人教育實現營業收入7493.44萬元，同比下降22.80%，毛利率為47.87%；國際與基礎教育實現營業收入1.20億元，同比下降11.92%，毛利率為51.97%。

芥末堆注意到，銀發經濟成為昂立教育報告期內重點布局的第二增長曲線之一。年報顯示，昂立教育孵化聚焦中老年客群的銀發服務“快樂公社”，圍繞50歲以上人群的興趣、精神文化與健康管理需求構建產品體系。截至報告期末，“快樂公社”已在上海開設5家門店。與此同時，公司收購上海樂游，旨在為銀發群體提供“教育+文旅+康養”融合服務。

盛通股份2025年教育業務收入3.08億元，同比下降16.78%

近日，盛通股份發布2025年年度報告摘要及2026年第一季度報告。財報顯示，2025年，盛通股份實現營業收入20.38億元，同比下降0.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤752.61萬元，同比增長103.91%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤27.78萬元，同比增長100.14%。報告期內，公司經營活動產生的現金流量凈額為2.34億元，同比增長188.00%。

在教育問題方面，2025年，盛通股份科技教育服務業務收入為3.08億元，同比下降16.78%，占公司總營收比重由2024年的18.09%降至15.11%。其中，學員服務收入2.06億元，同比下降23.86%；機構服務收入1.02億元，同比增長2.50%。

業務內容上，盛通股份將科技教育服務定位為青少年科創教育全體系產品，涵蓋編程、機器人、人工智能、科學實驗等課程，以及中鳴機器人、編程套件、OMO教學服務平臺、人工智能專屬學習平臺等工具，形成“課程+教具+平臺”的產品體系，主要面向3-18歲青少年科創思維啟蒙、編程與人工智能技能培養。

盛通股份在年報中提到，2025年公司科技教育服務業務圍繞“降本增效、生態深化、品牌升級”進行經營模式優化。公司還稱，2025年完成了從傳統編程教育向人工智能教育的升級，構建To C、To B、To G的服務網絡，并繼續深化“線上+線下”“To B+To C”“直營+加盟”融合的OMO教學模式。