百濟神州Q1營收同比增長31%，凈利潤16.08億元實現扭虧｜財報見聞

百濟神州2026年第一季度營收同比增長，凈利潤由虧轉盈。

5月6日，公司披露的2026年第一季度報告顯示，報告期內實現營業總收入105.44億元，較上年同期增長31.0%，其中產品收入103.21億元，同比上升29.3%。歸屬于母公司所有者的凈利潤為16.08億元，去年同期為虧損9450萬元。

第一季度產品收入增長主要來自核心產品百悅澤（澤布替尼）的全球銷售。該BTK抑制劑一季度全球銷售額為75.98億元，同比增長33.5%。其中美國市場銷售額為52.83億元，同比增長30.8%；歐洲市場銷售額為12.66億元，同比增長51.4%。

同日，公司對2026年全年業績指引進行了調整。根據公告，全年營業收入預測區間從“436億元至450億元”上限提升至452億元；“營業收入扣除經營成本費用”的區間從“46億元至53億元”上調至“48億元至55億元”。

從費用端看，公司一季度營業利潤為18.13億元，上年同期為1.51億元。經調整的營業利潤（剔除股份支付、折舊攤銷等非現金項目）為30.29億元，上年同期為11.71億元。公司方面表示，利潤改善主要得益于產品收入增長和費用管理帶來的經營效率提升。

百悅澤：貢獻超七成產品收入，歐洲增速51%領跑三大市場

作為百濟神州的王牌產品，百悅澤一季度全球銷售額75.98億元，占公司全部產品收入的73.6%。該藥已在全球超過70個市場獲批，是目前獲批適應癥最廣泛的BTK抑制劑，也是唯一可每日一次或每日兩次靈活給藥的BTK抑制劑。

在美國，百悅澤銷售額52.83億元，同比增長30.8%，繼續受益于在慢性淋巴細胞白血�。–LL）領域對伊布替尼的替代。2025年ASH年會上公布的ALPINE試驗長期結果以及SEQUOIA試驗六年隨訪數據，進一步鞏固了其作為首選BTK抑制劑的臨床地位。公司預計2026年上半年將對MANGROVE試驗（一線套細胞淋巴瘤）進行期中分析。

歐洲市場收入12.66億元，同比增速51.4%，遠超美國和中國市場。這得益于百悅澤在歐盟、英國等地獲批適應癥的持續擴增，以及當地醫生對頭對頭優效性數據的認可。中國區銷售額6.51億元，同比增長10.4%，增速相對溫和，主要受本土BTK抑制劑競爭加劇影響。

百澤安與安進授權產品：貢獻第二、三增長曲線

百澤安（替雷利珠單抗）一季度全球銷售額14.29億元，同比增長14.8%。作為公司實體瘤產品組合的基石，其新適應癥進展密集：與百赫安（澤尼達妥單抗）聯合化療用于HER2陽性胃食管腺癌一線治療的sBLA已獲FDA受理并被授予優先審評，預計2026年下半年獲得監管決定；日本市場針對胃癌一線治療的監管決定預計在2026年上半年落地。

安進公司授權許可產品一季度銷售額9.89億元，同比增長20.9%。這部分收入來自于安進與百濟神州在2020年達成的全球腫瘤藥合作，百濟神州負責在大中華區商業化安進的多個產品。

百悅達（索托克拉，BCL2抑制劑）已在中國商業化上市，用于復發或難治性套細胞淋巴瘤及CLL/小淋巴細胞淋巴瘤。公司預計2026年上半年獲得FDA對該藥用于R/R套細胞淋巴瘤的上市決定，下半年將啟動針對多發性骨髓瘤的3期試驗。

管線進展：BTK CDAC與實體瘤ADC接力

百濟神州正在從單一依賴BTK抑制劑向多元管線過渡。BGB-16673（BTK CDAC）作為潛在同類首創的靶向蛋白降解劑，已在復發難治性CLL患者中展現潛力。公司預計2026年下半年基于2期試驗數據遞交用于R/R CLL的加速批準申請。

實體瘤方面，BGB-43395（CDK4抑制劑）的1期數據將在ASCO年會以壁報形式發布，公司預計2026年上半年啟動針對HR陽性、HER2陰性轉移性乳腺癌一線治療的3期試驗。BGB-B2033（GPC3×41BB雙特異性抗體）已獲FDA孤兒藥資格認定，并已啟動針對肝細胞癌的潛在注冊性試驗。此外，BG-C0979（ADAM9 ADC）已啟動首次人體試驗，BON-110（PD-1×VEGF-A×CTLA-4三特異性抗體）預計2026年上半年進入首次人體試驗。

在炎癥與免疫領域，公司預計2026年下半年啟動BGB-16673治療慢性自發性蕁麻疹的2期試驗，這是BTK CDAC向非腫瘤適應癥拓展的重要一步。

全年指引上修：隱含下半年加速

百濟神州在披露一季報的同時，主動調整了2026全年業績預測。營業收入上限從450億元提升至452億元，營業收入扣除經營成本費用后（即經營利潤口徑）的上限從53億元提升至55億元。經調整口徑下的同一指標（扣除股份支付、折舊攤銷）從105億元上限提升至106億元。

需要注意的是，公司同時提示，影響凈利潤的還包括其他收支（預計1.8至3.5億元開支）以及遞延稅資產確認帶來的潛在稅務收益。若遞延稅資產能在年內確認，將對凈利潤產生一次性顯著正向影響。

以一季度105.44億元收入推算，若要實現全年436億至452億元的目標，后續三個季度的平均收入需達到110至115億元，較一季度環比有所上行。公司給出的上修指引，表明其管理層對百悅澤在美國和歐洲的持續擴張、百澤安新適應癥獲批以及新產品貢獻抱有較積極預期。