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微眾銀行不太好賺到大眾的錢了。

近日，微眾銀行披露的2025年年報(bào)顯示，該行去年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)362.84億元，較上年同期的381.28億元下降4.84%，已連續(xù)兩年下滑；凈利潤(rùn)110.12億元，同比微增1.00%；較上年僅增加了1.09億元。

截至2025年末，該行總資產(chǎn)達(dá)到7662.90億元，同比增長(zhǎng)17.57%，規(guī)模保持穩(wěn)步擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，微眾銀行2025年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，甚至有點(diǎn)出乎意料，營(yíng)收、凈利潤(rùn)分別同比下滑3.44%、11.86%，這也是其自開(kāi)業(yè)以來(lái)，首次出現(xiàn)營(yíng)收與凈利潤(rùn)同步下滑的情況。

在行業(yè)息差收窄、居民消費(fèi)意愿不足的背景下，微眾銀行2025年末凈利潤(rùn)增速能成功扭轉(zhuǎn)實(shí)屬不易。

但細(xì)究年報(bào)發(fā)現(xiàn)，去年該行利息凈收入及中間業(yè)務(wù)雙雙下滑超5%，真正拉動(dòng)凈利潤(rùn)“轉(zhuǎn)正”的核心因素是成本端的有效管控，2025年該行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)及研發(fā)費(fèi)用同比減少超23%，為其釋放了28億元的利潤(rùn)空間。

盡管微眾銀行規(guī)模保持著兩位數(shù)增長(zhǎng)，但其主營(yíng)業(yè)務(wù)的盈利增速顯然跟不上擴(kuò)表節(jié)奏，且作為該行“拳頭”產(chǎn)品的微粒貸業(yè)務(wù)已遠(yuǎn)不如從前。

“微粒貸”業(yè)務(wù)疲軟

微眾銀行于2014年正式開(kāi)業(yè)，是中國(guó)首家民營(yíng)銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行。開(kāi)業(yè)第二年，該行便推出了純線上小額信用貸款服務(wù)的“微粒貸”。

依托于騰訊平臺(tái)的流量紅利，微粒貸憑借操作便捷、放款迅速、無(wú)抵押無(wú)擔(dān)保的特點(diǎn)，迅速占領(lǐng)三四線城市下沉市場(chǎng)，這套打法使微粒貸為微眾銀行貢獻(xiàn)了過(guò)半的業(yè)績(jī)。

截至2025年末，微粒貸累計(jì)服務(wù)超8000萬(wàn)借款用戶，其中，約82%為非白領(lǐng)從業(yè)人員，約85%的用戶為大專或以下學(xué)歷，約20%的用戶為此前無(wú)人行信貸征信記錄的“首貸戶”。

隨著流量紅利逐步消散、監(jiān)管趨嚴(yán)、息差收窄等因素影響，銀行業(yè)普遍加強(qiáng)向零售業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，微眾銀行對(duì)下沉市場(chǎng)的布局份額逐步被搶占，擴(kuò)張步伐明顯放緩。

2021年-2024年，微眾銀行個(gè)人有效客戶年增量從4900萬(wàn)遞減至2500萬(wàn)。截至2025年末，該行個(gè)人有效客戶4.44億人，年增量已經(jīng)不足2000萬(wàn)人。與此同時(shí)，該行消費(fèi)貸筆均貸款額度從2021年的約8000元下滑至2025年的7000元。

事實(shí)上，以5月6日數(shù)據(jù)計(jì)算，微粒貸年利率（單利）在3.06%-23.76%之間，而部分國(guó)有大行消費(fèi)貸類產(chǎn)品利率已低至3.0%起，微粒貸的優(yōu)勢(shì)并不突出。

不過(guò)，2025年，微眾銀行個(gè)人消費(fèi)貸規(guī)模仍實(shí)現(xiàn)了3.96%的增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)了上年同期的下行趨勢(shì)。但由于減費(fèi)讓利、息差下行等因素影響，該行去年凈利息收入仍未能避免同比下滑。

微眾銀行早期通過(guò)微粒貸聯(lián)合貸款模式，以有限的資本金撬動(dòng)大規(guī)模的貸款業(yè)務(wù)，即在發(fā)放每筆的貸款中，微眾銀行與合作銀行按2：8出資比例放貸，利息收入按3:7分成——這多收的10%利息相當(dāng)于微眾銀行向合作者征收的“連接設(shè)施使用費(fèi)”。

這種模式推高了微眾銀行的杠桿率，2021年至2023年，微眾銀行的杠桿率分別為5.87%、7.29%、8.1%。2022年，央行、證監(jiān)會(huì)等部門要求微眾銀行降低杠桿率，對(duì)“微粒貸”、“微業(yè)貸”等高杠桿率的業(yè)務(wù)進(jìn)行整改。

同時(shí)，受宏觀經(jīng)濟(jì)增速承壓影響，銀行業(yè)整體凈息差持續(xù)收窄、風(fēng)險(xiǎn)攀升，合作銀行自身面臨收入增長(zhǎng)放緩與風(fēng)險(xiǎn)成本上升的挑戰(zhàn)，進(jìn)而選擇退出聯(lián)合貸款，最終導(dǎo)致微眾銀行該部分收入大幅下滑。年報(bào)顯示，該行貸款平臺(tái)費(fèi)已連續(xù)三年下降，去年實(shí)現(xiàn)102.06億元，較2023年減少超32億元。

不過(guò)，聯(lián)合貸款的減少也使得微眾銀行的杠桿率得以緩解，去年末，微眾銀行杠桿率降至7.21%。但這也意味著微眾銀行未來(lái)要增加更多的資本消耗。

值得注意的是，微眾銀行最近幾年也在不斷地調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)改善經(jīng)營(yíng)情況。

一是通過(guò)大幅增加以政府債券為主的金融投資，來(lái)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)及減少資本消耗壓力。2023年-2025年，金融投資同比增長(zhǎng)分別為124.12%、1178.69%、119.98%，短短3年，這項(xiàng)指標(biāo)占總資產(chǎn)比重從1.07%拉升至21.13%，成為該行第二大資產(chǎn)類別。

其二則是加大了對(duì)公業(yè)務(wù)的投入力度。2021年，該行企業(yè)貸款余額為978.99億元，只有個(gè)人消費(fèi)貸款余額的近七成，而2024年企業(yè)貸款余額一度反超個(gè)人消費(fèi)貸款，即使去年對(duì)公業(yè)務(wù)同比收縮11.27%，但也只和個(gè)人消費(fèi)貸款相差不到200億元。

不過(guò)，從實(shí)際效果來(lái)看，相較于高收益率的個(gè)人貸款，企業(yè)貸款仍難扛起利潤(rùn)重任。

信貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)“瘦身”

微眾銀行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整不僅表現(xiàn)在年報(bào)數(shù)字上，也反映在該行的信貸業(yè)務(wù)合作機(jī)構(gòu)的調(diào)整中。

業(yè)績(jī)報(bào)告發(fā)布前，微眾銀行在官網(wǎng)上披露了最新版信貸業(yè)務(wù)第三方合作機(jī)構(gòu)名單。對(duì)比早期版本發(fā)現(xiàn)，微眾銀行此次共減少82家信貸合作機(jī)構(gòu)，其中催收合作機(jī)構(gòu)雖仍占合作機(jī)構(gòu)類別“大頭”，但大幅減少了103家，而擔(dān)保增信和營(yíng)銷獲客合作機(jī)構(gòu)則分別增至23家、60家。

這“一減兩增”的動(dòng)作，不僅與該行信貸業(yè)務(wù)縮水相呼應(yīng)，也同時(shí)意味著，該行在主業(yè)經(jīng)營(yíng)上逐漸從粗放擴(kuò)張轉(zhuǎn)為風(fēng)險(xiǎn)控制與精細(xì)化管理。

首先，營(yíng)銷獲客機(jī)構(gòu)的增加有望進(jìn)一步調(diào)整該行信貸結(jié)構(gòu)。和微粒貸一樣，微業(yè)貸同為該行“拳頭”產(chǎn)品，不過(guò)是專為中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶提供全流程數(shù)字化融資服務(wù)，且無(wú)法像微粒貸一樣通過(guò)微信、QQ這類內(nèi)部入口獲客。

因此，新增營(yíng)銷獲客機(jī)構(gòu)能為微業(yè)貸提供更多的獲客渠道，且這類合作機(jī)構(gòu)通常擁有較為穩(wěn)定的客戶群體并會(huì)進(jìn)行初步篩選，既能減少微眾銀行獨(dú)立推廣的投入，降低獲客成本，也能獲取到質(zhì)量相對(duì)可靠的用戶，減少潛在風(fēng)險(xiǎn)。

其次，增加擔(dān)保機(jī)構(gòu)則更多的是為了該行的資產(chǎn)質(zhì)量。微粒貸雖然為微眾銀行貢獻(xiàn)了大量用戶，但下沉市場(chǎng)客戶群體的特有屬性使得這部分客群的抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。在以往貸款規(guī)模高速增長(zhǎng)時(shí)期，會(huì)對(duì)其不良率起到一定稀釋作用，現(xiàn)如今規(guī)模增速放緩，不良風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露。

去年上半年，該行不良貸款率首次突破1.5%，撥備覆蓋率下降超10%已跌破300%。盡管年末撥備覆蓋率回升至303.15%，但與2023年以前400%以上的水平相比仍有差距。

而引入擔(dān)保公司則能有效幫助微眾銀行實(shí)現(xiàn)貸款逾期后的快速代償，能起到降低不良貸款入表、風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。并且，從具體名單來(lái)看，該行與多家省、市國(guó)資背景的融資擔(dān)保公司開(kāi)展信貸業(yè)務(wù)合作，也為自身的資產(chǎn)質(zhì)量多上了一層保障。

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