美國4月ADP就業人數增長10.9萬人，創15個月以來新高

美國4月私人就業增長超預期，但勞動力市場整體仍處于低雇傭、低裁員狀態，為美聯儲維持利率不變提供了更多依據。

ADP周三公布數據顯示，4月私人部門新增就業10.9萬人，高于路透調查經濟學家預期的9.9萬人，也較3月經下修后的6.1萬人大幅提速，為連續第十個月錄得就業增長，亦是去年1月以來最強單月表現。

ADP首席經濟學家Nela Richardson表示，大型和小型雇主均在招聘，但中型企業表現疲軟。

數據發布后，市場注意力已轉向周五美國勞工統計局將公布的非農就業報告。路透調查顯示，經濟學家預計4月非農就業人數增加約6.2萬，失業率維持4.3%不變。當前通脹高企、就業市場韌性持續，美聯儲上周再度按兵不動，降息預期受到壓制。

就業結構分化，中型企業成軟肋

4月新增就業集中于少數行業，整體分布不均。教育和醫療服務領域新增6.1萬人，繼續主導就業增長；貿易、交通運輸及公用事業增加2.5萬人；建筑業增加1萬人；金融業貢獻9000個職位。

從企業規模看，雇員不足50人的小型企業新增6.5萬人，500人以上的大型企業新增4.2萬人，而中型企業表現明顯落后。Richardson指出，大型企業擁有資源優勢，小型企業靈活性更強，"在復雜的勞動力環境中，這兩類企業各有優勢"。

就業增長的薄弱環節同樣值得關注。專業和商業服務減少8000人；休閑和酒店業及信息服務業各增加4000人；特朗普政府寄望于關稅政策推動回流的制造業僅新增2000個職位，增幅有限。

薪資增速小幅放緩，離職者溢價依然顯著

薪資方面，在職員工年薪增速為4.4%，較上月小幅回落0.1個百分點；跳槽員工薪資年增幅則維持在6.6%，顯示勞動力流動的薪資溢價依然穩健。

商品生產類崗位新增1.5萬人，服務業新增9.4萬人，后者仍是就業增長的主要驅動力。

美聯儲降息窗口難以打開

就業數據意外走強，進一步壓縮了美聯儲的降息空間。當前通脹受關稅及地緣局勢影響持續偏高，勞動力市場又未出現明顯惡化，美聯儲政策委員會（FOMC）上周投票維持利率不變。值得注意的是，此次投票出現罕見的四票反對，其中三名官員認為委員會應刪除會議聲明中暗示下一步行動為降息的措辭，顯示內部分歧有所擴大。

需要指出的是，ADP報告與勞工統計局非農就業數據歷史上相關性較弱，市場通常將其作為參考而非預判依據。據路透調查，周五非農數據預計新增就業約6.2萬人，遠低于ADP數據，市場最終走向仍待官方數據驗證。

更新中.......